La subida de las letras 0,3 puntos, para situarse en el 12,34% confirma la tendencia al alza de los tipos de inter¨¦s

El Tesoro elev¨® ayer 0,31 puntos la rentabilidad de las letras, hasta situarlas en el 12,34%, con lo que este activo financiero se ha revalorizado 0,60 puntos en quince d¨ªas.El pasado 18 de julio, el Tesoro decidi¨® aumentar su rentabilidad del 11,72% al 12,03%. Estas subidas consecutivas confirman la tendencia al alza de los tipos de inter¨¦s, as¨ª como la necesidad de reactivar el papel de la deuda p¨²blica en un momento en el que todo el debate econ¨®mico se centra en el reajuste presupuestarlo por el desfase de los ingresos.

Las peticiones de letras alcanzaron un importe global de 245.853 millones de pesetas, de los que finalmente se adjudicaron 138.655 millones. El tipo medio fue del 12,27%, frente al 11,87% con el que se cerr¨® la anterior subasta.

Tanto el incremento de la rentabilidad como' los importes adjudicados eran los esperados por los analistas. Los expertos se?alan que este aumento del tipo de las letras es la ¨²nica salida que tiene el Tesoro para captar un volumen de ingresos satisfactorio y asegurar las futuras emisiones. No obstante, todo parece indicar que en las pr¨®ximas subastas la rentabilidad de las letras no fluctuar¨¢ al alza con tanta intensidad.

Ayer tambi¨¦n se realizaron subastas de bonos a tres y cinco a?os y de obligaciones, si bien ambas quedaron desiertas. Los analistas consultados consideran que este resultado era el previsible, porque las rentabilidades que ofrecen estos tipos de deuda p¨²blica no son atractivos para el mercado.

Banco de Espa?a

Por otra parte, el Banco de Espafia inyect¨® ayer 174.039 millones de pesetas en el mercado interbancario comprando certificados (cebes) y deuda. En su intervenci¨®n contra cebes, el banco emisor compr¨® certificados por 144.382 millones de pesetas al 12,65%. Adem¨¢s, adquiri¨® deuda al 12,50% por un total de 29.657 millones de pesetas.En el mercado interbancario, los tipos registraron escaso movimiento, con ligeras bajas en los plazos largos, que se cruzaron ayer entre el 12,85% y 12,95% para un a?o, frente a los 12,90% y 13% de anteayer.

Tras el resultado de las subastas de ayer, ahora todo se centra en cu¨¢l ser¨¢ el resultado de la pr¨®xima subasta de cesiones a tres meses que efectuar¨¢ el Banco de Espa?a la pr¨®xima semana.

La subasta de ayer fue una de las ¨²ltimas que no contemplar¨¢n una segunda vuelta obligatoria,pues en breve entrar¨¢ en vigor una orden ministerial que modifica el funcionamiento de las subastas de t¨ªtulos p¨²blicos, as¨ª como las relaciones del Tesoro con las sociedades creadoras de mercados.

La futura regulaci¨®n recoge que las subastas de deuda p¨²blica podr¨¢n tener una segunda vuelta que asegure que ninguna de las dos partes (el Tesoro y las sociedades creadoras) resulte perjudicada unilateralmente por la otra cuando los tipos de inter¨¦s fuercen tanto al alza como a la baja.

Adem¨¢s, con esta nueva orden, el Tesoro podr¨¢ comunicar antes de las subastas a las distintas sociedades creadoras de mercado la cantidad de t¨ªtulos p¨²blicos que tiene previsto colocar. En el hipot¨¦tico caso de que no se alcance la cuant¨ªa anunciada, el Tesoro podr¨¢ convocar una segunda vuelta y exigir a la totalidad de las creadoras de mercado que acudan a cubrir la diferencia.