Elf no consigue un acuerdo con la Comisi¨®n de Valores para evitar una OPA en CEPSA

La entidad francesa Elf Aquitaine no ha encontrado todav¨ªa la f¨®rmula jur¨ªdica para evitar la oferta p¨²blica de adquisici¨®n de acciones sobre la Compa?¨ªa Espa?ola de Petr¨®leos (CEPSA), en la que Elf ha acordado suscribir el 34% del capital. Representantes de las dos empresas y de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) se han entrevistado, pero hasta ahora no han logrado encauzar ninguna una operaci¨®n que salve la legalidad y permita alcanzar un acuerdo.

En principio, Elf y CEPSA hab¨ªan acordado hacer sucesivas ampliaciones anuales de manera que ninguna superase el 6% de lo que Elf ten¨ªa en CEPSA, lo que se podr¨ªa hacer seg¨²n la ley actual de oferta p¨²blica de adquisici¨®n de acciones (OPA). Tambi¨¦n se hab¨ªa contemplado la posibilidad de que Elf suscribiese una ampliaci¨®n de capital espec¨ªfica para hacer la compra de Ertoil y posteriormente quedarse con la participaci¨®n mencionada.Sin embargo, ninguna de las opciones ha salido adelante y, por ello, desde la Comisi¨®n que preside Luis Carlos Croissier se ha promovido una nueva reuni¨®n al m¨¢s alto nivel para concretar una postura definitiva. De esta forma, seg¨²n han reconocido fuentes de la empresa espa?ola que preside el banquero Alfonso Esc¨¢mez, lo m¨¢s probable es que Elf se vea obligada a lanzar una OPA sobre el capital suficiente para quedarse con el 34% del capital de CEPSA.

Dicha OPA, por tanto, podr¨ªa hacerse sobre un 14% del capital

-diferencia actual sobre la participaci¨®n que tiene Elf en CEPSA hasta el 34%- o sobre el 9%, toda vez que Elf aumente su porcentaje hasta el 25%, -l¨ªmite para no hacer OPA- como ten¨ªa comprometido en su primer acuerdo con CEPSA y luego lance la oferta. Cualquiera de las dos posibilidades es posible; pero lo que si ser¨¢ obligatorio es que la oferta se haga abierta para todos los accionistas de CEPSA que quieran acudir. Eso obligaria, en consecuencia, a un prorrateo entre todos los accionistas que acudieran a la OPA.

El principal accionista de CEPSA es el Banco Central, que tiene en la actualidad un 32% y que se ha comprometido a tener una participaci¨®n siempre superior a la de Elf, por lo que tambi¨¦n tendr¨¢ que comprar en bolsa. Es previsible, por tanto, que el Central no acudiera a la OPA si as¨ª lo exigiese la CNMV, aunque tambi¨¦n es seguro que si fuese necesario garantizar¨ªa la operaci¨®n de Elf.