La adquisici¨®n de autocartera a partir del 1% se comunicar¨¢ a la Comisi¨®n de Valores

Cualquier compra de un 1% o m¨¢s de autocartera de una sociedad o banco deber¨¢ ser comunicada obligatoriamente a la Comisi¨®n Nacional de? Mercado de Valores (CNMV), seg¨²n una enmienda al nuevo proyecto de ley de sociedades an¨®nimas que ha sido aprobada por el Senado a instancias de la CNMV. De este modo se inicia una nueva etapa en el control y vigilancia de la autocartera, dentro de un proceso en el que la entidad presidida por Luis Carlos Croissier est¨¢ llamada a ocupar un papel protagonista.

En la tramitaci¨®n de este proyecto de ley, que ya ha salido del Senado, han intervenido muy activamente los representantes del Partido Socialista Obrero Espa?ol quienes no han dejado pasar la ocasi¨®n de introducir una enmienda que viene a intentar controlar unos de los problemas sabidos de los bancos y empresas espa?olas en general, como es la tenencia de acciones propias en sociedades filiales o en participaciones cruzadas.Mariano Rubio, gobernador del Banco de Espa?a, en su intervenci¨®n para la inauguraci¨®n de Expo Inversi¨®n 89, durante el pasado mes de abril, se?alaba que la entidad emisora hab¨ªa hecho todo lo que estaba en sus manos para que las autocarteras de los bancos no tuviesen repercusiones, tanto en la marcha err¨¢tica de las cotizaciones burs¨¢tiles, como en la reducci¨®n de recursos propios de las entidades, lo que afectar¨ªa a su coeficiente de solvencia.

En aquella intervenci¨®n termin¨® diciendo:" Espero que en un futuro cercano la Comisi¨®n del Mercado de Valores pueda poner fin a las operaciones de autocartera". El gobernador llam¨® la atenci¨®n entonces sobre el peligro de que la autocartera de una entidad pueda hacer incurrir en p¨¦rdidas importantes que ser¨¢n menos soportables el d¨ªa que los beneficios bancarios sufran mayor competencia.

Iniciativas legales

Con arreglo a las iniciativas legales que tomar¨¢ la Comisi¨®n de Valores, el concepto de autocartera va a quedar mucho m¨¢s definido a partir de una serie de normativas legales que desembocan en el pricipio b¨¢sico de prohibici¨®n, salvo en situaciones especiales o transitorias, de acuerdo con lo establecido en la ley de sociedades an¨®nimas. No obstante, la CNMV trata de ampliar el espectro legal de los mecanismos que pueden ser motivo de autocartera, incluyendo entre los mismos la propiedad de acciones de una determinada entidad en empresas filiales de su propio grupo, as¨ª como las participaciones cruzadas o rec¨ªprocas, por las cuales dos o varios grupos empresariales intercambian participaciones de su capital bajo pactos de sindicaci¨®n. Ambos casos ser¨¢n considerados como autocartera.

Por otra parte, y en base a la ley del Mercado de Valores, a partir del pr¨®ximo 1 de noviembre cualquier adquisici¨®n de un 5% del capital de una sociedad jur¨ªdica deber¨¢ ser comunicada a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores, con lo que se entra en una din¨¢mica similar a la que impera en los principales mercados financieros europeos y norteamericanos.

La CNMV tiene previsto redactar un nuevo reglamento de oferta p¨²blica de adquisici¨®n de acciones (OPA). La actual normativa ha generado una indefinici¨®n en el mercado que permite vulnerar el esp¨ªritu de la ley. La nueva reglamentaci¨®n, que se prev¨¦ pueda entrar en vigor a partir del pr¨®ximo mes de octubre, supondr¨¢ una revisi¨®n a fondo del actual marco legal y se adaptar¨¢ a los cauces establecidos en la normativa sobre OPA que ha preparado la Comisi¨®n Europea. En cualquier caso, a partir del pr¨®ximo 29 de julio, la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores tendr¨¢ potestad para aplicar r¨¦gimen sancionador en el incumplimiento de las obligaciones legales establecidas en materia de ofertas p¨²blicas de adquisici¨®n.

La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores, al frente de la cual se encuentra Luis Carlos Croissier, se va a convertir en un instrumento de control y vigilancia del mercado y se ver¨¢ dotada de una gran fuerza legislativa a trav¨¦s de circulares.