Las velocidades de Europa

El informe anual del Banco Internacional de Pagos dedica uno de sus cap¨ªtulos a analizar el proceso de uni¨®n monetaria europea y las condiciones que deben cumplir los pa¨ªses involucrados para que ¨¦sta sea un ¨¦xito. La principal conclusi¨®n sobre este tema es la justificaci¨®n de una Europa a dos o m¨¢s velocidades. Seg¨²n el informe del banco, "aunque hay poderosos argumentos pol¨ªticos en contra de un proceso [de uni¨®n monetaria en Europa] de dos o m¨¢s velocidades, tambi¨¦n debe reconocerse que existen buenas razones econ¨®micas para que cada pa¨ªs, individualmente, contemple la unificaci¨®n s¨®lo cuando su econom¨ªa haya alcanzado un nivel de convergencia suficiente con los pa¨ªses centrales de la Comunidad".El banco destaca tambi¨¦n la conveniencia de dar el paso hacia la unificaci¨®n cuando "haya un amplio consenso dentro de cada pa¨ªs sobre la conveniencia de tal integraci¨®n". La ¨ªmportancia de esta condici¨®n proviene de las cr¨ªticas que han renacido en algunos pa¨ªses europeos sobre la restricci¨®n que supone tener el tipo de cambio de su divisa ligado al de los restantes pa¨ªses del Sistema Monetario Europeo (SME).

El problema para el banco es, como siempre, la inflaci¨®n. Seg¨²n el informe, la ampliaci¨®n de los diferenciales de inflaci¨®n en algunos pa¨ªses europeos, as¨ª como el grado de divergencia en su ritmo de desarrollo han revivido las cr¨ªticas a la rigidez de los tipos de cambio que impone el SME.