La gaviota y el herrerillo

La oferta p¨²blica de adquisici¨®n de acciones (OPA) lanzada por Kuwait Investment Office sobre el 100% del grupo Torras costar¨¢ al inversor ¨¢rabe alrededor de 82.800 millones de pesetas, en dinero y acciones. La OPA es el primer paso para la reestructuraci¨®n de las inversiones de KIO en Espa?a, que controla a trav¨¦s de Torras sociedades como la qu¨ªmica Ercros, la alimentaria Ebro, Torras Papel o Seguros Amaya. Prima Inmobiliaria, controlada ahora directamente por KIO, pasar¨¢ a tambi¨¦n a Torras despu¨¦s de la OPA.

"No nos ha costado ning¨²n trabajo convencer a los responsables de Kuwait Investment Office de la necesidad de lanzar una oferta p¨²blica de adquisici¨®n de acciones (OPA) sobre Torras", se?alaba el hombre fuerte del grupo ¨¢rabe en Espa?a, Javier de la Rosa, quien puntualizaba ante un grupo de periodistas que "se trata de una oferta planteada por KIO a iniciativa del equipo gestor de la sociedad...".La OPA permitir¨¢, adem¨¢s, a Javier de la Rosa y otros colaboradores de Torras mantener un 22,5% del capital de la cabecera de las inversiones de Kuwait Investment Office en Espa?a. Este paquete cuesta, a precios de mercado, 39.765 millones de pesetas.

Los responsables del staff insistieron en su di¨¢logo con los periodistas en su car¨¢cter de "socios, m¨¢s que gestores" de KIO.

La OPA, lanzada a trav¨¦s de dos sociedades holandesas registradas con los ocurrentes nombres de Kokmeeuw (gaviota de cabeza negra) y Koolinees (herrerillo), pretende estrechar en una primera fase, el n¨²mero de accionistas del grupo Torras.

El Banco Santander, compa?ero de viaje en las inversiones espa?olas de KIO y de Javier de la Rosa, es el avalista de la multimillonaria operaci¨®n.

El incremento de la participaci¨®n de Koolmes, Kookmeeuw y el equipo directivo de Torras en la sociedad se hace con el fin de "desarrollar los objetivos a largo plazo del grupo industrial", seg¨²n la documentaci¨®n presentada por KIO a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores, la autoridad encargada de velar por la transparencia en las operaciones burs¨¢tiles espa?olas. Los responsables del grupo han insisitido en su voluntad de "renunciar a una pol¨ªtica agresiva de dividendos u otras ventajas a corto plazo", y de "reinvertir los beneficios, para jugar a largo plazo" como explicaci¨®n ¨²ltima de la multimillonaria OPA lanzada por el propio grupo kuwait¨ª sobre Torras, una compa?¨ªa c¨®modamente controlada por la office en la actual situaci¨®n.

Una vez cerrada esta oferta, y dependiendo de su ¨¦xito final, KIO propondr¨¢ la salida del valor de bolsa en una junta de accionistas. Si el resultado de esta primera oferta no es el deseado, Kuwait Investment Office plantear¨¢ una segunda OPA, de exclusi¨®n, en la que las condiciones "obviamente, no ser¨¢n tan favorables como en este caso".

Javier de la Rosa reconoci¨®, "junto con los aciertos" una serie de errores en la actuaci¨®n de KIO en Espa?a. Entre ellos destac¨® el "haber acostumbrado al accionista a ganar siempre dinero"; una pol¨ªtica de atracci¨®n de inversores que representa la direcci¨®n opuesta a la que emprende ahora la cabecera de sus inversiones espa?olas.

253.000 millones

Tras la realizaci¨®n de la OPA, la nueva Torras -un grupo con un activo consolidado de 253.000 millones de pesetas a mediados de 1989- pasar¨¢ a estar controlado, al menos, en un 70% por KIO a trav¨¦s de Koolmees y Kokmeeuw: "La operaci¨®n debe interpretarse como aparece a primera vista; un incremento de la apuesta de KIO por el mercado espa?ol", se?alaba De la Rosa, descartando que la OPA sea un primer paso para una retirada gradual del grupo ¨¢rabe de Espa?a a favor de sus socios-gestores. "M¨¢s quisieramos", brome¨® el directivo al respecto.El nuevo grupo Torras, filial en m¨¢s del 70% de las subsidiarias de KIO, Koolmes y Kokmeeuw, y en un 22,5% de los directivos espa?oles generar¨¢ este a?o un 40.000 millones de pesetas. A partir de la OPA, Torras mantendr¨¢ bajo su paraguas a la qu¨ªmica Ercros, donde el grupo "quiere incrementar su participaci¨®n del 40% actual, al 51%". Otra de sus filiales industriales, la alimentaria Ebro, ha iniciado un proceso de fusi¨®n con la Compa?¨ªa de Industrias Agr¨ªcolas (CIA) y "Torras aspira a controlar el 51% de la compa?¨ªa fusionada". Para la tercera de las grandes filiales, Torras Papel (100%), De la Rosa anunci¨® una posible salida a bolsa y la consolidaci¨®n de sus operaciones en B¨¦lgica con la compra de Intermills y Celulosa de las Ardenas.

En la compa?¨ªa de seguros Amaya (55%, de Torras), el grupo ha dado entrada a un socio suizo, Berner Insurance (40%.).

Torras asumir¨¢ tambi¨¦n una participaci¨®n ligeramente inferior al 25% de Prima Inmobiliaria, filial de Kokmeeuw.

La reestructuraci¨®n del grupo en Espa?a pasa, por otra parte, por el establecimiento de alianzas con socios tecnol¨®gicos o industriales; una estrategia en la que los directivos de Torras han mantenido una ambig¨¹edad calculada en lo referente venta de participaciones industriales.

Junto a las inversiones de Kokmeeuuw y Koolmees en Torras, "KIO mantiene directamente una serie de participaciones importantes en el sector financiero, de modo independiente", se?al¨® Javier de la Rosa, quien apunt¨® que "no existe ni han existido, salvo alguna excepci¨®n puntual, trabas para las inversiones de KIO en el sector bancario"` por parte de las autoridades econ¨®micas del pa¨ªs.

La cartera de la office en el sector bancario espa?ol incluye un 1% del Santander, un 3% del Popular y "un paquete importante" en el Bilbao Vizcaya, "KIO es, probablemente, el primer accionista individual del BBV", se?al¨® De la Rosa; si bien declin¨® cuantificar el paquete. La cualidad de KIO como primer accionista del BBV fu¨¦, sin embargo, tachada de "virtualmente imposible" por fuentes de la entidad, que cuantificaban en "unos 200.000 t¨ªtulos".