La econom¨ªa creci¨® el 2% en el primer trimestre 2,3% con fuerte par¨®n en construcci¨®n y exportaciones

La econom¨ªa espa?ola ha desacelerado notablemente en el primer trimestre de 1996, aunque mantiene un ritmo de actividad m¨¢s sostenido que las econom¨ªas europeas. As¨ª describe b¨¢sicamente la situaci¨®n econ¨®mica el Banco de Espa?a en su informe de abril. Seg¨²n el Banco, el PIB creci¨® el 2% en los tres primeros meses del a?o en relaci¨®n con el mismo per¨ªodo de 1995, debido al descenso de la inversi¨®n en construcci¨®n y, sobre todo, a la aportaci¨®n negativa del sector exterior. La autoridad monetaria advierte que "no cabe esperar recortes significativos de las tasas de inflaci¨®n en los pr¨®ximos meses".

El Banco de Espa?a dibuja un esquema de la situaci¨®n econ¨®mica en el primer trimestre del a?o caracterizado por una desaceleraci¨®n del crecimiento, la lentitud en la recuperaci¨®n del consumo, moderaci¨®n en el crecimiento de los salarios y un recorte importante en el d¨¦ficit de caja del Estado. La desaceleraci¨®n econ¨®mica no induce, sin embargo, un excesivo pesimismo en el informe trimestral del Banco, cuyo texto apunta tres detalles positivos. El primero es que, a pesar de la desacleraci¨®n, la econom¨ªa espa?ola mantiene un ritmo de actividad "m¨¢s sostenido que la mayor¨ªa de las econom¨ªas europeas"; adem¨¢s, el Banco entiende que existen indicios de recuperaci¨®n del consumo y "las recientes reducciones en los tipos de intervenci¨®n podr¨ªan introducir un impulso adicional"; y por ¨²ltimo, asegura que "se sigue esperando que, en los meses venideros, los pa¨ªses europeos se incorporen a la fase expansiva". El cuadro general del bolet¨ªn econ¨®mico de abril muestra un crecimiento del PIB en el primer trimestre del 2% en t¨¦rminos interanuales, inferior en 6 d¨¦cimas al registrado en el ¨²ltimo trimestre de 1995. Esta desaceleraci¨®n se produce b¨¢sicamente por un descenso en la demanda nacional (2,6% de aumento en el primer trimestre frente a 2,9% en el ¨²ltimo trimestre de 1995) y a una aportaci¨®n negativa m¨¢s acusada del sector exterior. El crecimiento menor ha afectado especialmente a la actividad industrial, particularmente en la construcci¨®n (la licitaci¨®n oficial ha descendido el 33,5% hasta febrero). De esta forma, el par¨®n econ¨®mico ha acabado por afectar al empleo, cuyo ritmo de crecimiento est¨¢ cayendo desde el ¨²ltimo trimestre de 1995.

El Banco es moderadamente optimista respecto al consumo. "La informaci¨®n disponible para el primer trimestre de 1996 muestra una cierta reactivaci¨®n del gasto de los hogares, fundamentada en un mayor optimismo de los consumidores, unos tipos de inter¨¦s m¨¢s reducidos y un crecimiento de la renta disponible similar al registrado en la parte final del a?o precedente". Cita, por ejemplo, las matriculaciones de autom¨®viles, con un crecimiento interanual del 8,7% en el primer trimestre.

Moderaci¨®n salarial

En el cuadro general, los salarios mantienen una cierta moderaci¨®n. Los salarios pactados en convenio hasta el 15 de abril suben el 3,8%, aunque los crecimientos en los salarios de nueva firma es del 3,5%. "El cambio hacia una mayor moderaci¨®n en los convenios de nueva firma -dice el informe- de confirmarse, podr¨ªa estar vinculado a las expectativas inflacionistas de los agentes que se aprecia desde mediados del a?o pasado".

El efecto m¨¢s negativo es el de comercio exterior. "El ritmo de crecimiento real de las exportaciones de bienes y servicios, que se hab¨ªa recuperado con fuerza en los ¨²ltimos meses de 1995, se ha moderado nuevamente en el primer trimestre de 1996, en tanto que las importaciones han crecido a un ritmo m¨¢s sostenido. ( ... ) Se estima que la aportaci¨®n de la demanda exterior neta al crecimiento del PIB, tras mantenerse en magnitudes ligeramente negativas en el transcurso de 1995, habr¨¢ intensificado su car¨¢cter contractivo en los primeros meses de 1996". La explicaci¨®n para la p¨¦rdida de ritmo de las exportaciones est¨¢ en "la notable desaceleraci¨®n de la actividad en la mayor¨ªa de los pa¨ªses industrializados".

Ajuste del d¨¦ficit

El Banco menciona el dinamismo de los ingresos tur¨ªsticos durante enero y febrero de 1996 (11,5% de aumento) aunque lo considera poco significativo m¨¢s positivo es el movimiento de capitales en esos dos primeros meses: "Los movimientos de capital con el exterior mantuvierno el comportamiento observado en los ¨²ltimos meses del a?o anterior, de forma que la cuenta financiera de la econom¨ªa espa?ola mostr¨® una mejora muy apreciable en relaci¨®n con los dos primeros meses de 1995.

Las condiciones favorables de los mercados financieros y cambiarios se tradujeron en un incremento de las inversiones extranjeras y en una ca¨ªda significativa de las salidas de capital a corto plazo".

El bolet¨ªn destaca el descenso del d¨¦ficit de caja del Estado en el 18,7% sobre el primer trimestre de 1995. Esta reducci¨®n se ha conseguido con un aumento del 5,8% en los pagos no financieros y un aumento del 12% en los ingresos. El Banco apunta que el crecimiento de los impuestos directos en este periodo (13,4%) es superior al presupuestado, gracias al aumento de la recaudaci¨®n por IRPF -destaca "el mantenimiento de la recuperaci¨®n de los ingresos por retenciones de capital", dice el texto- y es optimista en lo que respecta a Sociedades por el "notable crecimiento de los beneficios empresariales durante, 1995". Los impuestos indirectos han crecido el 7,1%, con una fuerte participaci¨®n del IVA (9,4%) en el aumento global. El Banco atribuye el aumento del IVA a la leve mejor¨ªa del consumo".

Conviene destacar un mensaje muy claro del Banco de Espa?a con cierta influencia sobre las expectativas de evoluci¨®n de los tipos de inter¨¦s: "Las medidas tendenciales de evoluci¨®n de los precios, tanto en el caso del IPC como del IPRI [?ndice de Precios Industriales], han mostrado unfreno en su proceso de desaceleraci¨®n, en los meses m¨¢s recientes, por lo que no cabe esperar recortes significativos en las tasas de inflaci¨®n de ambos ¨ªndices en los pr¨®ximos meses".