El eje Bonn-Par¨ªs salva de nuevo al Sistema Monetario Europeo

Los bancos centrales de Francia, B¨¦lgica y Dinamarca respondieron ayer con subidas generalizadas de los tipos de inter¨¦s a las presiones que sufren sus monedas en el seno del Sistema Monetario Europeo (SME). El Banco de Francia encabez¨® el movimiento y subi¨® los tipos a un d¨ªa 2,25 puntos, situ¨¢ndolos, en el 10%. El primer ministro franc¨¦s, ?douard Balladur, reiter¨® que el franco no se devaluar¨¢ a pesar de las presiones.

La calma en el Sistema Monetario Europeo, relativa, s¨®lo lleg¨® despu¨¦s de que Francia y Alemania emitieran un comunicado conjunto en apoyo del franco. La f¨®rmula del comunicado conjunto s¨®lo se hab¨ªa empleado en los momentos m¨¢s intensos de las anteriores tormentas monetarias, el 23 de septiembre de 1992 y el 5 enero de este mismo a?o.El movimiento defensivo de los bancos centrales europeos, en una jornada plagada de rumores, increment¨® los tipos desde el 6,7% al 7,15% en B¨¦lgica y del 9% al 11 % en Dinamarca. En Italia, cuya divisa est¨¢ fuera del SME, la subasta de certificados finaliz¨® tambi¨¦n con un aumento de 0,30 puntos (9,95%).

El Banco de Espa?a los mantuvo en el 11%, mientras la peseta, que lleg¨® a cotizar a 80,40 pesetas por marco, cerr¨® finalmente a 79,75, muy cerca de su punto medio de cotizaci¨®n (79,1 l).

La subida de tipos por parte del Banco de Francia, que suspendi¨® las subastas a cinco y 10 d¨ªas y las limit¨® a 24 horas para sofocar la especulaci¨®n, no consigui¨® aliviar inmediatamente la presi¨®n sobre el franco. La divisa del pa¨ªs vecino continu¨® en el ojo del hurac¨¢n y lleg¨® a cotizarse en alg¨²n momento por encima de 3,42 frente al marco, muy cerca de su l¨ªmite de depreciaci¨®n (3,4305 francos por marco).

Subida limitada

Sobre el aumento de tipos de inter¨¦s, el ministro de Econom¨ªa franc¨¦s, Edmond Alphandery, declar¨® a la prensa que "la especulaci¨®n ser¨¢ atajada sin tocar los otros tipos directores".

La desesperada subida de tipos francesa es "la cabeza de turco", se?alaba un experto, para sensibilizar al Bundesbank y conseguir que colabore con una bajada de tipos que permita relajar las tensiones y reactivar las econom¨ªas.

Las tensiones remitieron a medida que avanz¨® la jornada. A ello contribuy¨® en buena medida el comunicado conjunto de los Gobiernos de Bonn y de Par¨ªs emitido en un intento de calmar los mercados. El comunicado precis¨® que "el tipo base actual entre sus respectivas divisas [franco y marco] est¨¢ plenamente conforme con los par¨¢metros fundamentales de sus econom¨ªas". Y agreg¨® que ambos Gobiernos seguir¨¢n cooperando de acuerdo con los mecanismos establecidos en el Sistema Monetario Europeo.

La cooperaci¨®n se tradujo en intervenciones concertadas del Bundesbank (banco central alem¨¢n) y del, Banco de Francia, por un importe que algunas fuentes cifraron en m¨¢s de 9.000 millones de d¨®lares (m¨¢s de 1,2 billones de pesetas).

Los ataques, que tienen al franco como principal objetivo desde hace (l¨ªas, arrastraron a las monedas m¨¢s d¨¦biles del sistema. La divisa portuguesa acompa?¨® a la peseta en sus vaivenes y lleg¨® a superar la barrera psicol¨®gica de los 100 escudos por marco.

El Banco de Espa?a mantuvo en el 11% el tipo de inter¨¦s aplicado en la subasta decenal de certificados de dep¨®sito, mientras se suced¨ªan las declaraciones de representantes de la Administraci¨®n descartando una cuarta devaluaci¨®n y explicando que la peseta dispone de un amplio margen en el SME (el l¨ªmite de depreciaci¨®n se sit¨²a en 84,01 pesetas/marco). En el interbancario, los tipos se movieron en torno al 15,5% y al 16%, con ligeros repuntes.

La Bolsa cerr¨® al alza ante la posibilidad de que el Bundesbank no tenga m¨¢s remedio que bajar los tipos en su reuni¨®n del pr¨®ximo d¨ªa 29. Las expectativas sobre tal posibilidad est¨¢n divididas. El Bundesbank debe decidir entre relajar su pol¨ªtica monetaria para aliviar presi¨®n al franco y por extensi¨®n al sistema o, por el contrario, mantener la m¨¢s absoluta ortodoxia monetaria. El ¨²ltimo dato sobre el crecimiento de la masa monetaria en junio (7, 1 %) en Alemania dificulta, seg¨²n los analistas, la rebaja de tipos.