Nueva subida de la peseta, que se sit¨²a casi su cambio central en el Sistema Monetario

El ahorro extranjero sigui¨® ayer entrando masivamente en los mercados espa?oles. u peseta, que ha dejado de ser la moneda m¨¢s d¨¦bil del Sistema Monetario Europeo (SME), se ha apreciado un 2,3% en tres d¨ªas y se sit¨²a ya en 86,60 unidades por marco, a 1,53 pesetas del cambio central que se le asign¨® tras la devaluaci¨®n de marzo (85,07). La deuda y la Bolsa marcaron de nuevo m¨¢ximos del a?o. Espa?a es uno de los pa¨ªses perif¨¦ricos (fuera del ¨¢rea de influencia del marco) que m¨¢s se est¨¢ beneficiando del optimismo que ha invadido los mercados internacionales, cuyos temores inflacionistas se han disipado con el par¨®n de la econom¨ªa estadounidense y la lenta recuperaci¨®n del consumo en Europa.

La s¨²bita correcci¨®n de los mercados espa?oles ha dejado perplejos a muchos analistas. Los fundamentos de la econom¨ªa espa?ola, se?alan, no se han modificado en los ¨²ltimos meses y el d¨®lar -que arrastr¨® a la peseta en los primeros meses del a?o- sigue d¨¦bil. S¨®lo la inestabilidad pol¨ªtica, que encareci¨® la prima de riesgo que se exig¨ªa a Espa?a, se ha frenado.Para Henrik Lumboldt, economista-jefe de Bank of America Espa?a, el rally del mercado espa?ol "es impresionante". La causa fundamental de esta subida, explica, hay que buscarla fuera de Espa?a: en la creciente correlaci¨®n entre el mercado de deuda espa?ol con los de EE UU y Alemania, que han subido de forma imparable desde, que se public¨® hace diez d¨ªas un fuerte aumento del paro estadounidense. Este dato, que confirma el par¨®n de la econom¨ªa y aleja las presiones inflacionistas, "ha provocado un flujo enorme hacia la deuda estadounidense que tambi¨¦n ha beneficiado a Alemania y a algunos mercados europeos perif¨¦ricos". En estos ¨²ltimos, los d¨¦biles datos de consumo -el gasto medio por hogar creci¨® s¨®lo un 1,8% en Espa?a durante el primer trimestre, seg¨²n public¨® el INE ayer- tambi¨¦n han calmado los temores inflacionistas. La inflaci¨®n es el enemigo principal del comprador de renta fija pues reduce el valor de su inversi¨®n.

El peso de Espa?a, al igual que el de Italia, hab¨ªa pr¨¢cticamente desaparecido de las carteras de inversi¨®n desde que el estallido de la crisis de M¨¦xico hizo m¨¢s selectivos, en cuanto a riesgo, los flujos de capital. Son ahora los fondos m¨¢s especulativos y agresivos, los llamados hedgefunds, los que, seg¨²n Lumholdt, est¨¢n entrando de nuevo en, los mercados de m¨¢s alta rentabilidad/riesgo como el espa?ol. "Los que no han entrado son los fondos estrat¨¦gicos, que invierten m¨¢s a largo plazo". FG Inversiones tambi¨¦n destaca la ausencia de inversores finales y advierte de la posibilidad de que se produzca una correcci¨®n en la subida si el dato de IPC de abril, que se publica ma?ana, es m¨¢s alto del 0,4% que espera Econom¨ªa.La recuperaci¨®n de la demanda permiti¨® al Tesoro ayer, en su subasta de letras a seis meses, rebajar en 0,17 puntos la rentabilidad de estos activos p¨²blicos, que queda as¨ª en el 9,42%. Se solicitaron letras por 626.892 millones y se adjudicaron 354.427.

La buena marcha de la deuda y la espectacular subida de la Bolsa han sido, esta vez, los motores principales de la recuperaci¨®n de la peseta, aseguran los analistas, a diferencia de lo ocurrido en los primeros meses de este a?o, cuando la fuerte depreciaci¨®n de la peseta arrastr¨® al resto.

"M¨¢s ajustada"

La subida de los ¨²ltimos d¨ªas ha dejado a la moneda espa?ola en una c¨®moda posici¨®n dentro del SME. La peseta esta apreciada con respecto al franco, el escudo, la libra esterlina y la corona danesa, es decir, todas las divisas europeas salvo las pertenecientes al n¨²cleo duro (marco alem¨¢n, flor¨ªn holand¨¦s, franco belga y chel¨ªn austr¨ªaco). Ayer se apreci¨® casi una peseta sobre el d¨ªa anterior y cerr¨® en Europa a 86,60, muy cerca de las 85,07 que marca su cambio central.Para Pedro Solbes, ministro de Econom¨ªa y Hacienda, la recuperaci¨®n de la peseta hasta estos niveles da la raz¨®n a "los que mantuvimos siempre, que no hubo devaluaci¨®n, sino realineamiento", informa Bel¨¦n Cebri¨¢n. Solbes asisti¨® a la investidura del gobernador Luis ?ngel Rojo doctor honoris causa por la Universidad de Alcal¨¢ de Henares. El gobernador, antes de pronunciar su conferencia, aprovech¨® tambi¨¦n para se?alar que el tipo de cambio actual "est¨¢ m¨¢s ajustado". A su juicio, antes la peseta estaba subvaluada.