Una flotaci¨®n 'de facto' que dificulta la especulaci¨®n

Las divisas m¨¢s d¨¦biles del Sistema Monetario Europeo aguantaron bien el estreno de sus nuevas bandas de fluctuaci¨®n, acordadas por los Doce en la madrugada de ayer. La peseta, el franco franc¨¦s, el escudo, la corona danesa y el franco belga se depreciaron inicialmente por debajo de su antiguo l¨ªmite de depreciaci¨®n, aunque bajo una presi¨®n temerosa que impidi¨® a las monedas caer m¨¢s de un 21/o ¨® 3% con respecto al viernes, pese a que el nuevo margen es del 15%.

La divisa espa?ola, de hecho, cerr¨® dentro de su anterior banda de fluctuaci¨®n del 6%, a 83,20 pesetas por marco, y se apreci¨® hasta las 143,50 frente al d¨®lar.

Por el momento, los Doce parecen haber logrado parar los ataques. La flotaci¨®n de facto de las divisas -que pueden llegar a oscilar un 301/o-aleja los l¨ªmites en los que los bancos centrales deben intervenir, aumentando el riesgo de la especulaci¨®n.

"Los mercados tienen m¨¢s dif¨ªcil apostar contra alguna divisa como lo hac¨ªan la semana pasada, porque los l¨ªmites de intervenci¨®n de los bancos centrales est¨¢n mucho m¨¢s lejos", apunta Jorge Whurmann de Finconsult.

Ca¨ªda de tipos

Para los operadores, el Sistema Monetario est¨¢ muerto. Pero es precisamente la desaparici¨®n de las paridades fijas entre monedas lo que permite esperar una pronta bajada de tipos de inter¨¦s en las econom¨ªas europeas, que ahora han conseguido deshacerse del yugo alem¨¢n.Su tipo de cambio ya no es un impedimento. "Los tipos de inter¨¦s caer¨¢n fuertemente en toda Europa continental", vaticinan los expertos de Salomon Brothers International, que ponen como ejemplo la experiencia brit¨¢nica. La libra esterlina, que abandon¨® el Sistema Monetario Europeo en septiembre de 1992 junto con la lira italiana, en la primera tormenta monetaria, cay¨® m¨¢s de un 15% con respecto a su cambio central cuando el Banco de Inglaterra recort¨® dr¨¢sticamente sus tipos de inter¨¦s.

Las perspectivas de recuperaci¨®n han devuelto a la libra esterlina a sus antiguas bandas de fluctuaci¨®n. Ir¨®nicamente, hay quien piensa que el gran perdedor de la crisis del Sistema Monetario Europeo es Alemania.

Es el caso de Santiago Fern¨¢ndez, de la sociedad de valores Beta Capital, que lo tiene muy claro: "El resto de la Comunidad Europea rebajar¨¢ finalmente sus tipos y las econom¨ªas comenzar¨¢n a recuperarse, mientras Alemania sigue debati¨¦ndose entre seguir controlando la inflaci¨®n o hacer frente a la profunda crisis econ¨®mica que atraviesa", asegura.