La margarita de Rojo

El Banco de Espa?a celebra hoy una nueva subasta de certificados de dep¨®sito en la que tiene otra oportunidad para rebajar el precio oficial del dinero, que se mantiene en el 4,75% desde el pasado 15 de diciembre.

Como ya es habitual despu¨¦s de conocer el dato del IPC de los ¨²ltimos meses, los agentes sociales y econ¨®micos han vuelto a solicitar el abaratamiento de los tipos oficiales de inter¨¦s. Desde los sindicatos hasta la patronal, pasando por Izquierda Unida y llegando al propio Gobierno -Crist¨®bal Montoro, secretario de Estado de Econom¨ªa, volvi¨® a decir que conf¨ªa en que el banco emisor baje los tipos de inter¨¦s a lo largo del a?o-, se unen las voces para presionar al gobernador Luis ?ngel Rojo para que abarate el precio del dinero.

Los analistas, sin embargo, no las tienen todas consigo a la hora de establecer el calendario de recortes del tipo oficial de inter¨¦s espa?ol para alcanzar la convergencia con los tipos de los pa¨ªses centrales del euro -Alemania y Francia-, que ahora se encuentran situados en el 3,30%.

Amplio margen

Despu¨¦s de que el Bundesbank haya afirmado en su ¨²ltimo bolet¨ªn econ¨®mico, de diciembre, que los pa¨ªses perif¨¦ricos pueden ir acomodando sus tipos paulatinamente hasta finales de 1998, justo antes de la creaci¨®n del euro, el ritmo que puede fijar el Banco de Espa?a para esos recortes es mucho m¨¢s amplio que en la anterior hip¨®tesis de trabajo, que limitaba ese plazo a principios de mayo, cuando se celebre el Consejo Europeo en el que se ha de decidir qu¨¦ pa¨ªses forman el euro.Tambi¨¦n ya se ha resuelto -o as¨ª lo parece, al menos- la inc¨®gnita del umbral de convergencia. Los consejeros del Bundesbank y el gobernador del Banco de Francia, Jean-Claude Trichet, han dicho que habr¨¢ un encuentro a la baja, es decir, en el entorno de los actuales tipos francoalemanes que podr¨ªan registrar una leve subida, posiblemente hasta el 3,50%.

As¨ª, Espa?a deber¨¢ recortar sus tipos 1,25 puntos desde su nivel actual. Pero Luis ?ngel Rojo tiene 10 meses y casi 30 oportunidades para ir abaratando poco a poco el precio del dinero.

Hoy puede ser una de esas ocasiones, puesto que la inflaci¨®n puede registrar leves tensiones alcistas en los pr¨®ximos meses. Pero no hay que olvidar la coyuntura, y el incierto desenlace de la crisis del Golfo puede disuadir a la autoridad monetaria de adoptar una medida que puede retrasar 10 o 20 d¨ªas sin mayores problemas. En fin, que otra vez Rojo deshoja la margarita.