Brusca ca¨ªda de la deuda espa?ola por las dudas sobre la uni¨®n monetaria

La posibilidad de que se retrase la puesta en marcha de la uni¨®n monetaria gana cada d¨ªa adeptos en los mercados financieros. Italia y, por contagio, Espa?a, son los dos pa¨ªses europeos m¨¢s perjudicados de este cambio de expectativas. Sus mercados de deuda sufrieron ayer un brusco retroceso y tanto la peseta como la lira tuvieron que ser defendidas por sus respectivos bancos centrales. La Bolsa de Madrid no se vio tan presionada, aunque al cierre perdi¨® casi un 1%, arrastrada por Nueva York.

La ola de euroescepticismo que recorre estos d¨ªas los mercados ha dado al traste con la tendencia a la baja de los tipos de inter¨¦s en los mercados europeos llamados perif¨¦ricos, aqu¨¦llos m¨¢s alejados de la convergencia, como Italia y Espa?a.Ayer, la avalancha de ventas en el mercado de deuda espa?ol provoc¨® que la rentabilidad del bono espa?ol a 10 a?os, que sirve de referencia para los pr¨¦stamos a largo plazo y para las emisiones de deuda del Tesoro, subiera hasta el 7,01%, 0,25 puntos m¨¢s que el jueves y 0,40 m¨¢s que el m¨ªnimo alcanzado a mediados de enero. El diferencial con el bono equivalente alem¨¢n, que refleja la prima de riesgo que exige el ahorro exterior para invertir en Espa?a, aument¨® de 1,23 a 1,44 puntos. Hace un mes, era s¨®lo de 0,85 puntos.

Igualmente, la mayor debilidad de la peseta est¨¢ reduciendo el margen de bajada de los tipos a corto plazo de que dispon¨ªa el Banco de Espa?a gracias a la reducci¨®n de la inflaci¨®n. En un contexto de debilidad cambiaria, coinciden en se?alar los analistas consultado!, una bajada de los tipos puede alimentar la presi¨®n especulativa sobre la peseta. El banco central intervino varias veces ayer en los mercados de divisas para evitar que el marco alem¨¢n se, apreciara m¨¢s all¨¢ de las 85 pesetas. La autoridad monetaria logr¨® que la moneda alemana cerrara a 84,93 (84,85 el d¨ªa anterior).

Estas turbulencias nada tienen que ver con un deterioro de la econom¨ªa espa?ola. Es m¨¢s, el ¨²ltimo dato conocido, la reducci¨®n de la inflaci¨®n al 2,9% en enero, fue sorprendentemente bueno. La oleada de ca¨ªdas est¨¢ relacionada con la d¨¦bil s¨ªtuaci¨®n de la econom¨ªa alemana, que puede impedir que la primera potencia europea cumpla los criterios de Maastricht, y las dificultades fiscales de Italia, cuya entrada en el euro est¨¢, al los ojos de los inversores, muy vinculada a la de Espa?a.

El aumento del paro en Alemania; su d¨¦bil crecimiento y las dificultades que puede encontrar Bonn para reducir el d¨¦ficit por debajo del 3% del producto interior bruto (PIB) que exige Maastricht, ha disparado. las alarmas de la ortodoxia alemana, especialmente del Bundesbank (banco central), que aboga por retrasar la moneda ¨²nica antes de constituir un euro pol¨ªtico que d¨¦ entrada a pa¨ªses con menos credibilidad.

Mientras, en Italia, los socios parlamentarios del Gobierno de Romano Prodi, el anterior partido comunista, se resisten a aceptar m¨¢s recortes de los gastos sociales para cumplir con los criterios de Maastricht y abogan por aplazar el ingreso, de Roma en la uni¨®n monetaria. Ayer, adem¨¢s, se conocieron los datos de crecimiento para 1996: un 0,8%. Este dato, menor de lo esperado, hace temer que la recuperaci¨®n sea lenta y que, por tanto, el ritmo de ingresos fiscales sea menor del previsto.

La Bolsa espa?ola, que hab¨ªa aguantado bien la presi¨®n vendedora que afectaba a la deuda, se vio arrastrada por la ca¨ªda de Wall Street y perdi¨® un 0,92%, informa Rafael Vidal. Nueva York recibi¨® mal la noticia de que el crecimiento del ¨²ltimo trimestre del a?o, menor de lo previsto, deja el aumento del PIB para todo 1996 en el 2,5%, una d¨¦cima menos del nivel esperado. El Dow Jones lleg¨® a perder m¨¢s de 50 puntos.