El FMI da prioridad a la pol¨ªtica fiscal sobre la monetaria para controlar la inflaci¨®n

El Fondo Monetario Internacional (FMI) considera que la tendencia al alza de la inflaci¨®n seguir¨¢ durante este a?o pero quedar¨¢ bajo control hacia el a?o pr¨®ximo, en lo que supone la m¨¢s controvertida de las previsiones del informe econ¨®mico anual que elabora dicho organismo. Entre las recomendaciones formuladas por el FMI destaca un uso m¨¢s intenso de las pol¨ªticas fiscales, en detrimento de las monetarias, pan dominar la inflaci¨®n y los tipos de inter¨¦s, y una mayor atenci¨®n a los desequilibrios exteriores que muestran algunos pa¨ªses industrializados, fundamentalmente Estados Unidos.

El informe se?ala que en 1988 la situaci¨®n econ¨®mica mundial prosigui¨® en una tendencia positiva y que en los pa¨ªses industrializados la producci¨®n creci¨® de forma sensible, en un entorno de inflaci¨®n moderada. "Pero algunos aspectos de la actual situaci¨®n", sigue, "demandan la atenci¨®n de los pol¨ªticos. La preocupaci¨®n por las presiones inflacionarias en algunos grandes pa¨ªses industrializados ha llevado a un sustancial endurecimiento de las condiciones monetarias durante el pasado a?o, inviertiendo el proceso de reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s registrado en todo el mundo durante el periodo 1984-1987". Ello ha dado lugar, se dice, a que "los pa¨ªses en desarrollo con problemas derivados del servicio de su deuda", en lugar de beneficiarse de la mejora del entorno econ¨®mico, "hayan sufrido un crecimiento en la carga de la deuda, un freno en su desarrollo y un agudo auge de la inflaci¨®n".El FMI sigue diciendo que "el sostenimiento de la actual expansi¨®n econ¨®mica en el mundo industrial depende de que se mantenga la eficacia en la lucha contra la inflaci¨®n. El endurecimiento de las condiciones monetarias durante 1988 ha ayudado a reducir el peligro de un alza significativa de la inflaci¨®n durante los pr¨®ximos tiempos. Sin embargo", se agrega, "los pol¨ªticos deben estar preparados para dar nuevos pasos dirigidos a moderar la inflaci¨®n".

"El crecimiento de los tipos de inter¨¦s podr¨ªa tambi¨¦n afectar a la estabilidad de los valores de intercambio entre las divisas de los principales pa¨ªses, complicando el manejo del problema de la deuda e impidiendo el crecimiento de los pa¨ªses en desarrollo", seg¨²n el FMI. Para evitar estas consecuencias nocivas, los t¨¦cnicos del Fondo consideran necesario "disminuir el peso de las pol¨ªticas monetarias reduciendo la absorci¨®n de ahorro por parte del sector p¨²blico, en aquellos pa¨ªses en los que los esfuerzos para equilibrar el presupuesto siguen siendo ineficaces".

El informe anual considera que "la reducci¨®n de los desequilibrios externos de algunos pa¨ªses", refiri¨¦ndose de forma muy especial a los Estados Unidos, "es una importante condici¨®n para que la econom¨ªa siga creciendo". Sin embargo, no se demuestra demasiado optimismo sobre una posible correcci¨®n de esos desequilibrios en 1990, "lo que supondr¨¢ un significativo riesgo de inestabilidad en los mercados financieros, acompa?ado por una mayor tendencia a la inflaci¨®n y una reducci¨®n en las tasas de crecimiento". La disminuci¨®n del d¨¦ficit presupuestario norteamericano se califica asimismo de "esencial".

Tratamiento para la deuda

En cuanto a los pa¨ªses en desarrollo, que sufren el problema de la deuda externa, el FMI se?ala que "la falta de crecimiento en estos pa¨ªses, los inadecuados niveles de inversi¨®n y los enormes descuentos que se aplican en el mercado secundario de la deuda, significan que la estrategia de la deuda debe reforzarse si se quiere mejorar la situaci¨®n econ¨®mica de esos pa¨ªses".

El informe se?ala, en lo referente a Espa?a, que "ha registrado otra vez una de las mayo res tasas de crecimiento en 1988 entre los pa¨ªses industrializados, con un 5,3%, frente a un 5,5% en 1987, benefici¨¢ndose de la inversi¨®n extranjera".

Las tablas de previsiones del informe del FMI, especialmente en Io referente a la inflaci¨®n, han suscitado no pocos recelos. La inflaci¨®n media en los pa¨ªses industrializados se calcula para este a?o en un 3,8% (seis d¨¦cimas m¨¢s que el a?o pasado) y en un 3,5% , para 1990, mientras que para el conjunto de los pa¨ªses en desarrollo se fija un 45,5% para este a?o y s¨®lo un 18,1 % para el a?o que viene (ver cuadro). Jacob Frenkel, director del departamento de Investigaci¨®n del FMI, tuvo que defenderse de las dudas expresadas por algunos periodistas se?alando que cualquier previsi¨®n "es siempre aventurada", y record¨¦ como ejemplo que, tras el crash burs¨¢til de 1987, el Fondo elabor¨® unas previsiones extremadamente pesimistas que posteriormente tuvieron que ser revisadas al alza en dos ocasiones. Las proyecciones del informe de 1989, dijo, "se basan entre otras cosas en el compromiso de Alan Greenspean, presidente de la Reserva Federal de EE UU, para luchar a fondo centra los d¨¦ficits y la inflaci¨®n".