El coste de oportunidad

El temor supera las expectativas. No es novedad; como tampoco lo es el hecho de que algunos precios moderados definan la inercia de un mercado sin tendencias claras. En medio de la depresi¨®n reinante aparecen ahora las ampliaciones de capital, rumbo al fin de a?o. Las apelaciones se producen en un clima monetario de tipos todav¨ªa altos por lo que los emisores no conf¨ªan demasiado en la renta fija. De este cuadro no se extrae mec¨¢nicamente que las acciones sean una alternativa, pero, en cualquier caso, se presentan como una apuesta en el largo plazo. El coste de oportunidad de los desdobles es directamente proporcional a la rentabilidad de un mercado alcista e inversamente a la desvalorizaci¨®n, cuando la coyuntura es bajista. En situaciones de simple inanici¨®n como la actual, el c¨¢lculo se basa en la expectativa del largo. En este sentido, el ¨¦xito de algunos ampliaciones se medir¨¢ en el rendimiento medio de las carteras previsto para los primeros seis meses de 1992 y consecuentemente para los inversores sin prisas pueden resultar interesantes algunas de las emisiones en curso. Estos c¨¢lculos son hoy moderados m¨¢s que nunca; el exceso de riesgo ya ha pasado importantes facturas.