Una sociedad antillana emitir¨¢ opciones sobre acciones de Telef¨®nica

La Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale Acceptance NV, entidad radicada en las Antillas y filial de la firma francesa Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale, emitir¨¢ por vez primera en Espa?a opciones (derecho de compra o de venta) sobre acciones de una sola empresa: Telef¨®nica.

La sociedad de valores y bolsa Interdealers, que dirigir¨¢ la operaci¨®n y que est¨¢ participada a su vez en un 40% por Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale, ha remitido ya la documentaci¨®n a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores y pr¨®ximamente lo har¨¢ a la Direcci¨®n General del Tesoro.La filial antillana de Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale emitir¨¢ cuatro millones de opciones de compra o warrants sobre el mismo n¨²mero de t¨ªtulos de Telef¨®nica.

En la pr¨¢ctica, la adquisici¨®n de un derecho de compra de acciones de Telef¨®nica durante dos a?os supone la apuesta del inversor por el alza de las cotizaciones de los t¨ªtulos. El comprador no est¨¢ obligado a ejercer el derecho adquirido -comprar la acci¨®n- y puede liquidar por diferencia, o lo que es lo mismo, ingresar, en el momento que decida vender, la diferencia entre el precio de las acciones en el momento de la emisi¨®n y la cotizaci¨®n en el momento de la venta.

Esta emisi¨®n es la primera de estas caracter¨ªsticas que se realiza en Espa?a, un espacio financiero que s¨®lo muy recientemente ha conocido la comercializaci¨®n de estos productos derivados. Lo m¨¢s parecido al producto que se propone comercializar Interdealers eran las opciones sobre un paquete de 35 valores cotizados. El producto, conocido como FIEX 35, se liquida en varios mercados, pero la cotizaci¨®n s¨®lo se efect¨²a en Madrid. El nuevo producto, si finalmente es autorizado, cotizar¨¢ en Madrid y Luxemburgo.

Seg¨²n afirma el responsable del departamento financiero de Interdealers, ?lvaro Robles, aunque no es preceptivo consultar a la empresa sobre cuyos t¨ªtulos se van a lanzar los warrants, en este caso Telef¨®nica, la compa?¨ªa que preside C¨¢ndido Vel¨¢zquez ha sido convenientemente informada de la operaci¨®n. De acuerdo con Robles, el impacto de la operaci¨®n sobre la cotizaci¨®n de los t¨ªtulos de Telef¨®nica en bolsa ser¨¢ "neutra", y en ning¨²n caso negativa.

Telef¨®nica, de forma oficial, valora positivamente la emisi¨®n por cuanto significa una apuesta favorable sobre la evoluci¨®n en bolsa de sus t¨ªtulos y porque implica mayor movimiento en el mercado. El precio del warrant ser¨¢ aproximadamente la quinta parte del precio medio que tengan las acciones de Telef¨®nica en un periodo de tres d¨ªas previo a la fecha de emisi¨®n.