Los mercados esperan con incertidumbre que el Bundesbank baje hoy los tipos

Las consideraciones pol¨ªticas han dado paso a las razones financieras para justificar que el Bundesbank (el banco central alem¨¢n) bajar¨¢ hoy el precio del dinero entre un cuarto de punto y medio punto. Los observadores y expertos financieros, sin embargo, escarmentados por la impredecibilidad de las autoridades monetarias alemanas, evitaban ayer apostar abiertamente por una bajada de los tipos de inter¨¦s.

En cualquier caso, el anuncio de que no habr¨¢ rueda de prensa tras la reuni¨®n no es el mejor de los presagios para quienes apuestan por una bajada del precio del dinero. La incapacidad del Gobierno para reducir los d¨¦ficit p¨²blicos en el reci¨¦n acordado Pacto de Solidaridad junto con las ambiguas declaraciones de algunos miembros del Consejo Directivo del Bundesbank, como las de Otmar Issing afirmando que el acuerdo no era raz¨®n suficiente para bajar los tipos, abr¨ªan de nuevo una inc¨®gnita sobre esta medida esperada por todas las econom¨ªas de occidente.Los analistas apuntan a que la fijaci¨®n de los llamados repos los pr¨¦stamos a un d¨ªa a los bancos comerciales, en un 8,25%, choca con el mantenimiento del tipo de inter¨¦s lombardo en un 9% y de los tipos de descuento en un 8%. Lo normal, aseguran, es que los repos est¨¦n mucho m¨¢s cerca del lombardo. Una bajada de los dos en medio punto dejar¨ªa los tipos de referencia para el precio del dinero en una posici¨®n mucho m¨¢s ortodoxa. Para curarse en salud, todos ellos admiten la posibilidad de que la bajada sea a¨²n menor, de tan s¨®lo un cuarto de punto.

Los pol¨ªticos, a¨²n a sabiendas de su nula influencia en la planta decimotercera del edificio del Bundesbank en Francfort, no escond¨ªan sus deseos de una baja m¨¢s radical.

Si el Gobierno ya asegur¨® que el acuerdo sobre el Pacto de Solidaridad permit¨ªa una bajada de los tipos, ayer fue la oposici¨®n socialdem¨®crata (SPD) la que pidi¨® directamente un descenso de un punto, como m¨ªnimo.

Pero el propio Issing se encarg¨® de recordar que la pol¨ªtica monetaria no formaba parte del Pacto de Solidaridad ni depend¨ªa de circunstancias pol¨ªticas. Para a?adir m¨¢s misterio, el miembro del directorado del Buba indic¨® que no era seguro que las cifras sobre la evoluci¨®n del volumen monetario en Alemania, m¨¢s concretamente del llamado M-3, del mes de febrero estuvieran disponibles para la reuni¨®n de hoy, indicando as¨ª claramente cuales son los criterios por los que se gu¨ªa esta instituci¨®n.

[En Madrid la peseta se mantuvo estable frente al marco y el Banco de Espa?a fij¨® un cambio de referencia de 71,4 pesetas frente a la divisa alemana].