El 'mercado gris' ha negociado 2,7 millones de acciones de Banesto

La intervenci¨®n de Banesto por parte del Banco de Espa?a y la suspensi¨®n de su cotizaci¨®n en Bolsa no ha impedido que las acciones de la entidad sigan cambiando de manos. Desde el 28 de diciembre, fecha en la que dej¨® el mercado de valores, hasta el pasado viernes se hab¨ªan negociado un total de 2,7 millones de acciones de Banesto en el mercado gris. Una cifra inusualmente elevada, como inusuales han sido los precios de los intercambios, entre 10 y 3.100 pesetas.

Una vez suspendida la cotizaci¨®n, las operaciones sobre t¨ªtulos de Banesto se han producido en el llamado mercado gris, t¨¦rmino que se refiere a las operaciones entre un emisor y un cliente final antes de que el valor est¨¦ admitido a cotizaci¨®n en un mercado oficial. Este tipo de operaciones extraburs¨¢tiles, contempladas en el Real Decreto de 27 de septiembre de 1991, son completamente legales, incluso cuando un valor tiene la cotizaci¨®n suspendida en el mercado oficial.Los accionistas de Banesto que han optado por utilizar esta modalidad de contrataci¨®n se han encontrado, adem¨¢s, con una ventaja adicional, la de la completa libertad de precio al no poder imponerse a esas operaciones las normas del mercado. Esto explica la diversidad de precios a que se han cruzado operaciones, desde 10 pesetas por acci¨®n hasta las 3.100. La ¨²nica exigencia para esas operaciones es su comunicaci¨®n a la Bolsa en unos plazos determinados, que var¨ªan seg¨²n el intermediario sea un fedatario p¨²blico -notario o corredor de comercio- o una sociedad o agencia del mercado.

Los analistas consultados coinciden en atribuir a causas fiscales el 90% de las operaciones registradas, 2,7 millones de acciones hasta el pasado viernes, aprovechando la casi total ausencia de normas en cuanto a precios. Las minusval¨ªas fiscales -se venden las acciones a una sociedad propia provocando una p¨¦rdida desde el precio de compra hasta el de venta, al tiempo que se mantiene el mismo n¨²mero de acciones- son aplicables a todas aquellas operaciones a precios inferiores a las 500 pesetas.

Efectos fiscales

Las plusval¨ªas -acciones que se venden a un precio superior provocando un beneficio, al tiempo que se genera una minusval¨ªa latente en la sociedad o persona que se queda con las acciones- son atribuibles a los precios que superan las 1.000 pesetas.Con esos dos precios se fija un segmento, entre 500 pesetas y 1.000 pesetas por acci¨®n, que es en el que el mercado ha comenzado a situar el valor de las acciones de Banesto con la informaci¨®n disponible. Para Juan Carlos Ureta, de la sociedad Renta 4, "la mitad o dos tercios del quebranto que se produzca lo pagar¨¢n los accionistas", lo cual dar¨ªa un valor entre las 500 y las 600 pesetas por acci¨®n, un precio que considera bajo, ya que "hay que valorar el fondo de comercio del banco que, al parecer, ahora no se tiene en cuenta", y existe tambi¨¦n "el elemento de gesti¨®n, que debe pesar en el futuro". Utilizando estas variables, afirma que el precio de las acciones de Banesto "se puede mantener por encima de las 1.000 pesetas".

Otro analista, que prefiere no hacer p¨²blico su nombre, coincide en parte en la valoraci¨®n del futuro de Banesto puesto que "tiene una red, un negocio, que ha generado beneficios y los generar¨¢". El problema para este analista est¨¢ en c¨®mo se haga el reflotamiento del banco, que se espera obtenga "dinero fresco".

Las especulaciones en torno a la ampliaci¨®n de capital son amplias, aunque ya se centran en las "500 ¨® 600 pesetas por acci¨®n y un m¨ªnimo por cup¨®n", lo que nos llevar¨ªa muy cerca del precio estimado por el mercado en estos d¨ªas. Para Ignacio G¨®mez Montejo, director de estrategia de FG Inversiones Burs¨¢tiles, al comprar o vender acciones de Banesto a precios entre las 500 y las 600 pesetas "se est¨¢ especulando con un mont¨®n de cosas, se arriesga mucho por ambas partes", sobre todo en funci¨®n de la informaci¨®n disponible. "Si ma?ana el presidente de Banesto dice algo nuevo, esto puede cambiar mucho".

El tema de la informaci¨®n es b¨¢sico en estos d¨ªas, pues de ella depende el que la cotizaci¨®n de Banesto se reanude antes o despu¨¦s. Miguel Angel Bay¨®n, de Renta 4, afirma que ""todo el mundo sabe lo que vale o puede valer el banco", refiri¨¦ndose evidentemente a clientes institucionales, aunque estima que la CNMV "apuesta por esperar a que salgan hechos significantes" para proteger a los peque?os accionistas.