Los secretos de Bot¨ªn

El Banco Santander ha sido epicentro de una tormenta de especulaciones y rumores con la venta de algunas acciones de ENDESA, la compra de t¨ªtulos de Telef¨®nica y el enfriamiento de su inter¨¦s por Retevisi¨®n, el futuro segundo operador de telecomunicaciones. Aunque en estas fechas del a?o, el simple inter¨¦s por generar plusval¨ªas -en un ejercicio con buenos beneficios bancarios- justifique por s¨ª mismo estas compras y ventas, no es menos cierto que se han producido en un escenario con importantes inc¨®gnitas de futuro en Telef¨®nica, una de las compa?¨ªas que privatizar¨¢ el Gobierno, y en Retevisi¨®n.Es muy arriesgado interpretar los movimientos del Santander por tener la iniciativa. Seg¨²n la legislaci¨®n, el Santander no tiene obligaci¨®n de revelar sus participaciones en empresas que cotizan en la bolsa mientras ¨¦stas sean inferiores al 5% y, adem¨¢s, ¨¦stas no deben consolidarse a menos que superen el 3%. Se trata de una primera constataci¨®n: en esta partida de p¨®quer s¨®lo un jugador posee la informaci¨®n, el Santander. Bot¨ªn ha vuelto a anticiparse.

Sin embargo, algunas cosas s¨ª son conocidas, como, por ejemplo, el compromiso del Santander con el futuro de ENDESA. Seg¨²n fuentes consultadas por este peri¨®dico, el lunes pasado, Bot¨ªn, que se encontraba en Nueva York, llam¨® por tel¨¦fono al presidente de ENDESA, Feliciano Fuster, para asegurarle que el banco no abandona su participaci¨®n del 3%. Seg¨²n le dijo, sigue considerando esa inversi¨®n como estrat¨¦gica. ?Cu¨¢l podr¨ªa ser entonces el inter¨¦s del Santander por Telef¨®nica? ?Acaso m¨¢s sed de plusval¨ªas, por ejemplo? La entidad c¨¢ntabra es el mayor accionista de Airtel, el principal competidor de Telef¨®nica. Adem¨¢s, las relaciones del Santander con esta ¨²ltima empresa no son buenas. All¨ª est¨¢ su gran rival, el BBV, uno de los componentes de su n¨²cleo duro, junto con La Caixa y Argentar¨ªa. El coste de intentar comprar en la pr¨®xima venta de Telef¨®nica para mirar cara a cara a esos accionistas que, en conjunto, poseen el 13% del capital, ser¨ªa desorbitado.

Debido a las limitaciones de informaci¨®n ya apuntadas, no se puede saber ahora qu¨¦ participaci¨®n posee el banco en Telef¨®nica. Los accionistas del n¨²cleo duro consideran que no llega al 0,5%. Pero, ?seguro que es as¨ª? Aqu¨ª conviene recordar que el Santander opera con una importante red de inversores institucionales internacionales, lo que le otorga un margen de maniobra perfectamente l¨ªcito. Tambi¨¦n se debe a?adir otro elemento: recientemente ha vendido con plusval¨ªas de 10.500 millones un porcentaje de su paquete en el First Union de Estado Unidos. Acumula, pues, liquidez para futuras operaciones.

Pero hay m¨¢s. British Telecom, socio del Santander en Espa?a, se ha acercado a Telef¨®nica. Algunos analistas internacionales consultados, por ejemplo, ven un posible movimiento defensivo de Telef¨®nica, al hablar de las citadas conversaciones con BT, quiz¨¢ para evitar que el gigante despliegue una operaci¨®n agresiva contra la compa?¨ªa espa?ola. M¨¢xime en estos momentos, cuando Telef¨®nica introduce cambios en su l¨ªnea ejecutiva y se encuentra sin consejero delegado. BT-MCI, ahora Concert, estar¨ªa interesada en los mercados latinoamericanos en los que la presencia de Telef¨®nica es notable, pero sin estar debidamente consolidada. Podr¨ªa pues, pensar en tomar posiciones accionariales, apoy¨¢ndose en las acciones acumuladas por el Santander a fin de rematar la jugada con una agresiva posici¨®n compradora a partir de la oferta p¨²blica de venta prevista para el primer mes del pr¨®ximo a?o.