Los tipos de inter¨¦s reales en Espa?a m¨¢s que duplican a los de la RFA
La rentabilidad del dinero en Espa?a, despu¨¦s de descontar la inflaci¨®n, m¨¢s que duplica a la que puede obtenerse en la Rep¨²blica Federal de Alemania (RFA). El tipo de inter¨¦s de referencia en nuestro pa¨ªs -el de la subasta de pr¨¦stamos de regulaci¨®n monetaria- es ahora del 14,5%, y rondaba el 12,5% a principios de a?o. La inflaci¨®n interanual se sit¨²a en el 6,8%, con lo que la rentabilidad real del dinero queda por encima del 7,5%.
Este tipo de inter¨¦s real es el m¨¢s alto de los pa¨ªses del Sistema Monetario Europeo y supera incluso al del Reino Unido, que elev¨® hasta el 15% su tasa de inter¨¦s b¨¢sica el pasado d¨ªa 5 siguiendo la iniciativa del Bundesbank alem¨¢n, ya que la tasa de inflaci¨®n brit¨¢nica se acerca al 7,5%.
El tipo de inter¨¦s b¨¢sico en la RFA es ahora del 6%, con una tasa de inflaci¨®n interanual el 3,1 %. La rentabilidad real del dinero es, por tanto, de casi un 3%, es decir, 3,5 puntos inferior a la que puede obtenerse en Espa?a.
Los elevados tipos de inter¨¦s en Espa?a e Italia -dos pa¨ªses de divisa fuerte a pesar de sus altas tasas de inflaci¨®n- son uno de los instrumentos b¨¢sicos en la pol¨ªtica monetaria restrictiva que intentan mantener sus Gobiernos para controlar la inflaci¨®n, pero tambi¨¦n son un fuerte atractivo para el dinero extranjero. El resultado, patente en el caso espa?ol, es una entrada de divisas en la balanza de capitales que adem¨¢s de financiar sin problemas el creciente d¨¦ficit exterior, ha conseguido que la peseta sea la divisa m¨¢s fuerte del SME des de su integraci¨®n el pasado mes de junio.
La fortaleza de la peseta es consecuencia de la libre decisi¨®n del dinero extranjero de invertir en Espa?a. "No se puede devaluar contra el mercado", declaraba el subgobernador del Banco de Espa?a, Luis ?ngel Rojo, al diario Financial Times. La reacci¨®n del mercado ser¨ªa distinta si las presiones para una depreciaci¨®n de la peseta forzaran a una aceleraci¨®n en el recorte de los tipos de inter¨¦s espa?oles.
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