La Reserva Federal sube medio punto los tipos de inter¨¦s en EE UU para apoyar al d¨®lar

La Reserva Federal decidi¨® ayer dar un espaldarazo al d¨®lar y tomar la bandera de la lucha contra la inflaci¨®n. Subi¨® medio punto los dos tipos de inter¨¦s con los que marca la pol¨ªtica monetaria. Era lo m¨¢ximo por lo que hab¨ªan apostado los analistas. El tipo del interbancario pas¨® del 4,25% al 4,75%, la tasa m¨¢s alta de los ¨²ltimos dos a?os y medio. El tipo de descuento, que es el- que carga la Reserva Federal a los bancos comerciales en sus pr¨¦stamos a un d¨ªa, subi¨® del 3,5% al 4%. La banca comercial reaccion¨® inmediatamente. El d¨®lar reaccion¨® con una discreta apreciaci¨®n contra las principales divisas. En pocos minutos, el cambio d¨®lar/marco pas¨® de 1,5475 a 1,5515. Cerr¨® a 1,5595.

Se esperaba con inusitada atenci¨®n. Y la Reserva Federal opt¨® en contra de cualquier veleidad inflacionista y a favor de un d¨®lar fuerte. Apost¨® adem¨¢s por poner una gu¨ªa al fuerte crecimiento que ahora experimenta Estados Unidos.La banca comercial estadounidense reaccion¨® al instante. El primero fue el Chase Manhattan, que elev¨® su preferencial del 7,25% al 7,75%. Casi inmediatamente, anunciaron la misma medida Norwest Bank, Chemical Bank, Citicorp, Bank One y First Chicago.Crecer sin inflaci¨®nEn un comunicado que acompa?¨® al anuncio, el banco central estadounidense subray¨® que esta subida debe bastar, a medio plazo, para mantener "el objetivo de un crecimiento sostenido y no inflacionario". Con esta afirmaci¨®n, la Reserva Federal intent¨® dejar claro que el incremento de tipos hasta el nivel m¨¢s alto en dos a?os y medio pretende iniciar un periodo de estabilidad monetaria. Es una respuesta anticipada al fantasma de la inflaci¨®n, y un respaldo evidente a la divisa estadounidense.

El aumento decidido ayer es el quinto desde el comienzo de 1994. En febrero, el interbancario estaba en el 3%, la cota m¨¢s baja en 30 a?os, y desde ayer en el 4,75%. El alza se produce un d¨ªa despu¨¦s de conocerse unas cifras que muestran un crecimiento del 0,2% en la producci¨®n industrial, adem¨¢s de un aumento de 4,7% en el n¨²mero de casas que se empiezan a construir.

Las miradas de inversores y analistas se dirigen ahora al banco central alem¨¢n, el Bundesbank, que en su reuni¨®n de ma?ana jueves podr¨ªa anunciar alguna modificaci¨®n de sus tipos de inter¨¦s.

La debilidad que mostraron algunas divisas europeas la pasada semana y el control de la inflaci¨®n en ese pa¨ªs no exigen ning¨²n alza de tipos, aunque Alemania tambi¨¦n haya retomado con fuerza el carro del crecimiento. La opci¨®n inversa, una bajada de intereses para ayudar a las econom¨ªas europeas que m¨¢s dificultades tienen para acabar de salir de la crisis, es desde ayer m¨¢s dificil, toda vez que la elevaci¨®n de los tipos en EE UU debilitar¨¢ al marco alem¨¢n en los mercados internacionales.

La subida de la Reserva Federal provoc¨® una reacci¨®n en dos tiempos por parte de la Bolsa de Nueva York. Nada m¨¢s conocer la noticia, el mercado burs¨¢til neoyorquino perdi¨® 19 puntos, despu¨¦s moder¨® la bajada y, al cierre, el ¨ªndice Dow Jones arrojaba una mejora de 24,28 puntos. Los analistas justificaron la recuperaci¨®n en un dato del comunicado: el endurecimiento monetario debe servir para bastante tiempo o, de otra forma, la Reserva Federal no quiere repetir el espect¨¢culo de modificar cinco veces los tipos en s¨®lo ocho meses.EstabilidadLos mercados ya hab¨ªan apostado porque la Reserva Federal, el banco central de los Estados Unidos, subiera los tipos de inter¨¦s a corto plazo por lo que ni la bolsa, ni el d¨®lar ni el mercado de deuda sufri¨®, tras la primera reacci¨®n, una modificaci¨®n sustancial. El motivo, seg¨²n los expertos es doble: por un lado, se hab¨ªa "descontado" un alza de al menos cuarto de punto y, por otro, los mercados consideran la opci¨®n de la Reserva Federal como una apuesta por la estabilidad. Ha sido una subida fuerte pero su efecto tiene que durar.

Aunque todav¨ªa no se han visto se?ales de inflaci¨®n, Alan Greenspan y los dem¨¢s miembros de la Reserva Federal no han querido arriesgarse. En un discurso ante el Congreso en Washington la semana pasada, Greenspan se mostr¨® inclinado a subir los tipos al afirmar: "No tenemos m¨¢s remedio que mirar hacia el futuro y reconocer que la pol¨ªtica que hacemos ahora es m¨¢s relevante para 1995 que para 1994".