La banca s¨®lo traslada a sus mejores clientes el recorte del precio del dinero hasta el 5,50%

El Banco de Espa?a decidi¨® recortar ayer el precio oficial del dinero un 0,25%, para situarlo en el 5,50%. Los mercados ven¨ªan descontando esta rebaja desde el pasado viernes, cuando se supo que el ¨ªndice de precios al consumo de marzo rebajaba la inflaci¨®n al 2,2% en tasa interanual. La mayor¨ªa de bancos y cajas se apresuraron a comunicar el traslado de la baja del tipo oficial a sus cr¨¦ditos preferenciales, concedido s¨®lo a sus mejores clientes. Sindicatos y todos los partidos pol¨ªticos piden que la medida favorezca tambi¨¦n a todos sus clientes en los pr¨¦stamos al consumo e hipotecarios, por encima del 9%.

El Banco de Espa?a tom¨® nuevamente ayer una decisi¨®n que, a juicio de los expertos, no cuadra con, el rigor monetario con el que se ha querido identificar reiteradamente al gobernador Luis ?ngel Rojo. Al igual que en el ¨²ltimo recorte del precio oficial del dinero, el pasado 14 de marzo, las razones en favor y en contra de mover la ficha bajista estaban ligeramente inclinadas en favor de la espera. Los mercados, no obstante, apostaban por una reducci¨®n segura.Entonces, la proximidad de haber tenido que intervenir en favor de la peseta para evitar que la moneda se depreciara por encima de las 85 unidades por marco no permit¨ªa augurar abiertamente por la baja. Adem¨¢s, la Reserva Federal de EE UU apostaba por una subida de los tipos, lo que aup¨® el d¨®lar a m¨¢s de 145 pesetas. Ahora, el marco no est¨¢ tan fuerte. Y, ahora, por las incertidumbres crecientes -m¨¢s que hace un mes- respecto al futuro de la uni¨®n monetaria. Las posiciones cr¨ªticas en Alemania en favor del aplazamiento del euro basadas en la imposibilidad de que el pa¨ªs motor de la UE cumpla con Maastricht se extienden cada vez m¨¢s. Eso perjudica al marco, pero genera dudas sobre el euro.

El ejemplo americano

El Banco de Espa?a ha decidido no apostar por la ortodoxia monetarista. Hay que recordar que si bien el IPC de marzo aument¨® a una tasa anual acumulada del 0,3%, la inflaci¨®n subyacente, la que no computa el precio de la energ¨ªa ni de los alimentos frescos, y que, por tanto, refleja m¨¢s claramente la evoluci¨®n de la inflaci¨®n estructural, se elev¨® el 0,6% en tasa anual.

Ese mismo comportamiento del IPC en Estados Unidos llev¨® a Wall Street a caer unos 150 puntos el pasado viernes. Y el Banco de Espa?a no tiene menos sensibilidad monetaria que la Bolsa de Nueva York. El caso es que el gobernador Rojo ha decidido ayudar a la recuperaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola, presionado por los mercados, ya que el interbancarlo y la deuda estaban descontando hasta un abaratamiento del tipo oficial del 0,50%, y por el preacuerdo de la reforma laboral.

"El problema es que Banco de Espa?a tiene poco tiempo para reducir los tipos de inter¨¦s a corto plazo a niveles similares a los europeos, ya que las expectativas de EE UU nos llevan a un escenario alcista", afirman fuentes del mercado.

Los expertos discuten ahora respecto al calendario de los pr¨®ximos recortes y la cuant¨ªa de los mismos. Carmen Alcaide, subdirectora del Servicio de Estudios del BBV, considera que el precio oficial del dinero no ser¨¢ superior al 5% a Finales de este a?o, teniendo en cuenta la evoluci¨®n prevista del IPC, que puede situarse por debajo del 2% en. abril. Jorge Sicilia, de Analistas Financieros Internacionales (AFI) piensa que el banco emisor a¨²n tiene margen para acometer otro recorte del 0,25% y que el precio oficial del dinero se sit¨²e en el 4,5% a medio plazo.

"A¨²n hay margen"

El portavoz del Partido Popular en la Comisi¨®n de Econom¨ªa del Congreso, Ram¨®n Aguirre, considera acertada la rebaja del tipo de inter¨¦s, aunque subraya que "todav¨ªa hay margen para un mayor descenso".

Aunque Jordi Pujol afirm¨® ayer que los tipos de inter¨¦s "pueden ser que bajen m¨¢s, no lo s¨¦", el portavoz de Econom¨ªa de CiU, Francesc Homs, dijo que "deben bajar m¨¢s y situarse en la frontera del 5%... o unas d¨¦cimas por debajo", en los pr¨®ximos meses. Homs subray¨®, sin embargo, que "si bajamos los tipos y no se crea empleo, pol¨ªticamente ser¨ªa un fracaso".

En esa misma idea abundaron los sindicatos e Izquierda Unida. Salvador Jov¨¦, secretario de Econom¨ªa de IU, afirm¨® que "si el Banco de Espa?a, que ha dado muestras sobradas de fundamentalismo monetarista, considera la inflaci¨®n suficientemente controlada, ha llegado el momento de orientar la pol¨ªtica econ¨®mica hacia la creaci¨®n de empleo". Comisiones Obreras se?al¨® en un comunicado que ahora "se trata de instrumentar pol¨ªticas activas que pueden relanzar la actividad econ¨®mica y crear empleo estable". C¨¢ndido M¨¦ndez, secretario general de UGT, dijo que hay margen suficiente para un mayor descenso del precio oficial del dinero y pidi¨® a los bancos que apliquen esa misma rebaja "inmediatamente a todos sus clientes, no solamente a los preferenciales".

El portavoz socialista de Pol¨ªtica Social y Empleo, Jos¨¦ Antonio Gri?¨¢n, coincidi¨® con M¨¦ndez en que los bancos debe hacer efectiva esta medida en lo concerniente a los pr¨¦stamos de los clientes habituales.

Fuentes bancarias recuerdan, sin embargo, que "los pr¨¦stamos de regulaci¨®n del Banco de Espa?a s¨®lo cubren un 10% de las necesidades de dinero por parte de las entidades para satisfacer la demanda de cr¨¦dito. El resto hay que buscarlo en los recursos propios y en los recursos de clientes". As¨ª, mientras que el resto de los mercados financieros no asumen la bajada de tipos oficiales, es dif¨ªcil que bancos y cajas abaraten sus operaciones de pasivo con los particulares.