Los analistas creen pr¨®xima la entrada de la peseta en la banda estrecha del SME

La tendencia a la baja de los tipos de inter¨¦s en Espa?a, a pesar de la resistencia del Banco de Espa?a, y los rumores cada vez m¨¢s intensos sobre la entrada del Reino Unido en la banda estrecha del Sistema Monetario Europeo, (SME) han despertado expectativas entre los operadores del mercado sobre un pr¨®ximo estrechamiento de la banda de la peseta, cuyo l¨ªmite de fluctuaci¨®n pasar¨ªa de un 6% a un 2,25%. El Banco de Espa?a y el Ministerio de Econom¨ªa, por su parte, descartan que la medida se tome a corto plazo.

La entrada de la peseta en la banda del 2,25% antes de fin de a?o, est¨¢ directamente vinculada, seg¨²n los analistas, a que el Reino Unido lo haga tambi¨¦n. La libra esterlina, que ha fluctuado en la pr¨¢ctica en un 2,25% pese a tener asignada una banda del 6%, podr¨ªa entrar en cualquier momento.Reducir la banda de la peseta servir¨ªa para restaurar la credibilidad de los inversores extranjeros en la lucha antiinflacionista del Gobierno espa?ol, seg¨²n Emilio Ontiveros, catedr¨¢tico de Econom¨ªa de la Empresa. Credibilidad que se ha visto debilitada, seg¨²n el profesor, tras de la presentaci¨®n de unos presupuestos expansivos y el incesante mensaje de Econom¨ªa de que los tipos de inter¨¦s van a bajar, tanto para impulsar la inversi¨®n privada como para acercarlos a la media comunitaria del 9,5%. Ambos factores presionan al alza los precios y debilitan por ello la cotizaci¨®n de la peseta.

Se?al deflacionista

Los analistas del Banco Hispano Americano consideran que limitar la banda antes de que empecemos el a?o, cuando las medidas inflacionistas de los presupuestos (subida de m¨¢s de 8 pesetas en la gasolina y otros impuestos) sean efectivas, permitir¨ªa mandar una se?al deflacionista al mercado que limitar¨ªa la depreciaci¨®n de la peseta y garantizar¨ªa el mantenimiento de unos tipos de inter¨¦s.Fuentes del Banco de Espa?a, sin embargo, consideran improbable que esto ocurra, ya que con unos tipos todav¨ªa altos en comparaci¨®n con la media comunitaria, acelerar la entrada en la banda estrecha con la paridad central actual de 65 pesetas por marco, colocar¨ªa a la moneda espa?ola en su l¨ªmite superior de 63,50. Ello obligar¨ªa a los bancos centrales a intervenir para evitar que sobrepasara este l¨ªmite. El mercado, de hecho, ha tendido a este nivel de 63,50 pesetas por marco en los ¨²ltimos d¨ªas, anticipando un posible cambio.

El Banco de Espa?a y Econom¨ªa aplazan esta decisi¨®n hasta bien entrado 1992. Mientras, aunque las presiones inflacionistas tender¨¢n a debilitar la peseta, la entidad emisora evitar¨¢ que la divisa espa?ola se deprecie en exceso. Para ello seguir¨¢ interviniendo tanto comprando pesetas en los mercados de divisas como manteniendo los tipos. La peseta podr¨ªa depreciarse hasta un 9% si cayera hasta el l¨ªmite inferior de la banda. De hecho, desde que el Gobierno ha lanzado su campana a favor de una relajaci¨®n en los tipos de inter¨¦s, la peseta no ha vuelto a apreciarse por encima de las 62 pesetas por marco, fortaleza que forzaba las intervenciones los primeros meses del a?o.