El BIS desaconseja usar una pol¨ªtica monetaria laxa para crear empleo

?C¨®mo puede Europa luchar contra el paro y al mismo tiempo reducir los d¨¦ficit p¨²blicos? El Banco de Pagos Internacionales (BIS), que agrupa a los bancos centrales de los 11 pa¨ªses m¨¢s desarrollados, no cree que la respuesta sea una pol¨ªtica monetaria m¨¢s laxa, tal y como reclaman los agantes sociales europeos. En su informe sobre el ejercicio financiero de 1995, el BIS advierte a los Quince de que pondr¨¢n riesgo la inflaci¨®n, el ¨²nico desequilibrio que mantienen bajo control, si bajan los tipos de inter¨¦s para luchar contra un desempleo que responde a factores estructurales.

El BIS, instituci¨®n que promueve la cooperaci¨®n entre los bancos centrales internacionales y en cuyo capital participa Espa?a, reconoce que las pol¨ªticas de consolidaci¨®n fiscal y de estabilizaci¨®n de precios han contribuido a la desaceleraci¨®n registrada en 1995 y los primeros meses de 1996, pero insiste en que ¨¦stas son el ¨²nico camino para que bajen los tipos de inter¨¦s y se logre un crecimiento sostenido. Aunque el BIS cree que la inflaci¨®n est¨¢ bajo control en la mayor¨ªa de Europa, teme que si la tasa estructural de paro no baja, con los riesgos de protestas sociales que ello implica, "crecer¨¢n las presiones para aplicar una soluci¨®n inflacionista".Defiende la aplicaci¨®n de medidas estructurales en el gasto p¨²blico y en los mercados laborales como la ¨²nica v¨ªa para luchar a la vez contra el paro y los d¨¦ficit p¨²blicos, dos desequilibrios que se alimentan mutuamente. "La consolidaci¨®n fiscal es esencial para asegurarse un crecimiento sostenido y duradero", se?ala. El BIS atribuye gran parte de los d¨¦ficit presupuestarios europeos al fuerte aumento de las transferencias sociales y los subsidios, la mayor¨ªa de los cuales se debe al incremento del paro estructural. "La mitad del aumento de los d¨¦ficit en Europa desde 1979 se debe a este factor", explica.

El mensaje del BIS es claro: la reducci¨®n del paro mediante la flexibilizaci¨®n laboral juega un papel fundamental en la correcci¨®n de los desequilibrios fiscales. De lo contrario, los ajustes presupuestarios en un contexto de mercados laborales r¨ªgidos aumentar¨¢n el paro y, por tanto, limitar¨¢n la consolidaci¨®n fiscal. En 1995, Europa destruy¨® m¨¢s empleo del que cre¨®, pese a crecer alrededor del 2,6%. Las tasas de paro llegaron a cifras r¨¦cord. Entre las causas que se citan: la protecci¨®n al desempleo, la rigidez de los salarios, los elevados costes laborales, etc.... El BIS considera que adem¨¢s de reformar estos aspectos se deben liberalizar los servicios m¨¢s din¨¢micos, como las telecomunicaciones, protegidos a¨²n en Europa, para mejorar la respuesta del empleo al crecimiento.

Estas reformas son la alternativa que propone el BIS al uso de instrumentos que presionen la inflaci¨®n, que baj¨® al m¨ªnimo de los ¨²ltimos 30 a?os en 1995 (2,4% en los pa¨ªses industrializados). En este sentido, alaba el rigor del Banco de Espa?a, que subi¨® los tipos desde principios de a?o para frenar las presiones inflacionistas pese a que Alemania los baj¨®. "Mejor¨® la credibilidad de su objetivo de inflaci¨®n y permiti¨® una apreciaci¨®n de su moneda y una reducci¨®n de la prima de riesgo con Alemania".

El BIS se?ala, no obstante, que los objetivos de inflaci¨®n a medio plazo no deben impedir a los bancos centrales actuar en los momentos bajos del ciclo. "?ste ha sido el principal motivo detr¨¢s de las rebajas de tipos de 1995 en muchos pa¨ªses". Pero estas pol¨ªticas, recuerda, tienen que ser cre¨ªbles ante los mercados financieros.