La subasta de deuda, desierta por el deterioro econ¨®mico

El Tesoro dej¨® ayer desierta la subasta de deuda p¨²blica y adjudic¨® una cantidad casi simb¨®lica de letras. El motivo es que las expectativas sobre los tipos de inter¨¦s vuelven a ser alcistas y el Tesoro ha preferido sacrificar financiaci¨®n adicional a cambio de "intentar tranquilizar al mercado", seg¨²n fuentes de esa direcci¨®n general.Las necesidades de financiaci¨®n proceden del aumento del d¨¦ficit p¨²blico y de la fuerte apelaci¨®n al Banco de Espa?a que se ha realizado en el primer semestre. Con todo, fuentes del Tesoro comentaron ayer que el recurso ha disminuido desde los 915.000 millones de pesetas de mayo a unos 700.000 a finales de junio.

La incertidumbre sobre la situaci¨®n econ¨®mica -tras el disparo de los d¨¦ficits p¨²blico y exterior, el aumento del desempleo y la persistencia de la inflaci¨®n junto a la salida de inversores extranjeros -que favorece la depreciaci¨®n de la peseta- presiona a la baja los precios de la deuda p¨²blica en el mercado secundario o, lo que es lo mismo, eleva tanto su rentabilidad como las expectativas de subida de tipos de inter¨¦s.

El impacto de esta situaci¨®n en la subasta de ayer se resume en una reducida demanda de t¨ªtulos p¨²blicos con las rentabilidades que ahora ofrece el mercado secundario. Las obligaciones a 10 a?os, por ejemplo, ya alcanzan una rentabilidad en el secundario del 11,60% cuando la rentabilidad en la anterior subasta era del 10,90%.

Las escasas peticiones que se presentaron ayer para adquirir deuda a medio y largo plazo (unos 25.000 millones entre obligaciones y bonos a tres y cinco a?os) apostaban por esa subida.

La subasta de letras, mientras, se sald¨® con una adjudicaci¨®n tambi¨¦n reducida pero que permite tanto cubrir el importe que venc¨ªa ayer como mantener invariable la rentabilidad de estos t¨ªtulos en el 12,036%.

El comp¨¢s de espera actual se mantendr¨¢, seg¨²n fuentes del mercado, hasta que se defina el nuevo objetivo de d¨¦ficit p¨²blico para este a?o, que es el que mide las necesidades de financiaci¨®n del Tesoro. Si se cumpliera el d¨¦ficit previsto en el plan de convergencia, el Tesoro s¨®lo necesitar¨ªa emitir 400.000 millones por encima de los 4,2 billones que le vencen el segundo semestre.