El Banco de Espa?a sorprende a los mercados con un ligero recorte de tipos, que se sit¨²an en el 7,35%

La contenci¨®n de la inflaci¨®n y el d¨¦ficit p¨²blico, la estabilidad de la peseta y la persistente debilidad de la demanda animaron ayer al Banco de Espa?a a reducir en 0,15 puntos el precio oficial del dinero hasta situarlo en el 7,35%. La medida sorprendi¨® a los mercados financieros, donde se apostaba por que el recorte no llegar¨ªa hasta despu¨¦s del verano, cuando se aclarasen definitivamente las l¨ªneas presupuestarias de 1995 y se confirmase la tendencia bajista de los precios. La banca no secund¨® en bloque el recorte oficial con uno de igual importe en los cr¨¦ditos a sus mejores clientes.

En contra de los inversores que descontaban que el cupo de bajadas de tipos se hab¨ªa agotado en Espa?a, al igual que en el resto de Europa, el Banco de Espa?a decidi¨® mandar un mensaje de confianza al mercado con un ligero, pero significativo, recorte en el tipo de inter¨¦s de los certificados de dep¨®sito subastados ayer. El inter¨¦s oficial, que ha bajado ya seis veces en lo que va de a?o, pasa del 7,50% al 7,35%, un nivel hist¨®ricamente bajo. El banco emisor hab¨ªa mantenido inalterable su pol¨ªtica monetaria desde el pasado mes de mayo, en espera de que remitiesen las tensiones de los mercados de deuda, donde expectativas algo exageradas de recuperaci¨®n de las econom¨ªas europeas provocaron fuertes subidas de los tipos de inter¨¦s a largo plazo. Han sido dos meses en los que, adem¨¢s, se ha renovado el consejo de la autoridad monetaria y entrado en vigor su nuevo estatuto de independencia.Asimismo, la bajada de cerca de medio punto efectuada por el Bundesbank, cuya pol¨ªtica monetaria condiciona la del resto de Europa, desde mayo, ha dado un margen adicional de maniobra al banco emisor.

El mercado de deuda espa?ol, que se recupera de las p¨¦rdidas acumuladas durante los ¨²ltimos cinco meses, acogi¨® positivamente la noticia. La rentabilidad del bono a diez a?os, que super¨® el 11 % en plena crisis de la deuda, se situ¨® ayer en el 10,15%. Su diferencial con el bono equivalente alem¨¢n (que refleja la prima de riesgo que debe pagar Espa?a) se ha estrechado a 3,35 puntos, frente a los casi 4 de final de mayo.

El Tesoro no dud¨® en aprovechar la mayor calma que vive la deuda para reducir en 11 cent¨¦simas la rentabilidad de las letras a seis meses, el instrumento de financiaci¨®n a corto plazo que el Estado decidi¨® rehabilitar el pasado mes de julio para eludir los elevados costes del largo plazo, que pasan del 7,98% al 7,87%. El Tesoro recibi¨® solicitudes de 670.324 millones de pesetas y adjudic¨® 180.574 millones. ?sta es la tercera subasta de letras a seis meses celebrada en un mes. La Bolsa de Madrid sub¨ªa m¨¢s de un punto, aunque al cierre, afectada por la ca¨ªda de Wall Street, perdi¨® 0,55 puntos.

Con la medida de ayer, el Banco de Espa?a, cuyo principal mandato es controlar la inflaci¨®n, da a entender que los precios est¨¢n bajo control. En junio, la tasa de inflaci¨®n se moder¨® hasta el 4,3% interanual. La debilidad de la demanda dom¨¦stica, a¨²n en tasas negativas, y la moderaci¨®n salarial (los incrementos pactados apenas superan el 3%), permiten esperar que esta desaceleraci¨®n se mantenga. Futuras rebajas -algunos analistas hablan de medio punto adicional- est¨¢n condicionadas al impacto que la fuerte entrada de ingresos por turismo tenga sobre los precios.

Los bancos no secundaron homog¨¦neamente, tal y como ha sucedido en otras ocasiones, la medida oficial. Central Hispano, Bilbao Vizcaya y Zaragozano redujeron su tipo de inter¨¦s preferencial (el que ofrecen a sus mejores clientes) en 0,15 puntos hasta situarlos en el 7,85%. Bankinter y el Banco del Comercio bajaron tambi¨¦n 0,15 puntos, hasta colocar el preferencial en el 7,35%. El Pastor lo baj¨® del 8% al 7,85%. El resto decidi¨® no mover sus tipos preferenciales. Algunos han aprovechado, por contra, los ¨²ltimos meses para elevar los tipos hipotecarios.

La bajada de tipos a corto plazo ha ayudado a reducir los costes financieros de las empresas y mejorar sus resultados en el primer semestre del a?o.