La Reserva Federal mantiene invariables los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos

, La Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos, decidi¨® ayer dejar intactos los tipos de inter¨¦s, en vista del buen momento econ¨®mico y los ¨®ptimos datos sobre inflaci¨®n. Mientras, las bolsas europeas vivieron una discreta recuperaci¨®n al comprobar que, por la ma?ana, el Bundesbank alem¨¢n decid¨ªa no introducir cambios en el mecanismo de fijaci¨®n de los tipos de los repos (activos emitidos con pacto de recompra). La Bolsa de Madrid subi¨® al cierre de la sesi¨®n un 1,73% con una contrataci¨®n estable.

Por la ma?ana, analistas y operadores se mostraban cada vez m¨¢s convencidos de que la Reserva Federal no tocar¨ªa sus tipos de inter¨¦s, en un cambio de actitud respecto de los d¨ªas anteriores que no ten¨ªa detr¨¢s ning¨²n dato nuevo.Los ¨²ltimos indicadores econ¨®micos norteamericanos volvieron a ser objeto de un cuidadoso repaso para llegar otra vez al convencimiento de que no justificaban una subida de tipos. El crecimiento econ¨®mico del ¨²ltimo trimestre es del 2,2% frente al 4,9% del primer trimestre, y la inflaci¨®n se mantiene en el 1,5%, con la tasa de paro en los niveles m¨¢s bajos de los ¨²ltimos 24 a?os.

Este ¨²ltimo dato, el paro, es seguido semana a semana por los analistas norteamericanos, hasta el punto de que se ha convertido en uno de los mejores sensores de las presiones inflacionistas, pero ni siquiera el precio por hora trabajada se ha encarecido proporcionalmente al descenso del paro.

La ¨²ltima subida de tipos en EE UU, de un cuarto de punto, se produjo en marzo, y desde entonces la autoridad monetaria ha dejado intacto el precio del dinero, en el 5,5%. El mes pasado, su m¨¢ximo responsable, Alan Greenspan, dijo que la situaci¨®n econ¨®mica era "excepcional", y, sin duda, tambi¨¦n ha contribuido a la decisi¨®n de ayer la estabilizaci¨®n del crecimiento.

La Bolsa alemana celebr¨® la decisi¨®n del Bundesbank de mantener el tipo de inter¨¦s de los repos en el 3%, decisi¨®n que debe confirmarse en la subasta de hoy y en la reuni¨®n que ma?ana celebrar¨¢ el consejo del banco central. El ¨ªndice DAX Floor sub¨ªa un 2,23%, nivel que mejor¨® por la tarde tras conocer la apertura de Nueva York. Londres subi¨® un 1,63% y Par¨ªs el 2,30%.

Despejado el miedo a una subida de los tipos, Wall Street sigui¨® apuntando hacia arriba despu¨¦s del acusado baj¨®n del viernes, aunque tras conocer la decisi¨®n de la Reserva Federal moder¨® el ritmo de sus ganancias que llegaron a superar los 102 puntos. Existe una opini¨®n generalizada de que la inflaci¨®n acabar¨¢ asomando las orejas m¨¢s pronto que tarde, y que la Reserva Federal puede corregir los intereses al alza en su reuni¨®n del 30 de septiembre. Con todo, el Dow Jones cerr¨® la sesi¨®n en 7.918,10 puntos con una ganancia de 114,74, un 1,47%.

El ¨²nico problema que tuvieron ayer los mercados estuvo en el d¨®lar, que a media tarde comenz¨® a escalar posiciones ante las monedas europeas. La presi¨®n compradora generada por la crisis de algunos pa¨ªses del sureste asi¨¢tico favorece al d¨®lar y dificulta cualquier tipo de actuaci¨®n de los bancos centrales europeos para defender sus divisas. El d¨®lar se cotizaba a 1,8321 marcos y a 154,75 pesetas al inicio de la tarde, y cerr¨® a 1,8423 marcos y a 155,74 pesetas.

La fortaleza del d¨®lar era, precisamente, el principal argumento en contra de un ajuste al alza en los tipos de inter¨¦s norte americanos, ya que saldr¨ªa m¨¢s fortalecido, a menos que las autoridades monetarias de Estados Unidos considerasen que la presi¨®n compradora procedente de Asia es coyuntural y que se disolver¨ªa en unos d¨ªas.

La relativa cautela de los inversores europeos estaba plenamente justificada, pero m¨¢s por el temor a los bandazos de Wall Street que a la subida de los tipos de inter¨¦s que, en cualquier caso, hubiera sido r¨¢pidamente absorbida por los mercados. La volatilidad es la impronta de las bolsas en los ¨²ltimos meses y la agitaci¨®n de estos d¨ªas s¨®lo puede entenderse desde esa ¨®ptica. La coincidencia con la reuni¨®n del Comit¨¦ del Mercado Abierto de la Reserva Federal tan s¨®lo ha proporcionado un buen argumento para un mal gui¨®n.