El Banco de Espa?a prev¨¦ dificultades para crecer m¨¢s del 2,5% y reducir el d¨¦ficit p¨²blico

La econom¨ªa espa?ola tendr¨¢ dificultades para crecer m¨¢s del 2,5% en 1992 y reducir el actual d¨¦ficit p¨²blico, seg¨²n las previsiones de? informe anual de la econom¨ªa espa?ola sobre 1991, elaborado por el Banco de Espa?a. Las dos previsiones origen a la baja los objetivos de Econom¨ªa que preve¨ªan un crecimiento del 3% y una reducci¨®n del d¨¦ficit p¨²blico de todas las administraciones p¨²blicas del 4,4% en 1991 al 4% en 1990. Por su parte, en su discurso ante el consejo del Banco de Espa?a, el gobernador se mostr¨® partidario de mantener los tipos de inter¨¦s, si no se reduce la inflaci¨®n, y contener el gasto.

Seg¨²n el informe, las posibilidades de que la econom¨ªa espa?ola crezca m¨¢s del 2,5% en el conjunto de 1992, "aparecen estrechamente vinculadas, de un lado, a una eventual recuperaci¨®n de la econom¨ªa mundial, que parece alejarse hacia finales de a?o, y, de otro, a la contenci¨®n del aumento de los costes salariales". En este sentido se destaca Ia falta de sensibilidad de los salarios a las condiciones del mercado de trabajo -el salario por persona en el sector privado aument¨® un 8,3%, medio punto m¨¢s que el a?o anterior - est¨¢ reproduciendo las condiciones de ajuste que se dieron en la primera mitad de la d¨¦cada de los ochenta. Las empresas abiertas a la competencia exterior, que tienen que mantener los precios de sus productos en los mercados internacionales y en el interior, se ven obligadas a comprimir sus m¨¢rgenes y a ajustar los costes de trabajo por unidad de producto mediante reducciones de empleo, a la vez que sustituyen producci¨®n interior por bienes importados".

El informe expresa tambi¨¦n su inquietud porque existen escasos signos de moderaci¨®n en los primeros meses de 1992 al se?alar que los convenios firmados en el primer trimestre suponen un aumento del 7%, que con los deslizamientos y las cotizaciones sociales se elevan al 8%, "inferior s¨®lo en siete d¨¦cimas a la registrada el a?o anterioC.

Por lo que se refiere a la evoluci¨®n de los ingresos y gastos p¨²blicos en el primer trimestre de 1992 se detecta una desaceleraci¨®n m¨¢s pronunciada de los primeros que de los segundos. "Esta evoluci¨®n tendencial no permitir¨ªa alcanzar un d¨¦ficit de las Administraci¨®nes p¨²blicas inferior al de 1991 ".

El estudio del Banco de Espa?a dedica un especial atenci¨®n ala p¨¦rdida de competitividad de la econom¨ªa espa?ola. En este sentido se?ala que Ia erosi¨®n continuada de la competitividad de la econom¨ªa espa?ola fren¨®, por tanto, la recuperaci¨®n del producto interior y limit¨® la correci¨®n del desequilibrio exterior en un a?o en que se recibieron importantes transferencias de capital del resto del mundo".

Peligra la entrada de capital

En relaci¨®n con estas transferenclas de capital, Mariano Rubio se?al¨® al consejo que esta fuente de ingresos pod¨ªa truncarse. En este orden precis¨® que "si bien el d¨¦ficit corriente de nuestra balanza de pagos se viene financiando holgadamente con las entradas de capital, hay razones para pensar que algunas de las entradas de capital pueden tender a estabilizarse e incluso a disminuir, por la mayor atracci¨®n que pueden ejercer otros pa¨ªses para la inversi¨®n extranjera. ¨²ltirnamentC, dijo, "ha habido m¨¢s de un proyecto importante de inversi¨®n extranjera que finalmente no se ha materializado en Espa?a, por haber preferido otras localizaciones que ten¨ªan la ventaja de unos costes de produccci¨®n m¨¢s bajos. El gobernador se mostr¨® partidario de mantener una pol¨ªtica monetaria de car¨¢cter restrictivo para asegurar los objetivos generales de estabilidad y convergencia. En esta l¨ªnea anunci¨® que ser¨¢ preciso "mantener los niveles actuales de los tipos de inter¨¦s, mientras no se produzcan avances sustanciales en la reducci¨®n de la inflaci¨®n". Para acompa?ar esta pol¨ªtica anunci¨® una reducci¨®n del crecimiento de las magnitudes monetarias (ALP) en tre el 8% y el 9%, que estaban entre el 10% y el 11 %.

Tambi¨¦n consider¨® que ser¨ªa muy peligroso pensar que los problemas de la competitividad de nuestra econom¨ªa pueden resolverse de forma permanente a trav¨¦s de la pol¨ªtica cambiar¨ªa.

Sin embargo, se?al¨® que para afrontarlas dificultades de la pol¨ªtica monetaria hac¨ªa cada vez m¨¢s necesario aplicar la pol¨ªtica presupuestaria para contener la inflaci¨®n y contener el gasto para reducir el d¨¦ficit.