Los intentos de Francia de matizar el camino al euro desencadenan una ca¨ªda generalizada de las bolsas

La petici¨®n por parte de Francia de un periodo de reflexi¨®n antes de firmar el plan de estabilidad europeo llev¨® ayer el caos a los mercados financieros. En pocos minutos, pasaron de conseguir m¨¢ximos hist¨®ricos a sufrir p¨¦rdidas millonarias. La Bolsa de Madrid cay¨® un total de 18,68 puntos desde el nivel m¨¢ximo alcanzado durante la sesi¨®n y err¨® con un recorte de 7,96 puntos (1,38%). 1 d¨®lar, en un movimiento contrario al esperado, no sac¨® ventaja y cerr¨® con p¨¦rdidas.

Los analistas no captan los matices del doble lenguaje pol¨ªtico y hab¨ªan dado por buenas las declaraciones previas de los responsables franceses en cuanto al acatamiento del pacto de estabilidad europeo, sin tener en cuenta que no dijeron cu¨¢ndo lo acatar¨ªan. La petici¨®n de un periodo de reflexi¨®n por parte del ministro franc¨¦s de Finanzas cay¨® sobre los mercados como un jarro de agua fr¨ªa.El choque entre la Europa social y la monetaria estaba servido, a pesar de que todo el mundo est¨¢ convencido de que ning¨²n pa¨ªs se echar¨¢, atr¨¢s a estas alturas. La Bolsa de Madrid, que ganaba a mediod¨ªa 9,70 puntos y consegu¨ªa un nuevo m¨¢ximo hist¨®rico,- cay¨® en pocos minutos 18,68 puntos (3,24%), en el mayor alarde de volatilidad de este ejercicio.

Poco import¨® que Wall Street abriera, con otro m¨¢ximo y situara su ¨ªndice por primera vez en la historia por encima de 7.500 puntos durante la sesi¨®n. [El mercado neoyorquino cerr¨® con un avance de 42,72 puntos, en 7.478,50, segundo r¨¦cord consecutivo]. En estos momentos, es evidente que la cuesti¨®n europea tiene prioridad y que los inversores apuestan abiertamente por las soluciones monetarias, sin matices de ning¨²n tipo.

La Bolsa de Par¨ªs pas¨® de ganar casi 30 puntos a una ca¨ªda de 62, para terminar la sesi¨®n con un descenso de 33 (1,22%). Francfort sub¨ªa 32 puntos y acumul¨® una p¨¦rdida de 27, de la que apenas tuvo tiempo de recuperarse, ya que cerr¨® con un recorte de 25 puntos (0,69%).

Londres apenas particip¨® de los sufrimientos de sus socios europeos y terminaba la sesi¨®n con una ganancia de 41 puntos (0,90%). La cuesti¨®n del curo est¨¢ m¨¢s lejana para los inversores brit¨¢nicos, que optaron por seguir la tendencia de Nueva York debido a la mayor similitud en la trayectoria de las econom¨ªas brit¨¢nica y estadounidense.

Los mercados de deuda fueron tambi¨¦n un fiel reflejo del cambio de expectativas a corto plazo en Europa. Las posiciones compradoras de la ma?ana se tornaron en una acumulaci¨®n de papel, que castig¨® m¨¢s a los pa¨ªses perif¨¦ricos, entre ellos Espa?a.

La deuda espa?ola a 10 a?os ten¨ªa por la ma?ana una rentabilidad del 6,58% y termin¨® la sesi¨®n en el 6,66%, al tiempo que el diferencial con la deuda alemana empeoraba, hasta alcanzar los 0,87 puntos, un nivel al que no se llegaba desde hac¨ªa un mes. Las diferentes expectativas de Espa?a y Alemania respecto del euro a lo largo de este ejercicio han hecho del diferencial de la deuda un instrumento poco fiable, ya que su volatilidad corre pareja a la de la renta variable.

Sorpresa en divisas

A primeros de marzo el diferencial entre la rentabilidad de la deuda espa?ola y la alemana estaba en un 1,41 puntos, mientras que s¨®lo dos meses despu¨¦s llegaba a 0,65, el m¨ªnimo hist¨®rico, y en poco menos de 10 d¨ªas ha vuelto a 0,87.

En los mercados de divisas hubo sorpresa, al no aprovechar el d¨®lar la relativa situaci¨®n de debilidad de la Uni¨®n Europea. Los operadores de este mercado se?alaban la coincidencia de dos situaciones puntuales como responsables de esa reacci¨®n.

La primera apunta hacia un d¨®lar sobrecomprado y puesto en cuesti¨®n por el elevado d¨¦ficit comercial de Estados Unidos con Jap¨®n, lo cual hizo que el cambio entre las dos divisas cayera m¨¢s de tres yenes, para cerrar a 112,78 por d¨®lar. La segunda cuesti¨®n se?ala al marco alem¨¢n como moneda refugio alternativa frente al euro, es decir, que los inversores que quieren tener posiciones en divisas europeas eluden la diversificaci¨®n cuando hay problemas y se refugian en el marco

La peseta tuvo un cambio medio de 145,11 por d¨®lar, con una recuperaci¨®n de 1,78 pesetas, mientras perd¨ªa 18 c¨¦ntimos frente al marco, con un cambio medio de 84,65 pesetas. Al cierre, cotizaba frente al d¨®lar a 144,54.