El Banco de Espa?a mantiene la pol¨ªtica monetaria para frenar el crecimiento

"S¨®lo una reducci¨®n del ritmo de crecimiento del gasto permite asegurar el mantenimiento de una velocidad de crucero suficiente para que el empleo siga aumentando", se se?ala en el ¨²ltimo informe de coyuntura elaborado por el Banco de Espa?a, en el que se afirma que el Producto Interior Bruto (PIB) crecer¨¢ el 5% en 1988, y se apuntan como problemas a solucionar en el pr¨®ximo a?o el recrudecimiento de las tensiones inflacionistas y el deterioro de la balanza por cuenta corriente. El Banco de Espa?a ha pedido a bancos y cajas que reduzcan el volumen de cr¨¦ditos como un arma m¨¢s de su pol¨ªtica monetaria.

El informe del Banco de Espa?a revisa al alza las previsiones de la Administraci¨®n sobre crecimiento econ¨®mico hasta situarlo en el 5% para este a?o, aunque, en palabras de Luis ?ngel Rojo, "no se puede uno creer que se haya crecido s¨®lo al 5% en este a?o a la luz de los datos de que se dispone en la actualidad", y establece que en 1989 "s¨®lo los simples factores de inercia de la econom¨ªa espa?ola sit¨²an su crecimiento por encima del 4%".Pero tanto el informe del banco emisor como las palabras del gobernador, Mariano Rubio, se?alan los problemas que, a medio plazo, podr¨ªan dar al traste con el proceso de crecimiento de los tres ¨²ltimos a?os, "el mayor de la CE", y que ha permitido "un espectacular aumento del empleo del 10% en Espa?a frente a tasas del 3% en la CE, 7% en Estados Unidos y 4% en Jap¨®n". Rubio se?al¨® que "la econom¨ªa espa?ola necesita mantener altas tasas de crecimiento econ¨®mico porque necesita seguir creando empleo", y para ello es preciso "continuar la desaceleraci¨®n de la inflaci¨®n y cortar de golpe cualquier rebrote que se produzca".

En este sentido se?al¨® que, junto a las subidas de tipos de inter¨¦s, se ha hecho recientemente una recomendaci¨®n a bancos y cajas de ahorro para que reduzcan sus actuales niveles de concesi¨®n de cr¨¦ditos como una de las medidas para intentar "conseguir enfriar la tensi¨®n del gasto como f¨®rmula para mantener unas tasas elevadas de crecimiento [menores que las actuales] en un plazo de tiempo m¨¢s dilatado". Esta recomendaci¨®n se ha hecho sobre todo a las instituciones que se est¨¢n especializando en cr¨¦ditos al consumo, "que ofrecen una elevada rentabilidad", como reconoci¨® Mariano Rubio, pero que suponen a?adir m¨¢s le?a a la ya recalentada econom¨ªa espa?ola.

El informe del Banco de Espa?a se?ala que los dos problemas b¨¢sicos de la econom¨ªa se refieren al recrudecimiento de las tensiones inflacionistas y al deterioro de la balanza de pagos por cuenta corriente. Respecto al primero, y de cara al pr¨®ximo a?o, se se?ala que "no cabe esperar una continuidad en los factores que han incidido positivamente en la evoluci¨®n de los precios" hasta ahora y que los precios de importaci¨®n tender¨¢n a acelerarse como consecuencia de lo que est¨¢ ocurriendo en otros pa¨ªses. Adem¨¢s, se afirma, "en 1989 ya no existir¨¢ la cobertura de los convenios bianuales", que en 1988 han permitido mantener anormalmente bajos los costes salariales al existir convenios vigentes pactados en 1987 con revisiones menores de las actuales.

Ampliar m¨¢rgenes

El Banco de Espa?a considera adem¨¢s que la desviaci¨®n sobre el objetivo de inflaci¨®n en 1988 va a introducir mayores presiones para la revisi¨®n salarial del pr¨®ximo ejercicio. Todo ello se agravar¨¢ si sigue existiendo una fuerte demanda de productos, porque permitir¨¢ "nuevas ampliaciones de los m¨¢rgenes empresariales", que ya han provocado tensiones en los precios en 1988.El d¨¦ficit por cuenta corriente, equivalente a un punto del PIB en 1988, aumentar¨¢ hasta el 2% este a?o a pesar del mejor comportamiento de las exportaciones y a que se espera que sigan desaceler¨¢ndose las importaciones.