El Tesoro mejora su financiaci¨®n y obtiene 633.000 millones en letras a un a?o tras bajar levemente los tipos

El Tesoro logr¨® ayer dar la vuelta a los problemas de financiaci¨®n que ha venido teniendo a lo largo del. mes de enero. Los inversores, privados e institucionales, ofertaron casi un bill¨®n de pesetas en la subasta de letras a un a?o y el Tesoro, bajando el tipo marginal del 10,249 al 10,201% se qued¨® con m¨¢s de 03.000 millones de pesetas. A lo largo del mes de enero venc¨ªan letras por 2,1 billones de pesetas y el Tesoro ha obtenido 1,55 billones.La peseta y la deuda p¨²blica mantuvieron su t¨®nica de debilidad ante la ca¨ªda que tuvo la lira italiana. La moneda espa?ola recuper¨® 12 c¨¦ntimos frente al marco teniendo un cambio medio de 87,16 -aunque cerr¨® entorno a 87- y 50 c¨¦ntimos frente al d¨®lar (131,31). La bolsa gan¨® ayer el 0,59% (1,65 puntos). Las bolsas europeas tambi¨¦n mejoraron ligeramente, mientras Wall Street abr¨ªa al alza.

El final de mes ha resultado mucho mejor de lo previsto para el Tesoro a la luz de como se iban desarrollando los acontecimientos financieros. Los vencimientos de letras a seis meses y a un a?o en enero totalizaban m¨¢s de 2,1 billones de pesetas y las presiones al alza de los tipos de inter¨¦s hicieron que el dinero se retirara de las subastas iniciales. Normalmente, un porcentaje muy importante del dinero que, vence en una quincena suele ser reinvertido en la subasta de ese periodo.

Pero en las tres primeras subastas se hab¨ªa roto esta tendencia al esperar los inversores, particulares o institucionales, subidas adicionales de los tipos de inter¨¦s que les permitieran obtener mayores rentabilidades en un futuro. inmediato. Por eso, los vencimientos superaban con creces a la cantidad emitida finalmente por el Tesoro. En la primera subasta venc¨ªan 334.000 millones de pesetas y se emitieron letras por 241.000 millones; en la seg¨²nda los vencimientos se acercaban. a los 925.000 millones de pesetas y se emitieron 220.000 millones; en la tercera la amortizaci¨®n se elevaba, a 579.000 millones y la emisi¨®n fue de 458.000 millones de pesetas. En la de ayer, los vencimientos eran de 285.000 millones y el Tesoro ha aceptado hasta casi 634.000 millones de pesetas.

"Ha sido una buena noticia", se?alaba un experto de un banco extranjero "que el Tesoro haya cogido mucho dinero y bajado los tipos de inter¨¦s". "Esper¨¢bamos una repetici¨®n del marginal", afirmaban en Analistas Financieros Internacionales, "pero es una buena se?al que el dinero haya vuelto a la subasta y que: el Tesoro haya podido reducir ligeramente el tipo de inter¨¦s".

Manuel Conthe, director general del Tesoro, dec¨ªa hace unos d¨ªas "que hay una oferta estable de dinero para suscribir deuda p¨²blica" se?alando que tampoco hay tantas alternativas posibles en rentabilidad, y riesgo. Conthe estaba seguro de que el dinero hab¨ªa abandonado, temporalmente las subastas de letras y que bastaba un poco de tranquilidad y una cierta adaptaci¨®n a la nueva situaci¨®n para que volviera esa inversi¨®n. La adaptaci¨®n se hizo en las dos subastas anteriores, elevando el tipo marginal en las emisiones a seis meses y a un a?o y dejando un diferencial amplio entre los dos tipos que hiciera atractiva la Tentabilidad a un a?o. El resultado de la subasta parece darle la raz¨®n.

Los mercados reaccionaron inicialmente de forma positiva la subasta del Tesoro y a la mejor situaci¨®n intemacional. El diferencial con la deuda alemana se redujo ligeramente, quedando en 442 puntos. Los tipo de inter¨¦s del interbancario tambi¨¦n flexionaron a la baja, volviendo a los niveles de la pasada semana: el 10,40% a un a?o y el 9,45% a seis meses.