El paro desciende en EE UU al 4,8%, el nivel m¨¢s bajo registrado desde hace 23 a?os

Hay que remontarse a octubre de 1973 para encontrar en EE UU un ¨ªndice de desempleo como el que dio a conocer ayer el Departamento de Trabajo. La ca¨ªda deuna d¨¦cima en mayo con respecto a abril sit¨²a el porcentaje de parados en un 4,8%. Pero Wall Street desatendi¨® este dato e ignor¨® el aumento de las presiones salariales, para concentrarse en lo que m¨¢s le interesaba: la creaci¨®n de 138.000 empleos en mayo fue inferior a lo previsto y mucho menor que la de abril (323.000). El Dow Jones marc¨® un nuevo m¨¢ximo hist¨®rico, 7.435,78 puntos, con un avance de 130,49.

Los mercados vieron en las cifras de paro un respaldo a las previsiones de que la econom¨ªa est¨¢ desacelerando su ritmo y que, por lo tanto, no har¨¢ falta que suban los tipos de inter¨¦s. El Dow Jones recogi¨® esta interpretaci¨®n y dio rienda suelta a la euforia.El Departamento de Trabajo actualiz¨® la estad¨ªstica de creaci¨®n de empleo en lo que va de 1997 a una media mensual de 229.000 puestos de trabajo. ?sa es la raz¨®n por la que la cifra de 138.000 de mayo se acogi¨® con alborozo entre los inversores, preocupados ante la posibilidad de que la Reserva Federal [banco central] considere en su pr¨®xima reuni¨®n del 1 y 2 de julio que no hay suficientes se?ales de enfriamiento y, en consecuencia, aplique el freno de la subida de los tipos de inter¨¦s.

Sin embargo, de la informaci¨®n hecha p¨²blica ayer se deduce que el obst¨¢culo m¨¢s serio para el mantenimiento de los tipos no est¨¢ ni en el porcentaje de desempleo ni el de creaci¨®n de puestos de trabajo, sino en el aumento de cuatro centavos -hasta 12,19 d¨®lares, unas 1.770 pesetas- de la media salarial horaria en mayo.

El incremento de las presiones salariales es considerado por la Reserva Federal uno de los factores que m¨¢s pueden contribuir a desencadenar presiones inflacionistas a medio plazo, y no hay se?ales de que se vaya a rebajar la tensi¨®n que vive el mercado laboral.

A tres semanas y media de la reuni¨®n de la Reserva Federal, que dej¨® pasar la cita de mayo sin modificar el precio del dinero, las se?ales son contradictorias: la econom¨ªa creci¨® un 5,8% en el primer trimestre, pero todos los analistas coinciden en que este ritmo est¨¢ ya descendiendo y que la media de 1997 oscilar¨¢ entre el 2,5% y el 3%.

El problema es saber si el enfriamiento es pasajero, c¨®mo Podr¨ªa desprenderse del aumento de los nuevos pedidos mayoristas en abril, o suficiente, como parecen indicar la desaceleraci¨®n del empleo en mayo y la moderaci¨®n del consumo.En el frente que ilustra la impresi¨®n de que la actividad econ¨®mica se frena, el Departamento de Comercio anunci¨® ayer una ca¨ªda del ¨ªndice que refleja las existencias de bienes no vendidos. Es una las pistas que se siguen para detectar la marcha de la actividad econ¨®mica, porque se interpreta como una anticipaci¨®n a un periodo m¨¢s debil de ventas y sirve para moderar la actividad industrial.Es la primera vez que se aprecia esta tendencia en los ¨²ltimos siete meses y coincide con la ca¨ªda de las ventas al por menor de abril y mayo. La disminuci¨®n o el estancamiento de la demanda tiene car¨¢cter general y afecta al comercio, la construcci¨®n y venta de viviendas nuevas y a los sectores del papel, el autom¨®vil y el petr¨®leo.