El mal de las ausencias

A¨²n faltan diez d¨ªas para la publicaci¨®n de la tasa de inflaci¨®n de agosto; para entretener la espera de la noticia han comenzado, a circular rumores que colocan el crecimiento de precios ese mes por encima del medio punto. La discusi¨®n sobre la importancia del dato y sobre si estar¨¢ o no descontado cuando se publique ocup¨® bastante m¨¢s tiempo que la contrataci¨®n de valores. En muchos corros result¨® dif¨ªcil llegar a un cambio de referencia por la inhibici¨®n de ambas partes del mercado.Nadie quiere que bajen mucho los precios, a nadie le interesa perder el 20% de revalorizaci¨®n que acumula el ¨ªndice desde principio de a?o; pero los compradores se han retirado para comprar m¨¢s barato y los vendedores temen que cualquier m¨ªnima presi¨®n del papel recorte elemasiado unos cambios que ya deber¨ªan ser atractivos. Con muy poco dinero es posible frenar la ca¨ªda. Y eso, precisamente, ocurri¨® ayer valor tras valor en pr¨¢cticamente todos los corros. El freno lo puso el dinero, muy poco, pero el dinero, como muestra de que tampoco est¨¢ interesado en romper un soporte tras otro.

La espera, y el nerviosismo que suele acompa?arla, pueden erosionar tanto el ambiente como una cifra de inflaci¨®n que se aleje sin soluci¨®n de las previsiones del Gobierno. Para limitar ese efecto psicol¨®gico, el mercado ya trabaja con una expectativa de inflaci¨®n importante, que algunos sit¨²an cerca del 1% en agosto. Este mecanismo, cuando concluye con el acuerdo general de que la noticia ya estaba descontada, podr¨ªa ayudar a definir un nuevo punto cero. De momento, est¨¢ reestructurando la demanda de todos los instrumentos financieros hacia el corto plazo, y cuanto m¨¢s corto, mejor.