Las pegas del ¨¦xito de la colocaci¨®n de acciones
El ¨¦xito de la colocaci¨®n de acciones de Telef¨®nica puede hacer que la compa?¨ªa y el propietario de los t¨ªtulos a la venta, la Sociedad Estatal de Participaciones (SEPPA), se desv¨ªen de su objetivo inicial: conceder un m¨ªnimo de 100 acciones (equivalentes a 338.000 pesetas al precio que fijaban ayer en bolsa) a todos aquellos peticionarios de un n¨²mero igual o superior a la centena de t¨ªtulos. Seg¨²n el folleto, esas peticiones tienen ventaja sobre el resto de solicitudes menores en el prorrateo previsto.El folleto informativo de la privatizaci¨®n del 18,21% de Telef¨®nica presentado en la Comisi¨®n de Valores ya recoge la posibilidad de que no pueda cumplirse ese objetivo, fija la posibilidad de redistribuir las acciones asignadas a cada tramo (inversores particulares nacionales, institucionales e internacionales) y establece las normas del prorrateo que habr¨¢ de gestionar el Banco Exterior de Espa?a (BEX).
En cinco d¨ªas, las entidades colocadoras han recibido 679.000 peticiones de ahorradores particulares interesados en la compra de t¨ªtulos, por valor de 1,474 billones de pesetas. Telef¨®nica hab¨ªa previsto destinar a inversores minoristas espa?oles un total de 78.695.329 acciones y 6,84 millones m¨¢s para empleados y jubilados de Telef¨®nica, con la posibilidad de elevar esa cantidad hasta los 102.646.080 t¨ªtulos.
Con esa oferta de acciones, las peticiones no podr¨ªan exceder de 1,026 millones para garantizar un m¨ªnimo de 100 acciones por solicitante. Quedan dos semanas y con s¨®lo 347.461 peticiones m¨¢s, ya no habr¨¢ 100 t¨ªtulos para cada uno.
La propia compa?¨ªa garantiza que "habr¨¢ acciones para todos" y quienes deseen menos de 100 acciones pueden estar seguros de que su solicitud ser¨¢ atendida en los mismos t¨¦rminos en que ha sido expresada. El folleto especifica que en el prorrateo tendr¨¢n prioridad los inversores que hayan otorgado un mandato de compra entre los d¨ªas 20 de enero y 1-0 de febrero, y entre ¨¦stos, tienen prioridad los inversores que hayan formulado mandatos por un n¨²mero igual o superior a 100 acciones. Pero si no fuese posible otorgarles esa ventaja, el folleto establece que se dividir¨¢ el n¨²mero total de acciones solicitadas entre el n¨²mero de peticiones.
De continuar la avalancha de peticiones, Telef¨®nica podr¨ªa verse en otro apuro ante los inversores -aunque se ahorrar¨ªa dinero en acciones-, ya que de no poder adjudicar un m¨ªnimo de 20 no tendr¨ªa obligaci¨®n de premiar con una acci¨®n por cada 20 a los accionistas que compren ahora y las conserven durante un a?o. A premiar la fidelidad de los inversores, Telef¨®nica ha reservado 5.132.304 t¨ªtulos.
La fecha l¨ªmite para determinar cuantas acciones se destinan a cada tramo es el 15 de febrero y debe ser convenientemente publicado.
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