Hong Kong lleva a las bolsas a un "lunes negro"

Los mercados financieros mundiales vivieron ayer otra jornada de infarto. Tal era la presi¨®n vendedora que Wall Street tir¨® del freno de emergencia y suspendi¨® en dos ocasiones su actividad, un mecanismo de crisis que entra en funcionamiento por primera vez en la historia para tratar de evitar el p¨¢nico. Su principal ¨ªndice, el Dow Jones, perdi¨® un 7,18%. Las grandes bolsas europeas registraron retrocesos cercanos al 3%. Madrid super¨® incluso ese porcentaje y sufri¨® la peor ca¨ªda del a?o, un 4,41%.

El desencadenante de la oleada de ventas fue de nuevo Hong Kong, cuyo ¨ªndice Hang Seng perdi¨® casi un 6%, que se sumaba al 20% de la semana anterior. La inestabilidad- financiera en Asia, hasta ahora una de las regiones econ¨®micamente m¨¢s din¨¢micas del mundo, ha desatado el nerviosismo en el resto del mundo.

La oleada de ventas tuvo duras consecuencias en Europa, pero fue en Am¨¦rica donde los efectos fueron m¨¢s devastadores. El principal mercado del mundo, Wall Street, estren¨® una medida ideada tras la crisis de octubre de 1987, interrumpir media hora las operaciones cuando el Dow Jones baja 350 puntos. El ¨ªndice se acerc¨® peligrosamente a esa cifra varias veces durante la jornada, fluctu¨® en todas direcciones y finalmente a las 2.30 en Nueva York (8.30 en Espa?a) cay¨® en picado, 359 puntos. La campana son¨® insistentemente en Wall Street para detener la actividad.

Nueva suspensi¨®n

Nada m¨¢s reanudarse la sesi¨®n, el ¨ªndice tard¨® apenas 30 minutos en acumular un retroceso de 554 puntos, lo que forz¨® de nuevo la suspensi¨®n de las cotizaciones, esta vez durante una hora, seg¨²n prev¨¦ el mecanismo de seguridad cuando la ca¨ªda supere los 550 puntos. Eran las tres y media y faltaban s¨®lo 30 minutos para el cierre de la sesi¨®n, por lo que ¨¦sta se dio por concluida. El ¨ªndice Dow Jones qued¨® en 7.161,15 puntos, muy lejos del nivel de los 8.000 que hab¨ªa reconquistado este mes.Los inversores y analistas trataban de mantener la compostura y aseguraron que no hay s¨ªntomas de p¨¢nico y que esta puede ser, en realidad, la correcci¨®n que se espera desde hace tiempo. De hecho, sorprend¨ªa ver la calma que se respiraba en el parqu¨¦ neoyorquino.

En 1988 se introdujo este mecanismo conocido como "interruptores del circuito", a fin de evitar que la fiebre vendedora se autoalimente a s¨ª misma. El objetivo es dejar que los ¨¢nimos se enfr¨ªen.

Peor a¨²n result¨® la sesi¨®n en algunas plazas latinoamericanas. La Bolsa de M¨¦xico se vio obligado a tomar una medida similar a la estadounidense y la sesi¨®n fue interrumpida cuando su principal ¨ªndice perd¨ªa el 9,97%. Al cierre, el retroceso era del 13,34%. La Bolsa de S?o Paulo perdi¨® un 14,97% y la de Buenos Aires un 13,73%. A su vez, la Bolsa de Auckland, en Nueva Zelanda, recibi¨® la onda expansiva de Wall Street y retrocedi¨® un 7,2% en los primeros 15 minutos de negociaci¨®n tras la apertura del mercado.

De nada parece haber servido la recuperaci¨®n de casi el 7% que registr¨® Hong Kong el pasado viernes y que dio un breve respiro a los mercados occidentales. La recuperaci¨®n fue tan s¨®lo un ajuste dentro de una tendencia bajista.

Todas las bolsas europeas se dejaron llevar ayer desde la apertura por el pesimismo tras los nuevos recortes de los mercados asi¨¢ticos y lo acentuaron tras la apertura con fuerte tendencia a la baja de Nueva York. La Bolsa de Madrid perdi¨® un 4,41% (25,62 puntos). Se trata de la ca¨ªda m¨¢s importante del a?o y la segunda desde las pasadas elecciones generales. Londres cedi¨® el 2,61%, Par¨ªs el 2,79% y Francfort el 2,76%.

. Los mercados de valores tienen tres frentes abiertos en este momento y el asi¨¢tico es el menor, aunque haya servido de detonante para una cadena de p¨¦rdidas que se tem¨ªa desde hace tiempo. Por s¨ª misma, la evoluci¨®n a la baja de Wall Street ya es suficiente para hacer temblar a los mercados europeos, pendientes adem¨¢s del futuro de la UE.

En el caso de Espa?a, adem¨¢s, hace tiempo que se especula con una posible sobrevaloraci¨®n de las cotizaciones animada por el proceso de privatizaciones, que llev¨® al ¨ªndice general de Madrid a ganar el 43,93% desde enero a principios de este mes. El mi¨¦rcoles la ganancia se reduc¨ªa al 34,7% y ayer quedaba en un 25%. El efecto de la crisis asi¨¢tica le ha costado al ¨ªndice de Madrid un 7,33%.

Todo apunta, adem¨¢s, a que la inestabilidad en Asia se mantendr¨¢. Ayer, el temor a que las autoridades de Hong Kong -empe?adas en mantener la actual paridad de su moneda frente al d¨®lar estadounidense- mantengan insoportablemente altos los tipos de inter¨¦s deprimi¨® el mercado de valores local, que clausur¨® la sesi¨®n con un retroceso del 5,8%.

Otra l¨®gica

Parad¨®jicamente, la nueva ca¨ªda del segundo mercado asi¨¢tico no perjudic¨® gravemente al resto de las bolsas de la zona, a excepci¨®n de la de Se¨²l, que perdi¨® un 3,28% debido a los rumores de una nueva devaluaci¨®n del won surcoreano. Kuala Lumpur retrocedi¨® un 0,28%, Bangkok cay¨® un 0,98%, Yalcarta el 0,47% y Taiwan el 0,7%. S¨®lo subi¨® Manila, aunque un modesto 0,5%.En esta ocasi¨®n, sin embargo, los mercados obedecieron a una l¨®gica distinta a la del jueves negro de la semana pasada. Entonces la ca¨ªda libre de las cotizaciones fue provocada por los temores ampliamente extendidos a una devaluaci¨®n del d¨®lar de Hong Kong, que hubiese mermado fuertemente el valor de los activos. Ayer, en cambio, el temor mayoritario era que la decisi¨®n inamovible de mantener el tipo de cambio con el d¨®lar refuerce la tendencia al alza de los tipos de inter¨¦s.

Esta pol¨ªtica puede tener efectos devastadores en la econom¨ªa de Hong Kong, que se basa esencialmente en los sectores inmobiliario y bancario y, por tanto, es extremadamente sensible al precio del dinero. Si los tipos a tres meses en el mercado interbancario permanecen en tomo al 16%, su nivel actual, las transacciones del sector inmobiliario, hoy congeladas por la crisis, se hundir¨¢n.

Asimismo, los particulares, que en Hong Kong tienen deudas con tipos variables para adquirir sus viviendas ver¨¢n reducirse su poder adquisitivo, lo que repercutir¨¢ en el consumo. Dicho claramente, si los tipos a medio plazo contin¨²an al nivel actual durante varias semanas, los beneficios de las empresas deber¨¢n ser seriamente revisados a la baja.