La Comisi¨®n El¨¦ctrica calcula que la tarifa el¨¦ctrica puede bajar mas del 5% en 1998

La Comisi¨®n Nacional del Sistema El¨¦ctrico (CSEN) considera que la tarifa el¨¦ctrica para 1988 podr¨ªa bajar entre el 4,9% y el 5,3%, seg¨²n los c¨¢lculos que ha realizado para elaborar su propuesta de tarifa para el a?o que viene. Este descenso estimado del coste de la electricidad para los consumidores es superior a la propuesta de rebaja que respalda el Gobierno, que inicialmente fue del 3% y que, seg¨²n las ¨²ltimas versiones, pod¨ªa llegar al 3,5%. La CSEN tiene en cuenta, en sus c¨¢lculos, el impacto de los tipos de inter¨¦s sobre la deuda y sobre los fondos del sector el¨¦ctrico.

De nuevo, la CSEN va un poco m¨¢s all¨¢ que el Gobierno en el an¨¢lisis de cu¨¢nto ha de reducirse la tarifa el¨¦ctrica. La Comisi¨®n defendi¨® que era posible bajarla m¨¢s del 3% -rebaja que finalmente se aplic¨®- para 1997; ahora, frente al 3,5% como m¨¢ximo que propugna Industria asegura que ser¨ªa posible reducirla entre el 4,9% y el 5,3% para el a?o pr¨®ximo sin poner en peligro la rentabilidad y la cuenta de resultados de las compa?¨ªas.El argumento financiero que enhebra la CSEN -v¨¦ase cuadro- parte del compromiso firmado en el protocolo de que este a?o habr¨ªa una reducci¨®n de la tarifa del 2%. Se supone que como resultado del esfuerzo de ajustes de costes y liberalizaci¨®n. Sobre este punto de partida, la Comisi¨®n entiende adem¨¢s que es posible reducir entre 0,9 y 1,3 puntos m¨¢s por el efecto de la reducci¨®n del mibor (precio del dinero en el interbancario de Madrid) en la deuda retribuida del sector y dos puntos m¨¢s de reducci¨®n por el impacto de la reducci¨®n de tipos en los fondos propios de las compa?¨ªas.

Dos circunstancias permiten ahondar la rebaja de la tarifa, siempre seg¨²n la Comisi¨®n. La primera de ellas es la reducci¨®n de tipos de inter¨¦s, m¨¢s pronunciada de lo previsto. El nivel de referencia en el protocolo era del 6,5%, pero el mibor a tres meses terminar¨¢ el a?o en torno al 5% y la media anual podr¨ªa situarse por debajo del 5,4%. Ese margen de 1,1 puntos supone un ahorro para las empresas de 17.200 millones de pesetas solamente por el descenso del coste de la deuda a tipo variable; y sobre el conjunto de la deuda significa un ahorro de 25.800 millones.

La importancia de los tipos de inter¨¦s sobre la cuenta de resultados de las empresas es decisiva. El descenso de los tipos desde 1996 a largo y a corto plazo y la disminuci¨®n del endeudamiento por la titulizaci¨®n de la moratoria nuclear han ahorrado a las empresas en los ¨²ltimos 20 meses unos 45.000 millones

El segundo factor que favorece la reducci¨®n de la tarifa es el crecimiento de la demanda el¨¦ctrica. El aumento previsto para 1997 era del 2,5% pero el aumento ser¨¢ algo mayor. Como m¨ªnimo, del 2,7%. Esas dos d¨¦cimas de m¨¢s significan unos 4.000 millones de pesetas m¨¢s de ingresos para las empresas; deducidos los gastos de producci¨®n, los resultados crecer¨ªan aproximadamente en 2.700 millones de pesetas, el 0,14% de la tarifa.

Las reducciones de tarifas no ponen en peligro la rentabilidad de las empresas, debido a las considerables ganancias obtenidas por la reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s. Mientras en 1989 los tipos de inter¨¦s a largo plazo superaban a la rentabilidad patrimonial de las compa?¨ªas en 8,7 puntos (v¨¦ase gr¨¢fico), en la actualidad esa tendencia se ha invertido y la rentabilidad supera a los tipos a largo en 5,9 puntos.