La Bolsa de Madrid termina 1997 con una subida del 42,21% por la ca¨ªda de tipos y las privatizaciones

, La Bolsa de Madrid termin¨® el a?o 1997 con una subida del 42,21%, es decir, 187,78 puntos, gracias fundamentalmente a la ca¨ªda de los tipos de inter¨¦s. El dinero, procedente de cuentas y dep¨®sitos cada vez peor pagados, ha sido empujado hacia el mercado de valores y permite a las autoridades burs¨¢tiles calificar este ejercicio de "fen¨®meno social". La contrataci¨®n de acciones ha subido por encima de los 20 billones de pesetas, m¨¢s del doble que en el a?o anterior y en esa cifra han tenido que ver las privatizaciones realizadas por el Estado que sumaron 1,6 billones de pesetas.

Esta ventas fueron absorbidas por la inversi¨®n particular en su mayor parte dando lugar a la plena implantaci¨®n el "capitalismo popular" en Espa?a.Los ahorradores espa?oles, tradicionalmente conservadores con su dinero, han cambiado tranquilidad por riesgo en un intento de recuperar la rentabilidad que ha tenido poco de voluntario.

El precio del dinero a un d¨ªa, el que subasta el Banco de Espa?a, ha bajado 1,50 puntos en el a?o, un 24%, y la rentabilidad de la deuda a 10 a?os, mejor referencia para el ahorro, ha pasado del 6,915% de diciembre de 1996 al 5,780 en el pasado mes de diciembre, con un recorte del 16,41%.

Las letras del Tesoro a un a?o, un instrumento muy utilizado por los ahorradores, pas¨® de una rentabilidad del 5,800% al 4,403%, con una ca¨ªda de 1,397 puntos, el 24,08%. Si a las rentabilidades actuales se le resta la inflaci¨®n, en torno a dos puntos, se llega a unos tipos de inter¨¦s reales que en el caso de las letras son de 2,40% y del 3,78% para la deuda a 10 a?os. La aproximaci¨®n a los criterios de convergencia de Maastricht ha forzado ese descenso de los tipos de inter¨¦s y a¨²n se espera que a lo largo de este a?o bajen m¨¢s, hasta los niveles del 4% para el dinero a un d¨ªa, que ser¨¢ una buena referencia para las letras a un a?o.

La reacci¨®n de la bolsa espa?ola no ha sido, con todo de las m¨¢s positivas, ya que el ¨ªndice Dax Floor de la Bolsa de Francfort ha subido un 47,11 % en el a?o, un poco por encima del de Madrid, tras disiparse las dudas sobre el cumplimiento por parte de Alemania de los criterios de convergencia establecidos en el Tratado de Maastricht.

La comparaci¨®n con otras bolsas s¨ª que indica que Alemania y Espa?a han registrado un giro radical en su situaci¨®n con respecto a Europa a lo largo del primer semestre del a?o. Londres termin¨® el a?o con una subida del 24,65% en su ¨ªndice FTSE 100. El CAC 40 de Par¨ªs subi¨® un 29,50% y el ¨ªndice Dow Jones de valores industriales de Nueva York, el 22,61%.

Crisis asi¨¢tica

La bolsa que ha resultado m¨¢s perjudicada ha sido la de Tokio, debido a la crisis financiera desatada en el sureste asi¨¢tico desde principios de verano. El ¨ªndice Nikkei ha perdido un 21,19% en el a?o 1997, aunque todas las p¨¦rdidas se han concentrado en los ¨²ltimos seis meses, pr¨¢cticamente desde el mes de julio, cuando comenzaron los problemas en los mercados de divisas.La subida de las cotizaciones y la entrada de nuevas empresas al mercado de valores (40 sociedades se han incorporado a la bolsas en este a?o, frente a las 14 que han sido excluidas) han permitido una fuerte subida de la capitalizaci¨®n de la bolsa espa?ola. Las empresas espa?olas cotizadas tienen una capitalizaci¨®n de 36 billones de pesetas, cifra que representa el 50% del PIB y que sit¨²a a Espa?a en un nivel de igualdad en cuanto a ese porcentaje con los pa¨ªses m¨¢s avanzados, a pesar de que en la bolsa espa?ola hay sectores productivos que est¨¢n muy poco representados. La banca y las sociedades el¨¦ctricas ostentan el 60% del mercado, un porcentaje muy superior al del resto de las bolsas europeas.

La inversi¨®n extranjera ha aprovechado las subidas de las cotizaciones para retirar beneficios al igual que hizo en el a?o anterior. El saldo total de operaciones de estos inversores era a a final del pasado mes de octubre de 375.281 millones de pesetas en favor de las ventas, aunque la actividad ha ascendido hasta duplicar la alcanzada en el mismo periodo del a?o anterior.

Susto en octubre

La trayectoria alcista del mercado en este ejercicio se vio frenada en el verano por los primeros problemas en el sureste asi¨¢tico y despu¨¦s por un amago de crash en el mes de octubre que hizo caer el ¨ªndice general del mercado de Madrid un 11,74% en cinco sesiones y le hizo terminar ese mes con una p¨¦rdida similar, el 11,66%.La situaci¨®n que atraviesan los pa¨ªses asi¨¢ticos, en especial Corea del Sur y Jap¨®n, es una inc¨®gnita de cara al futuro aunque las ayudas prestadas por el Fondo Monetario Internacional (FMI) a Corea y el programa puesto en marcha por las autoridades japonesas que suman 35 billones de pesetas parecen una garant¨ªa de que las cosas no van a ir a peor.

Por si acaso, la mayor¨ªa de los analistas han recortado las estimaciones de beneficios de la bolsa para este a?o hasta limitarlas a un 10%, o como mucho el 15%. El recorrido a la baja de los tipos de inter¨¦s es muy limitado y la acumulaci¨®n de beneficios en estos dos ¨²ltimos ejercicios pueden llevar a la retirada de beneficios.

El presidente de la Bolsa de Madrid, Antonio Zoido, ha destacado que pese a que la tendencia de los mercados continuar¨¢ siendo positiva, en el futuro no se alcanzar¨¢n las rentabilidades que se obtuvieron en 1997. En el programa Protagonistas de Onda Cero, Zoido se mostr¨® convencido de que el marco de estabilidad econ¨®mica unido a la buena marcha de las empresas configuran un marco positivo para los mercados, pese a lo cual pidi¨® prudencia a los inversores y les conmin¨® "a asesorarse y a invertir s¨®lo los excedentes". "Hay que tener en cuenta que las rentabilidades pasadas no deben entenderse como que van a continuar en el futuro", recalc¨®. Seg¨²n el presidente de la Bolsa de Madrid, el mercado tambi¨¦n continuar¨¢ creciendo en dimensi¨®n ya que, adem¨¢s de las anunciadas privatizaciones que tendr¨¢n lugar el a?o pr¨®ximo, "sabemos del inter¨¦s de otras empresas de otros sectores en acudir al mercado". Respecto al balance de 1997, Zoido destac¨® que "ha sido un a?o hist¨®rico por lo bueno, por dimensi¨®n del mercado y nuevos inversores".