Las ofertas p¨²blicas de adquisici¨®n se han reducido a la mitad respecto a 1991

La Bolsa, en 1992, no ha sido, como en otros ejercicios, un escenario tan propicio para batallas empresariales que suelen desarrollarse a trav¨¦s de ofertas p¨²blicas de adquisici¨®n. ?stas, unas veces consentidas y negociadas por el propio consejo de la empresa y otras veces hostiles si el consejo no las admite, se han reducido a la mitad.

Durante los 11 primeros meses, seg¨²n la Sociedad Rectora de la Bolsa de Madrid, se han producido 15 ofertas p¨²blicas de adquisici¨®n de acciones (OPA). En 1991, un a?o agitado por la reestructuraci¨®n del sector el¨¦ctrico, el n¨²mero de ofertas fue de 34. Si el pasado ajercicio fue el a?o de las compa?¨ªas el¨¦ctricas, en 1992 el protagonismo ha corrido a cargo de las cementeras.En la segunda mitad del a?o, empresas del sector cementero como Cementos Rezola, Valenciana, Corporaci¨®n Noroeste, Cementos Alfa o Sanson se convirtieron en objeto de OPAs. Tambi¨¦n lo fueron otras sociedades como Finanzauto o Elos¨²a Las ofertas, en todos los casos, recibieron el apoyo de los inversores. En la oferta sobre Finanzauto se plante¨® una gran batalla empresarial al entender el consejo de Finanzauto que la oferta era muy baja y que la sociedad brit¨¢nica Bibby and Soons quer¨ªa aprovecharse de una mala coyuntura burs¨¢til para controlar la empresa espa?ola.

En el aburrido panorama burs¨¢til, dominado por la incertidumbre, la ca¨ªda de precios y la escasez de ofertas puede quebrarse en el futuro, seg¨²n los analistas, debido a los precios, atractivos, a los que se han situado determinadas sociedades.

En 1992, ha habido suficientes problemas, sobre todo en la segunda mitad del ejercicio, como para impedir qu¨¦ las empresas se preocuparan por algo m¨¢s que la marcha de su propio negocio.

Vac¨ªo legal

En la ¨²ltima recta del a?o, la OPA que m¨¢s inter¨¦s ha despertado, por el enconamiento y la divergencia de posiciones de sus protagonistas, fue la llevada a cabo por la familia Olaz¨¢bal sobre El Encinar de los Reyes SA. El Grupo BBV-Metrovacesa, propietario de m¨¢s del 20% de la sociedad opada, decidi¨® aprovechar un cierto vac¨ªo legal y, en lugar de lanzar una contra-OPA, anunci¨® -sin concretar un precio- que, al t¨¦rmino de la oferta del accionista mayoritario, pagar¨ªa m¨¢s por un porcentaje de acciones que podr¨ªa llegar al 75% del capital de la empresa.El anuncio provoc¨® un gran revuelo. No hab¨ªa precedentes. Normalmente, en una batalla empresarial, a una OPA debe seguir una contra-OPA. Los ecos de la pol¨¦mica llegaron a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). La Comisi¨®n recibi¨® quejas de una y otra parte. Hubo amagos de denuncias ante los juzgados, negociaciones, contactos de alto nivel entre el BBV y el Banco Central Hispano (avalista de la OPA de los Olaz¨¢bal) y, finalmente un acuerdo de reparto que ha culminado con una oferta de adquisici¨®n, por el 100% de la sociedad, con un importe de 9.107 millones de pesetas.