El Tesoro eleva hasta el 14% la rentabilidad de las letras a un a?o

Los tipos de inter¨¦s de la subasta de letras del Tesoro a un a?o, efectuada ayer, registraron una subida de medio punto, situando el precio marginal en el 13,999%, y el tipo medio, en el 13,639%.La subida, esperada por los mercados financieros tras la anterior de bonos, representa, seg¨²n fuentes de la Administraci¨®n, "un alza de los tipos definitiva en la actual situaci¨®n para adecuar la estructura del precio del dinero".

El Tesoro decidi¨® ayer elevar de manera sustancial la rentabilidad ofrecida a los inversores que suscriban letras a un a?o de amortizaci¨®n. Las presiones al alza de los tipos de inter¨¦s, fuertes en la quincena anterior, se concretaron en la celebrada el jueves de forma que se volvi¨® a cambiar la idea de mantener el precio a¨²n a costa de obtener menor financiaci¨®n por absorber pr¨¢cticamente todo el dinero ofrecido a un coste mayor.La subasta de ayer, en la que las instituciones financieras solicitaron el equivalente a 173.676 millones de pesetas de los que se aceptaron 173.274 millones de pesetas, representa un cambio de tendencia sobre las anteriores. El Tesoro y el Banco de Espa?a aceptaron el 99,7% del volumen de fondos ofrecidos, ligeramente por encima de la cantidad que venc¨ªa en esta quincena. La subida de tipos de inter¨¦s, medio punto en los tipos marginales y medio, parece ser el l¨ªmite superior al que la Administraci¨®n est¨¢ dispuesta a llegar en la actual coyuntura. Por primera vez desde hace varios meses el marginal de la subasta a un a?o se encuentra por encima del tipo ofrecido por las cesiones a tres meses que lleva a cabo el Banco de Espa?a. El realineamiento de los tipos a corto plazo es evidente.

La administraci¨®n se enfrenta en la actualidad al hecho de que tiene que emitir cerca de 10 billones de pesetas de deuda p¨²blica en este a?o, entre refinanciaci¨®n de la deuda que vence y la financiaci¨®n del nuevo d¨¦ficit p¨²blico que se originar¨¢ en este ejercicio, y que existe un mercado en crecimiento de pagar¨¦s de empresa que tratan de aprovecharse de la brecha que exist¨ªa hasta ahora entre las emisiones a corto y medio plazo del Estado.

La subida de los tipos decidida ayer, junto con otras medidas complementarias que se tomar¨¢n en las pr¨®ximas semanas, trata de cerrar los dos frentes de la financiaci¨®n del Tesoro para este a?o. En fuentes de la Administraci¨®n se se?alaba ayer que la fuerte subida, medio punto, de las letras del Tesoro deb¨ªa considerarse como "estable" en las condiciones actuales sin esperar que tengan lugar otras.