El Estado privatizar¨¢ este a?o entre el 15% y el 20% del capital del grupo petrolero, Repsol

La privatizaci¨®n continuar¨¢ este a?o en Repsol. El Instituto Nacional de Hidrocarburos (INH) organismo estatal que controla en la actualidad el 40,5% de las acciones del principal grupo petrolero espa?ol, prepara una nueva colocaci¨®n de acciones que rondar¨¢ entre el 15% y el 20%. Paralelamente y ante la reducci¨®n de la participaci¨®n estatal, la sociedad establecer¨¢ que las acciones en manos del Estado tengan unas condiciones especiales (conocidas por su denominaci¨®n inglesa golden share), con lo que mantendr¨¢ el control y se blinda ante posibles situaciones hostiles en la empresa.

La nueva operaci¨®n forma parte de la pol¨ªtica de privatizaciones del Gobierno y estar¨¢ escalonada con la venta de acciones de otras empresas p¨²blicas. Por ello, la privatizaci¨®n del Repsol no se abordar¨¢ hasta despu¨¦s del verano. Primero se colocar¨¢ el 10% del grupo el¨¦ctrico ENDESA, que finalizar¨¢ en mayo.Las condiciones del mercado no invitan a que se haga duran te el verano, por lo que, fuentes cercanas al grupo petrolero y a Industria, estiman que ser¨¢ en oto?o. Posteriormente, est¨¢ previsto proceder a otra privatizaci¨®n de Argentaria.Aunque queda por fijar el porcentaje que se privatizar¨¢, las fuentes oficiales consultadas han manifestado que estar¨ªa entre el 15% y el 20% del capital de la empresa, lo que supondr¨ªa reducir a entre el 20% y el 25% la participaci¨®n que le quedar¨ªa al Estado en Repsol. Con la cotizaci¨®n actual en Bolsa (el viernes cerr¨® a 4.495 pesetas por acci¨®n), los ingresos que obtendr¨ªa el Estado se situar¨ªan entre los 200.000 y los 270.000 millones de pesetas, que vendr¨ªan muy bien para enjugar el d¨¦ficit.

La decisi¨®n, seg¨²n esas fuentes, ya est¨¢ tomada y s¨®lo se espera la definitiva luz verde del Ministerio de Industria y del Gobierno para concretar las caracter¨ªsticas de la opera ci¨®n. No se alejar¨¢ mucho de las privatizaciones masivas anteriores.Es decir, contar¨¢ con un tramo minorista, dirigido al peque?o accionista y que se llevar¨¢ la principal proporci¨®n del paquete que se venda.

Distintos tramos

El tramo institucional mantendr¨¢ el sistema denominado book building (consistente en un libro de ¨®rdenes en el que los interesados hacen sus demandas y seg¨²n sean se establece el precio y la cantidad). Este tramo se estructurar¨¢ por ¨¢reas: Espa?a, EE UU, Reino Unido, otros pa¨ªses europeos y resto de mercados mundiales.A pesar de no haber determinado todav¨ªa las caracter¨ªsticas ni la cantidad de acciones que se privatizar¨¢n, la operaci¨®n cuenta ya con las firmas Lazard y BBV como asesores. Ambas ya trabajaron en la anterior oferta de Repsol. Los coordinadores ser¨¢n, casi con seguridad, los mismos que la anterior; es decir, Goldman Sachs y el propio BBV.

Esta nueva venta que prepara Repsol ser¨¢, probablemente, la ¨²ltima oportunidad para los peque?os inversores de participar en una privatizaci¨®n de la empresa petrolera.

La venta de este paquete supone que el Estado -aunque se mantiene como principal accionista de Repsol a mucha distancia sobre otros significativos- se coloca en una situaci¨®n que, en teor¨ªa, podr¨ªa dejarle descolocado en una maniobra hostil. Por ese motivo, el Gobierno determinar¨¢ que Repsol establezca acciones con derechos especiales (conocidas como golden share, en su t¨¦rmino ingl¨¦s, o action especifique, en el franc¨¦s, pues Reino Unido y Francia son los pa¨ªses europeos que implantaron este m¨¦todo de mantener el control tras la privatizaci¨®n de empresas p¨²blicas estrat¨¦gicas). El grupo petrolero que preside Oscar Fanjul ser¨¢ la primera empresa p¨²blica espa?ola que tenga este tipo de acciones, con las que el Gobierno trata de asegurar su control.

Las golden share confieren a su poseedor -en este caso, el Estado a trav¨¦s del INH unos derechos singulares frente al resto de accionistas de la sociedad. Por ejemplo, se reserva el derecho a nombrar presidente y un n¨²mero determinado de consejeros; el derecho a vetar cualquier decisi¨®n que vaya contra los intereses nacionales; derecho a determinar la modificaci¨®n del capital; derecho a disponer de los activos de la empresa; derecho a determinar la escisi¨®n o disoluci¨®n... Las empresas con este tipo de acciones tambi¨¦n suelen tener un l¨ªmite m¨¢ximo de participaci¨®n para accionistas individuales que se sit¨²a sobre el 15%.

Reducci¨®n progresiva

La reducci¨®n de la participaci¨®n del INH en Repsol comenz¨® en 1989. La primera venta fue un 4%, que pas¨® a manos del BBV a cambio de sus acciones en Petr¨®leos del Norte (Petronor) y Naviera Vizca¨ªna. Posteriormente, ese mismo a?o coloc¨® en Bolsa el 26%, con lo que obtuvo unos ingresos de 135.575 millones de pesetas. Entre esta colocaci¨®n y la siguiente, entr¨® en Repsol la compa?¨ªa Petr¨®leos Mexicanos (Pemex), que posee el 5%. En mayo de 1992, Repsol emiti¨® bonos convertibles. El primer canje redujo la participaci¨®n estatal un 9,8%, hasta el 54,6%, y supuso unos ingresos de 78.000 millones. En el segundo canje, para instituciones, se privatiz¨® un 13,5%, por 110.000 millones. Poco despu¨¦s el INH disminuy¨® su participaci¨®n del 41,1% al 40,5%.