El BBV reduce el capital en 5.675 millones al recortar el nominal en 25 pesetas

Banco Bilbao Vizcaya (BBV) va a proponer a su junta general de accionistas del pr¨®ximo 24 de febrero la reducci¨®n del no al de sus acciones de 600 a 575 pesetas. Esta es una . forma de remunerar a los accionistas adem¨¢s del dividendo, que ser¨¢ de 198 pesetas por t¨ªtulo. Pero, adem¨¢s, la decisi¨®n responde al objetivo del BBV de reducir un capital que considera excesivo para adecuar sus fondos propios y conseguir mayor rentabilidad de las acciones. El capital se recortar¨¢ en 5.675 millones sobre los 136.200 millones actuales. Por otra parte, el BBV ha contratado al director general de La Corporaci¨®n Banesto Juan As¨²a Madariaga como responsable de la gesti¨®n de activos no financieros.

El BBV introducir¨¢ este a?o una innovaci¨®n en la pol¨ªtica de remuneraci¨®n de los accionistas en el mercado de valores espa?ol. e trata de la devoluci¨®n del parte del nominal. El banco que preside Emilio Ybarra lo recortar¨¢, en concreto, en 25 pesetas (de 600 a 575 pesetas). Y, adem¨¢s, tiene previsto realizar nuevos recortes paulatinamente hasta alcanzar 500 pesetas. Lo normal en el mercado es que las acciones sean de 500 ¨® 1.000 pesetas, por lo que m¨¢s l¨®gico es que el BBV siga esa pol¨ªtica de remuneraci¨®n, lo que redunda en su objetivo de reducir capital. No obstante, la reducci¨®n del nominal ser¨¢, seg¨²n fuentes solventes, en varios ejercicios y no se espera que este a?o se produzca otra.El banco basa esta decisi¨®n en que sus altos fondos propios. Su ratio BIS de solvencia (exigido por el Banco Internacional de Pagos) rebasa el 121/6 frente al 8% m¨ªnimo. La capitalizaci¨®n burs¨¢til, adem¨¢s, se ha visto disparada en las ¨²ltimas semanas, superando ahora el bill¨®n de pesetas; es decir, casi ocho veces su valor nominal que es de 136.200 millones de pesetas.

Precisamente, la reducci¨®n del nominal en 25 pesetas supondr¨¢ que el valor te¨®rico pase a 130.525 millones. Eso no significa que el valor burs¨¢til caiga, ya que seguir¨¢ siendo el mismo al depender de la cotizaci¨®n y no del nominal. Tampoco significa que se reduzca el n¨²mero de acciones, que seguir¨¢ siendo de 227 millones.

Lo que s¨ª cambia, sin embargo, es la rentabilidad de la acci¨®n, que se eleva al reducirse el nominal. Precisamente, el dividendo que dar¨¢ el BBV sobre el ejercicio de 1995 ser¨¢ de 198 pesetas brutas, lo que supone un 33% sobre el nominal actual de 600 pesetas y del 34,41/o sobre el nuevo nominal toda vez que se apruebe en la junta general de accionistas del 24 de este mes.

El BBV ha sido uno de los pioneros en las reducciones de capital. Sin embargo, anteriormente, esas reducciones se han hecho mediante amortizaci¨®n de acciones. En 1995, el BBV redujo, en dos operaciones, cuatro y 2,27 millones de acciones. Esas amortizaciones se compensaron con la captaci¨®n de 800 millones de d¨®lares de financiaci¨®n subordinada computables como fondos propios. Es decir, se sustituye capital primario por financiaci¨®n subordinada.La reducci¨®n de capital mediante amortizaci¨®n de acciones est¨¢ justificada cuando la cotizaci¨®n est¨¢ m¨¢s o menos infravalorada: se compran acciones, con lo que se levanta su cotizaci¨®n y al tiempo se amortizan acciones baratas. Pero, cuando hay una coyuntura alcista como la actual o con las acciones m¨¢s valoradas, amortizarlas es menos ¨²til y m¨¢s caro. Por ello, lo adecuado es amortizar capital devolviendo parte del nominal. Ello permite una participaci¨®n igualitaria de todos los accionistas.

Adem¨¢s, como no se produce una renta sino una devoluci¨®n de algo que es del accionista no existe retenci¨®n del 25% ni pago al IRPF como ocurre con el dividendo. El ¨²nico gravamen es el 1% del impuesto sobre transacciones patrimoniales. El accionista del BBV recibir¨¢, por tanto, 24,75 pesetas limpias por cada acci¨®n que posea.

El BBV anunci¨® ayer el fichaje de Juan As¨²a Madariaga, como responsable de la gesti¨®n de activos no financieros. As¨²a era hasta ahora director general de la Corporaci¨®n Banesto, a la que se hab¨ªa incorporado en julio de 1994. ?ste es el segundo caso en el que el BBV contrata a un alto cargo del grupo Santander tras el m¨¢s sonado del tesorero del Santander, Juan Mayordomo. El Santander, se hab¨ªa llevado a todo un equipo directivo a Banesto procedente del BBV.