El Banco de Espa?a mantiene el precio del dinero como signo de inquietud por las subidas de salarios

La Bolsa y los bonos espa?oles superaron con tranquilidad. ayer una sesi¨®n llena, en principio, de malos augurios. La ca¨ªda de la Bolsa de Nueva York un 2,47% la noche anterior -por la amenaza de Jap¨®n de vender sus bonos estadounidenses para comprar oro- y el mantenimiento del precio del dinero por parte del Banco de Espa?a, asustaron s¨®lo temporalmente a los inversores. El desmentido de Tokio y la buena lectura que se dio a la decisi¨®n de la autoridad monetaria, que refleja su inquietud por el efecto de los salarios en la inflaci¨®n, permitieron restablecer la calma.

La rentabilidad de los bonos cerr¨® casi en m¨ªnimos hist¨®ricos y la Bolsa de Madrid perdi¨® s¨®lo un 0,05%. Wall Street abri¨® con un avance de m¨¢s de 80 puntos y cerr¨® en 7.758,06 puntos, con una ganancia de 153,80, las tres cuartas partes de la brusca ca¨ªda del d¨ªa anterior.Las entidades financieras espa?olas que pidieron ayer financiaci¨®n al Banco de Espa?a en la subasta de certificados de dep¨®sito que se celebra cada 10 d¨ªas apostaban claramente por una rebaja de un cuarto de punto en los tipos de inter¨¦s oficiales. El 55% de los 3,383 billones solicitados al banco central ofrec¨ªan un tipo de inter¨¦s del 5% y se quedaron fuera. La autoridad monetaria adjudic¨® 1,527 billones a un inter¨¦s del 5,25%.

La lectura de esta decisi¨®n fue b¨¢sicamente positiva. "Es un peque?o toque de atenci¨®n al mercado", se?ala Alfredo Urrutia, economista jefe de Societ¨¦ G¨¦n¨¦rale. "Con esta medida el Banco de Espa?a quiere demostrar su preocupaci¨®n por la evoluci¨®n de los salarios", a?ade, "y advertir contra la euforia".

Aunque la inflaci¨®n se situ¨® en mayo en una tasa m¨ªnima hist¨®rica del 1,5%, los expertos advierten que los efectos coyunturales que han ayudado a su correcci¨®n -el menor crecimiento de los precios de los alimentos y la energ¨ªa- se est¨¢n agotando y que es de esperar un repunte en lo que queda de a?o. De hecho, uno de los componentes de este ¨ªndice, los precios de los servicios, que reflejan r¨¢pidamente las subidas salariales, muestra una clara resistencia a la baja.

El mercado de deuda, muy influido por las expectativas de inflaci¨®n, acogi¨® positivamente la prudencia del Banco de Espa?a. Animada tambi¨¦n por la favorable evoluci¨®n de Italia, la rentabilidad del bono espa?ol a 10 a?os, referencia de los pr¨¦stamos privados a largo plazo y de la financiaci¨®n del Tesoro, cay¨® al 6,33%, frente al 6,39% del d¨ªa anterior. Su diferencial con Alemania, que mide la prima de riesgo que debe pagar Espa?a para atraer el ahorro exterior, se redujo ligeramente, de 0,66 a 0,64 puntos porcentuales.

La decepci¨®n que provoc¨® la decisi¨®n del Banco de Espa?a en la Bolsa de Madrid fue pronto superada, gracias a la recuperaci¨®n de la mayor¨ªa de las bolsas europeas despu¨¦s de que Tokio matizara las declaraciones que el d¨ªa anterior provocaron la brusca ca¨ªda en Wall Street.

Aviso Japon¨¦s

Pese a que la amenaza de Jap¨®n de liquidar sus bonos estadounidenses para comprar oro es t¨¦cnicamente inviable a corto plazo -no hay dinero para comprar toda la deuda norteamericana que tiene Jap¨®n-, ¨¦sta ha servido para llamar la atenci¨®n sobre la fortaleza de este pa¨ªs en las finanzas internacionales, informa Parece que s¨®lo ha sido eso, un aviso sobre la capacidad para afectar los mercados financieros de un pa¨ªs que ha tenido un papel secundario en la reciente cumbre del Grupo de los Siete Estados m¨¢s industrializados del mundo en Denver (Colorado) la semana pasada.

Los mercados europeos reaccionaron con calma y s¨®lo Espa?a pag¨® las consecuencias del efecto combinado de una subida muy r¨¢pida y de la repetici¨®n de sus tipos de inter¨¦s. Londres gan¨® un 0,05%, Par¨ªs el 0,81% y Francfort el 0,02%. El ¨ªndice general de Madrid baj¨® un 0,05%, despu¨¦s de una apertura en la que lleg¨® a retroceder el 1,44%.

La existencia de dinero abundante y ocioso en el sistema financiero espa?ol es la ¨²nica explicaci¨®n que aportaban los analistas a ¨¦sta recuperaci¨®n del mercado de valores, despu¨¦s de que los tipos de inter¨¦s se mantuvieran invariables.