El Banco de Espa?a decide rebajar tan s¨®lo 15 cent¨¦simas el precio del dinero

El Banco de Espa?a decidi¨® ayer bajar 15 cent¨¦simas el precio del dinero en la subasta decenal de cerficados de dep¨®sitos. El tipo de inter¨¦s qued¨® en el 12,60% frente al 12,75% anterior. Aunque la rebaja ha sido menor de la esperada, la decisi¨®n de la autoridad monetaria fue recibida en el mercado como una se?al de las intenciones del Banco de Espa?a a corto plazo. S¨®lo cabe esepar, para una reducci¨®n m¨¢s significativa del precio del dinero, que se den a conocer los datos de inflaci¨®n de agosto y septiembre, tal como han anunciado el Ministerio de Econom¨ªa y el Banco de Espa?a.

La prueba de que el mercado esperaba tipos m¨¢s bajos es que de los 823.955 millones de pesetas solicitados en la subasta decenal de certificados de dep¨®sitos celebrada ayer, se ha adjudicado algo menos de la mitad, en concreto, 395.266 millones de pesetas. Por ello, la decisi¨®n del Banco de Espa?a de rebajar s¨®lo 0,15 puntos el precio del dinero y dejarlo al 12,60% se interpreta en el mercado ¨²nicamente como una se?al de que puede proseguir la tendencia a la baja de los tipos.La subasta de ayer fue seguida con especial atenci¨®n porque era la primera de este tipo que se celebraba tras la decisi¨®n del Bundesbank alem¨¢n de subir un punto el tipo de descuento, hasta un 7,5%, el pasado 15 de agosto. La reacci¨®n en cadena que provoc¨® esta medida en Suiza, B¨¦lgica y Holanda no fue seguida en Francia y tampoco en Espa?a. Las autoridades monetarias de ambos pa¨ªses expresaron su intenci¨®n de mantener el precio del dinero.

Sin embargo, el golpe de Estado en la URSS, a principios de esta semana, ha obligado a actuar. El Banco de Espa?a inyect¨® grandes cantidades de dinero -1,2 billones de pesetas el lunes y el martes pasados- en el mercado interbancario y rebaj¨® el precio de intervenci¨®n -el dinero que se presta a los bancos- casi un cuarto de punto.

El objetivo fue dar confianza a un mercado sacudido por la crisis y evitar que los tipos de inter¨¦s repuntaran al alza. Con ello, adem¨¢s, se pretendi¨® rebajar la tensi¨®n sobre la peseta que, sorprendentemente, ha actuado como moneda refugio, junto con el d¨®lar y el oro y en detrimento del marco, en los tres d¨ªas que mantuvieron al mundo en vilo.

De esta forma, continuaba abierta la posibilidad de que la tendencia a la baja de los tipos de inter¨¦s a lo largo del a?o, proseguir¨¢ en los pr¨®ximos meses, tal como se volvi¨® a confirmar ayer. La duda ahora es lo que ocurra con la inflaci¨®n de agosto y septiembre.

Seg¨²n las expectativas del mercado, los precios no dar¨¢n mayores disgustos en estos dos meses. Por una parte, se espera la puesta en marcha de forma inmediata de las medidas anunciadas y no concretadas por el vicepresidente del Gobierno, Narc¨ªs Serra, especialmente dirigidas a sujetar los precios en el sector servicios. Por otra parte, este a?o se juega con la ventaja de que el precio del petr¨®leo, salvo oscilaciones puntuales, no se ha resentido de la crisis en la URSS; al contrario de lo que sucedi¨® el pasado a?o por esas fechas, en que el barril de petr¨®leo lleg¨® a rozar los 40 d¨®lares tras la invasi¨®n de Kuwait por Irak.

En contra de los factores que impulsar¨ªan a la baja el precio del dinero en los pr¨®ximos meses, se encuentra la dificultad del Tesoro que necesita realizar grandes emisiones de deuda p¨²blica y a un precio atractivo para devolver el exceso de dinero que ha pedido prestado al Banco de Espa?a. La subasta de bonos y letras del Tesoro que se celebra el pr¨®ximo mi¨¦rcoles marcar¨¢ la pauta.