La banca podr¨¢ convertir pr¨¦stamos en t¨ªtulos y negociarlos en el mercado

El Consejo de Ministros aprobar¨¢ hoy un real decreto que permite convertir en t¨ªtulos negociables en los mercados financieros los activos bancarios (pr¨¦stamos, tarjetas de cr¨¦dito...) o cualquier activo de una empresa que suponga una entrada regular de ingresos como alquileres, certificaciones de obras o peajes. Uno de los objetivos de esta norma es aliviar los problemas que la banca est¨¢ teniendo para captar dinero en el mercado espa?ol, lo que le obliga a acudir al exterior.

La conversi¨®n de activos en t¨ªtulos que luego salen al mercado (operaci¨®n denominada t¨¦cnicamente titulizaci¨®n) no es una pr¨¢ctica nueva en Espa?a. Tiene dos precedentes: los pr¨¦stamos hipotecarios y la deuda nuclear. El primero no ha terminado de cuajar, puesto que desde que se puso en marcha, en 1992, s¨®lo ha captado unos 350.000 millones de pesetas.El segundo fue un recurso para solucionar un problema puntual, dar salida a la deuda que hab¨ªan asumido las compa?¨ªas el¨¦ctricas para poner en marcha un amplio proyecto de construcci¨®n de centrales nucleares, que luego fue frenado. La conversi¨®n en t¨ªtulos de la deuda nuclear puso en el mercado 715.000 millones.

El Ministerio de Econom¨ªa pretende, con la nueva norma, dar un empuj¨®n definitivo a este instrumento financiero. Por ello, lo extiende a la pr¨¢ctica totalidad de los activos bancarios, es decir a todos los pr¨¦stamos o cr¨¦ditos. Y no para ah¨ª, sino que permite convertir en t¨ªtulos los activos de empresas que supongan entradas regulares de ingresos. En este caso podr¨ªan encontrarse, seg¨²n explican fuentes financieras, los peajes de autopistas y obras p¨²blicas, las certificaciones de obras o los alquileres de inmuebles.

Sociedad espec¨ªfica

?C¨®mo funciona en la pr¨¢ctica la titulizaci¨®n de un activo, por ejemplo, cr¨¦ditos al consumo de un banco? La entidad elige un grupo de pr¨¦stamos y los divide en t¨ªtulos. Son ¨¦stos los que a trav¨¦s de una sociedad espec¨ªfica se sacan al mercado con una rentabilidad fija. El banco, de esta forma, sigue cobrando las mensualidades de los pr¨¦stamos de los particulares, que, posteriormente, pasan al fondo de titulizaci¨®n. Por otra parte, el banco recibe los ingresos que proceden de los t¨ªtulos que saca al mercado, que deber¨¢ devolver, en el plazo y con la rentabilidad fijadas.El vicepresidente segundo y ministro de Econom¨ªa, Rodrigo Rato, incluy¨® ayer este real decreto de titulizaci¨®n entre las medidas que tiene previstas para ?mejorar la financiaci¨®n directa del mercado de capitales?, informa Santiago Carcar .

Otro de los objetivos que persigue el Gobierno con la nueva norma es tratar de paliar los problemas de liquidez con los que el sistema bancario se est¨¢ encontrando para hacer frente al fuerte crecimiento de la demanda de cr¨¦dito.

Esos problemas est¨¢n provocados porque la mayor parte del dinero que captan llega a trav¨¦s de los fondos de inversi¨®n, con lo cual no pueden utilizarlo para pr¨¦stamos. Ello ha desencadenado entre bancos y cajas de ahorros un proceso de b¨²squeda masiva de fondos en los mercados extranjeros. De hecho, la banca espa?ola ha pasado en un a?o de tener prestado en el mercado exterior a tener un endeudamiento superior a los 150.000 millones de pesetas.

Al menos, ¨¦ste es el planteamiento te¨®rico, que no es compartido plenamente por bancos y cajas. Fuentes financieras ven ciertos riesgos en la titulizaci¨®n, dado que para que sea realmente atractiva deber¨¢ ofrecer una rentabilidad alta si quiere competir con los fondos de inversi¨®n.

De ah¨ª que la banca siga insistiendo ante el Ministerio de Econom¨ªa y Hacienda que debe aprovechar la reforma del IRPF, actualmente en tr¨¢mite, para ?eliminar la discriminaci¨®n fiscal existente entre los distintos tipos de ahorro, especialmente entre los fondos de inversi¨®n y los dep¨®sitos?, remarcan fuentes financieras.

La conversi¨®n de activos en t¨ªtulos puede ser interesante para empresas como las constructoras. Podr¨¢n sacar t¨ªtulos al mercado basados en las certificaciones de obras de la Administraci¨®n o por los flujos de ingresos de las autopistas de peaje que tengan en uso. Ello les permitir¨¢ obtener financiaci¨®n para nuevos proyectos, sin tener que acudir al puro endeudamiento bancario.