El Tesoro mantuvo el tipo de inter¨¦s en la subasta de letras a un a?o

La Direcci¨®n General del Tesoro mantuvo el nivel de los tipos de inter¨¦s en la subasta de letras a un a?o de amortizaci¨®n celebrada ayer, en la que los inversores privados pidieron tipos de inter¨¦s m¨¢s cercanos a los que estaba dispuesta a aceptar la Administraci¨®n. Mientras, el marco alem¨¢n se apreciaba frente al conjunto de las divisas de los pa¨ªses industrializados sin que se produjeran problemas en el resto de las monedas, salvo en el d¨®lar, que mantuvo su tendencia depreciatoria. El Banco de Espa?a no intervino en los mercados de cambios.

La subasta de letras a un a?o resuelta ayer por el Tesoro continu¨® con la t¨®nica de las ¨²ltimas semanas de mantener el actual nivel de tipos de inter¨¦s, considerado por el Ministerio de Econom¨ªa y Hacienda como suficiente para tratar de frenar la actividad econ¨®mica y reconducir la tasa de inflaci¨®n hacia la senda prevista por la Administraci¨®n.La ausencia de subastas de pr¨¦stamos de regulaci¨®n por parte del Banco de Espa?a, y el mantenimiento del volumen de drenaje de los ¨²ltimos d¨ªas a precios estables, parece haber convencido a las instituciones financieras e inversores privados de que, al menos por el momento, no existe una voluntad de introducir nuevas subidas en los tipos de inter¨¦s y ello se ha traducido en un mayor acercamiento entre los precios pedidos por los inversores y los que el Tesoro est¨¢ dispuesto a pagar.

De esta forma, mientras que en las subastas anteriores el Tesoro cortaba la subasta a un precio determinado obteniendo recursos escasos en relaci¨®n con el volumen de fondos ofrecidos para precios superiores, en la subasta de ayer se ofrecieron algo m¨¢s de 112.000 millones de pesetas y el Tesoro pudo aceptar, al mismo precio que hace dos semanas, casi 73.000 millones de pesetas, una cantidad muy superior a la que ven¨ªa siendo tradicional en las subastas anteriores.

Nivel de inflaci¨®n

Esta aceptaci¨®n de los tipos de inter¨¦s, que parece que se mantendr¨¢n estables hasta que se conozca el nivel de inflaci¨®n del mes de octubre, est¨¢ provocando un nuevo realineamiento de la peseta frente al resto de las divisas. Si el ¨ªndice de precios al consumo de octubre fuera suficientemente bajo como para poder mantener la previsi¨®n de inflaci¨®n no muy alejada del 5% a fin de a?o, es probable que no se modificaran los tipos del alza. El d¨®lar retom¨® ayer de nuevo su tendencia a la depreciaci¨®n, y se coloc¨® 117,706 pesetas por d¨®lar, casi 50 c¨¦ntimos por debajo de la cotizaci¨®n de ayer.Pero lo que produjo una cierta sorpresa ayer en los mercados fue la fuerte recuperaci¨®n del marco alem¨¢n, que super¨® con creces el list¨®n de las 66 pesetas por cada unidad alemana hasta situarse en 66,312 pesetas.

Lo normal, en las ¨²ltimas semanas, era que se produjera una cierta apreciaci¨®n de la divisa de la Rep¨²blica Federal de Alemania -aunque no tan fuerte- al tiempo que el franco franc¨¦s sufr¨ªa fuertes tensiones devaluatorias que obligaba a intervenir a las autoridades. Ayer no ocurri¨® esto sino que el movimiento estaba concentrado en el marco sin que el resto de las divisas se viera implicada.

La baja de la peseta frente al marco se explica por el mantenimiento de los tipos de inter¨¦s, ya que algunos inversores consideraron que ¨¦stos subir¨ªan algo m¨¢s y hab¨ªan tomado posiciones que ahora est¨¢n deshaciendo.