Greenspan alerta sobre los "espejismos" del mercado y sacude las bolsas y las divisas

Alan Greenspan, el presidente de la Reserva Federal, el equivalente del banco central de EE UU, lo hizo de nuevo. El aviso a los euf¨®ricos navegantes de los mercados de valores sobre los excesos de volatilidad de los ¨²ltimos dos a?os y su advertencia de que pueden ser necesarias medidas para evitar la inflaci¨®n provocaron ayer una ca¨ªda de casi 102 puntos en el ¨ªndice Dow Jones -casi el 1,5%- dos horas despu¨¦s de la apertura. El d¨®lar se revaloriz¨® frente a las principales monedas, ante la posibilidad de aumento de los tipos de inter¨¦s estadounidenses. En Madrid subi¨® hasta 143,26 pesetas. Tambi¨¦n la Bolsa espa?ola sufri¨® la onda depresiva, aunque cerr¨® con un retroceso de s¨®lo el 0,35%.

Pasada la primera impresi¨®n, Wall Street apreci¨® m¨¢s la valoraci¨®n positiva de Greenspan sobre la econom¨ªa e inici¨® una reducci¨®n de las p¨¦rdidas. El ¨ªndice Dow Jones cerr¨® en 6.983,18, con un retroceso de 55,03 puntos (el 0,78%), lejos del arranque inicial de p¨¢nico.Precauci¨®n. Ese fue el mensaje b¨¢sico de Greenspan, el presidente del banco central estadounidense, azote del recalentamiento econ¨®mico y guardi¨¢n de la inflaci¨®n. Precauci¨®n para no ofuscarse por la buena situaci¨®n de la econom¨ªa y el brillo de los mercados.

"Aunque debo admitir que nuestras perspectivas econ¨®micas son, en general, ciertamente favorables ( ... ) la cautela parece especialmente apropiada por lo que se refiere a la fuerte subida de la cotizaci¨®n de las acciones en los dos ¨²ltimos a?os", declar¨® Greenspan ante el comit¨¦ de Banca del Senado.

Sin aludir esta vez a la "irracional exuberancia" de los mercados, como hizo el pasado 5 de diciembre, habl¨® de "espejismos" y vino a decir a los inversores -que es como decir a medio pa¨ªs, porque el 43% de los norteamericanos adultos posee acciones- que nunca hay que descartar bruscos reveses de la bolsa, aunque las condiciones sean distintas al pasado y los crash parezcan imposibles.

Greenspan atribuy¨® la buena situaci¨®n a los bajos tipos de inter¨¦s -un homenaje a s¨ª mismo- pero advirti¨® que el precio del dinero no es inmutable. Con sibilinas palabras, el zar de la pol¨ªtica monetaria alert¨® sobre una eventual subida de los tipos, hoy en el 5,25%.

"No podemos descartar una situaci¨®n", afirm¨®, "en la que puedan considerarse apropiadas pol¨ªticas restrictivas de car¨¢cter preventivo antes de que se hagan evidentes las se?ales de inflaci¨®n elevada". Aunque acept¨® que es dif¨ªcil entender la necesidad de apretarse el cintur¨®n, se?al¨® que hay que mantener la cuesti¨®n encima de la mesa, porque hay datos en la situaci¨®n actual que lo justifican y porque la bonanza econ¨®mica relaja la vigilancia.

"Cuando la gente est¨¢ expuesta a largos periodos de relativa tranquilidad econ¨®mica, se orienta irremediablemente a la complacencia sobre el futuro. Es comprensible, porque llevamos 15 a?os de expansi¨®n", record¨®, "interrumpida s¨®lo por una recesi¨®n, y de esto hace seis a?os".

El anterior aviso de Greenspan fue ignorado. Despu¨¦s del susto desencadenado por la alusi¨®n a la "exuberancia", el ¨ªndice Dow Jones empez¨® el a?o a rienda suelta y pas¨® la frontera de los 7.000 puntos en febrero, s¨®lo cuatro meses despu¨¦s de haber cruzado la de los 6.000. Aunque la Reserva Federal puede modificar los tipos de inter¨¦s cuando le parezca, la pr¨®xima cita del pleno se celebra el 25 de marzo.

Los mercados hicieron la lectura m¨¢s negativa posible e interpretaron que va a haber subida inminente de tipos de inter¨¦s en EE UU, informa Rafael Vidal. El d¨®lar sali¨® beneficiado. Pas¨® de cotizarse a 141,88 pesetas por la ma?ana a 143,26 minutos despu¨¦s del mensaje de Greenspan. Algo parecido ocurri¨® con el marco (de 1,6740 a 1,6897) y el yen (de 120,80 a 121,93).