El super¨¢vit corriente de enero, de 117.000 millones, confirma la perdida de ritmo econ¨®mico

La balanza por cuenta corriente registr¨® en enero un super¨¢vit de 117.100 millones de pesetas. La de capital contabiliz¨® tambi¨¦n un saldo positivo de 131.900 millones. Estas cifras, obtenidas gracias al turismo, y los servicios, por una parte, y a la moderaci¨®n del d¨¦ficit comercial (-116.400 millones en enero), demuestran que la econom¨ªa espa?ola se comport¨® como prestataria neta hacia el exterior, por 249.000 millones, por la debilidad econ¨®mica interna. El Banco de Espa?a hizo coincidir la presentaci¨®n de estos resultados con el cambio de metodolog¨ªa en la presentaci¨®n de la balanza de pagos. Desde ahora, la balanza de pagos estar¨¢ compuesta por tres cuentas: corriente, de capital y financiera.

La econom¨ªa espa?ola est¨¢ en ritmos de actividad bajos. As¨ª lo demuestran las cifras de la balanza de pagos difundidas ayer por el Banco de Espa?a, seg¨²n las cuales la cuenta corriente de la balanza cerr¨® el mes de enero con super¨¢vit de 117.100 millones de pesetas (110.000 millones en enero de 1995), mientras la cuenta de capital experimentaba tambi¨¦n un saldo positivo de 131.900 millones. Estas cifras, facilitadas ya seg¨²n el cambio de metodolog¨ªa para la estructura de los datos de la balanza introducidos por el Banco de Espa?a para adaptarse al 5? manual de la balanza de Pagos del FMI, muestran que la econom¨ªa espa?ola tuvo capacidad de financiaci¨®n frente al exterior (es decir, realiz¨® un pr¨¦stamo neto) en enero de 249.000 millones. Este pr¨¦stamo neto confirma que la actividad internafue muy baja.La nueva cuenta corriente de enero muestra un d¨¦ficit comercial moderado, de 116.400 millones, con un aumento del 10% sobre el d¨¦ficit de enero del a?o pasado. Las importaciones subieron el 13% y las exportaciones el 14%. Adem¨¢s, aparece un saldo muy elevado en la balanza tur¨ªstica, que los expertos califican de ins¨®lito en enero, puesto que el turismo acostumbra a presentar sus mejores cifras en meses c¨¢lidos. En enero, el saldo tur¨ªstico fue positivo en 178.900 millones, frente a los 156.700 registrados en enero de 1995.

La nueva cuenta de capital present¨® un super¨¢vit de 131.900 millones, con un aumento del 30% sobre el mismo mes del a?o anterior. En cuanto a la nueva cuenta financiera, contabiliz¨® entradas netas de 64.600 millones, frente a unas salidas netas de 144.300 millones en enero del a?o pasado, consecuencia de fuertes entradas de inversi¨®n extranjera -compras de deuda p¨²blica por no residentes- y, en menor medida, seg¨²n el Banco de Espa?a, por pr¨¦stamos y dep¨®sitos del exterior en Espa?a. En enero, las reservas aumentaron en 182.300 millones de pesetas, por lo que su valor a finales de dicho mes ascendi¨® a 39.440 millones de d¨®lares.Los datos anteriores est¨¢n ya expresados en la nueva metodolog¨ªa explicada ayer por el Banco de Espa?a. El cambio metodol¨®gico, obligado para todos los pa¨ªses, consiste en distribuir la balanza de pagos en tres subbalanzas o cuentas: cuenta corriente, cuenta de capital y cuenta financiera. En la metodolog¨ªa antigua se distribu¨ªan en dos: corriente y de capital. Las nuevas cuentas corriente y de capital var¨ªan de contenido respecto a las del modelo anterior.

La nueva cuenta corriente recoge la balanza comercial, la de servicios, rentas y transferencias. Pero a diferencia del sistema anterior, solamente incluye las transferencias corrientes. Las transferencias corrientes son las destinadas a financiar gastos corrientes, tales como remesas de emigrantes o transferencias europeas dedicadas a financiar el paro o el gasto corriente. La nueva cuenta de capital recoge las transferencias de capital (antes en cuenta corriente), dedicadas a financiar inversiones u obras p¨²blicas. Como se puede. apreciar, la nueva cuenta de capital nada tiene que ver con la anterior. En la nueva metodolog¨ªa, la suma de las cuentas corriente y de capital dar¨¢ como resultado la antigua f¨®rmula balanza por cuenta corriente.

La tercera nueva cuenta es la financiera y recoge lo que en la denominaci¨®n anterior se denominaba cuenta de capital: inversiones de Espa?a en el exterior, del exterior en Espa?a, pr¨¦stamos y dep¨®sitos de Espa?a en el exterior y del exterior en Espa?a, adem¨¢s de las reservas. Como Espa?a es beneficiaria neta de trasferencias de capital, la balanza por cuenta corriente sufre aparentemente, con el nuevo sistema, una ca¨ªda brusca al trasladar estas transferencias a la nueva cuenta de capital.

Incertidumbre

Econom¨ªa afirma, en su S¨ªntesis de Indicadores Econ¨®micos de marzo, que "los resultados electorales del pasado tres de marzo supusieron un elemento adicional de incertidumbre sobre los mercados financieros", incertidumbre que elev¨® el diferencial con Alemania (tipos de la deuda) "hasta los 362 puntos". Los mercados han alcanzado mayor tranquilidad por la 11 propicia evoluci¨®n de los fundamentos econ¨®micos".

Seg¨²n Econom¨ªa, la volatilidad de "los tipos de inter¨¦s contrasta con la apreciable estabilidad mostrada por el tipo de cambio de la peseta, que se mantiene como la moneda m¨¢s fuerte dentro del mecanismo cambiario del SME excepci¨®n hecha de los d¨ªas 4 y 5 de marzo tras las elecciones generales".