La intervenci¨®n concertada de 11 bancos centrales evita un nuevo derrumbe del d¨®lar

La Reserva Federal y los bancos centrales de 10 pa¨ªses industrializados intervinieron en los mercados para respaldar al d¨®lar, "de acuerdo con los objetivos de tipos de cambio del G-7 establecidos en el pasado 25 de abril", se?al¨® Robert Rubin, secretario del Tesoro. El objetivo se cumpli¨® y el d¨®lar subi¨® de 1,38 marcos a 1,41 y de 82,64 yenes a 85 yenes. La debilidad del marco fue aprovechada por la peseta, que se apreci¨® hasta 86,50 unidades. Esta acci¨®n concertada arrastr¨® a la Bolsa de Nueva York, que cerr¨® con un espectacular aumento de 86,46 puntos.

Los bancos centrales de Jap¨®n y Alemania, secundados por los de Francia, Reino Unido, Italia, Holanda, B¨¦lgica, Suecia, Suiza y Canad¨¢ se unieron a la labor de rescate de la Reserva Federal para reanimar al d¨®lar, que ha perdido en lo que va de a?o un 20% ante el yen y un 15% frente al marco.Los mercados entendieron que existe una preocupaci¨®n real sobre el tipo de cambio del d¨®lar y que las intervenciones de ayer, acordadas en la reuni¨®n del G-7 de la que se crey¨® que apenas se hab¨ªan adoptado compromisos concretos, tratan de estabilizar el d¨®lar. Rubin afirm¨® en un comunicado que Estados Unidos est¨¢ dispuesto a intervenir de nuevo en los mercados si lo estima conveniente. La intervenci¨®n de los dem¨¢s bancos centrales apoyar¨ªa la tesis de una preocupaci¨®n extendida en otros pa¨ªses, especialmente Jap¨®n y Alemania, que empiezan a tener problemas por la apreciaci¨®n de sus divisas.

La econom¨ªa norteamericana se desinfla y el d¨®lar necesita ayuda oficial para reflotar. La cifra revisada de crecimiento del primer trimestre de 1995 se ha ajustado al 2,7%, cuando la primera estimaci¨®n fue del 2,8% y en Wall Street se estaba esperando una revisi¨®n al alza. Hay se?ales que indican que el "aterrizaje suave" que las autoridades monetarias pretend¨ªan aplicar al recalentamiento de 1994 podr¨ªa convertirse en un frenazo brusco de consecuencias imprevisibles. Sensible a estos nubarrones en el horizonte y a las oscuras perspectivas del conflicto comercial entre EEUU y Jap¨®n, el d¨®lar cay¨® ayer hasta niveles que provocaron la intervenci¨®n oficial para sostener la divisa.

Aterrizaje suave

En este panorama, la revisi¨®n de las cifras de crecimiento del primer trimestre del a?o cay¨® como una ducha de agua helada, al revelar una rebaja inesperada, hasta el 2,7%, cuando en Wall Street se estaba apostando por una rectificaci¨®n al alza de la estimaci¨®n inicial del 2,8% y que fuera superior al 3%. El contraste del crecimiento del PIB del primer trimestre de 199 5 con el 5, 1 % del ¨²ltimo trimestre de 1994 sugiere que la actividad econ¨®mica global est¨¢ sufriendo un par¨®n m¨¢s serio de lo que pretend¨ªa la Reserva Federal, que trat¨®, de enfriar la econom¨ªa elevando siete veces en un a?o los tipos de inter¨¦s. En el informe se revisa tambi¨¦n, al alza, la cifra de inflaci¨®n, que pasa del 3,1% al 3,3%, el incremento m¨¢s elevado en el transcurso de los ¨²ltimos dos a?os.Desestimando las opiniones de los que creen que el celo de la Reserva Federal para prevenir la inflaci¨®n ha matado la recuperaci¨®n econ¨®mica, Lawrence Lindsey, uno de los gobernadores de la instituci¨®n, asegur¨® el martes que el enfriamiento no es excesivamente brusco y que los consumidores van a seguir reduciendo a corto plazo sus gastos para profundizar en el ahorro.

La previsi¨®n se cumple a rajatabla en un ¨ªndice tan importante para el conjunto de la actividad econ¨®mica como el de la venta de casas nuevas, que ha ca¨ªdo en picado. Seg¨²n los datos del mes de abril, el volumen de viviendas terminadas sin vender es el m¨¢s elevado de los ¨²ltimos cinco a?os.

Las dudas sobre el grado de congelaci¨®n del crecimiento, adem¨¢s de proyectar sombras pesimistas en Wall Street, no contribuyen a respaldar la moneda. La ca¨ªda del d¨®lar interrumpe el proceso de recuperaci¨®n en el que se encontraba la econom¨ªa estadounidense, respaldado por los avances del Congreso en la elaboraci¨®n de planes para eliminar el d¨¦ficit presupuestario, una de las razones que explican la debilidad de la divisa en el exterior.

Otro elemento negativo que perjudica al d¨®lar es la ausencia de se?ales de compromiso entre Tokio y Washington sobre el conflicto comercial centrado en los autom¨®viles. A la espera de la entrevista de mediados de junio en Halifax, en la reuni¨®n del G-7, entre el presidente Clinton y el primer ministro japon¨¦s Murayama, Jap¨®n parece decidido a no ceder a las demandas norteamericanas de apertura del mercado. Si no hay acuerdo, las sanciones anunciadas por EE UU entrar¨¢n en vigor el pr¨®ximo 28 de junio.

La UE quiere participar

La Uni¨®n Europea solicit¨® ayer en el Consejo General de la Organizaci¨®n Mundial de Comercio participar en las consultas que deben celebrar Estados Unidos y Jap¨®n para tratar de resolver el contencioso que les separa en el mercado del autom¨®vil y de los recambios. Esta solicitud debe ser aprobada, aunque no existe plazo para ello, por el miembro de la Organizaci¨®n Mundial de Comercio al que va dirigida, en este caso Estados Unidos, informa Ana Fern¨¢ndez.