La Bolsa espa?ola acumula una p¨¦rdida del 4,5% desde el pasado lunes

La Bolsa espa?ola ha descontado desde el pasado lunes un 4,50%, anulando as¨ª la supuesta celebraci¨®n del ¨¦xito de la cumbre del euro. Ayer, la Bolsa de Madrid perdi¨® el 2,13%, la segunda ca¨ªda en importancia en Europa detr¨¢s de Lisboa, que baj¨® un 3,17%, y abr¨ªa una serie de interrogantes de dif¨ªcil respuesta para los analistas. El ¨ªndice general de Madrid qued¨® en 852,04 puntos, un 9,24% por debajo del m¨¢ximo hist¨®rico que representaba la mejor valoraci¨®n que el mercado pod¨ªa hacer de una coyuntura manifiestamente favorable.

Los analistas trataban de restarle importancia al hecho de que la Bolsa espa?ola fuera una de las que m¨¢s bajaban en el continente, aunque esto no encaje con la evidencia de que la econom¨ªa espa?ola es una de las m¨¢s favorecidas por el esfuerzo efectuado para alcanzar los niveles de convergencia.La explicaci¨®n puede estar, seg¨²n Valent¨ªn Fern¨¢ndez, analista de Cr¨¦dit Lyonnais Securities, en el efecto multiplicador sobre la Bolsa espa?ola del mercado de futuros.

Todas las buenas noticias se han descontado al m¨¢ximo y el mercado de valores se encuentra dentro de una fase correctora cuyo fondo se desconoce. A esto hay que a?adirle que esta Bolsa ?est¨¢ gobernada por los futuros? y que las tomas de posiciones o su desmantelamiento suelen tener siempre el efecto de un acelerador de tendencia.

Esta explicaci¨®n resulta totalmente plausible, ya que el conjunto de las bolsas europeas se encuentra inmerso en la misma fase correctora, que demuestra que los logros de la cumbre europea se han inscrito en el terreno de las divisas, donde el euro est¨¢ llamado a ser importante, pero que los mercados de valores deben tener en cuenta la situaci¨®n de las empresas y de los mercados en su conjunto, adem¨¢s de seguir de cerca las fricciones de la Uni¨®n Europea. Hay una cuesti¨®n monetaria que parece resuelta satisfactoriamente y otra pol¨ªtica que todav¨ªa va a dar problemas, a lo que hay que a?adir la tendencia de los mercados.

La Bolsa de Lisboa perdi¨® un 3,17%, la de Francfort el 1,89%, Par¨ªs un 1,04%, Mil¨¢n el 0,92% y Londres un 0,91%. De estos datos debe concluirse que Italia sale especialmente favorecida de esta situaci¨®n y que a Londres le va bien mantenerse al margen, aunque en esta ocasi¨®n debe tenerse en cuenta la estrechez de cada mercado, es decir, su capacidad para manejar niveles m¨¢s o menos grandes de oferta y demanda.

En cuanto a la Bolsa estadounidense, volvi¨® a registrar fuertes p¨¦rdidas y perdi¨® el nivel de los 9.000 puntos. El ¨ªndice Dow Jones cerr¨® la sesi¨®n con un retroceso de 77,97 puntos y qued¨® en 8.976,68. En el resto de los mercados cabe destacar la continuidad en la tendencia a la baja del d¨®lar estadounidense, que registr¨® un cambio medio de 149,7 pesetas y 1,7623 marcos, y un nuevo repunte en la rentabilidad de la deuda espa?ola a 10 a?os, que se situ¨® en el 5,16%.

La tensi¨®n entre los tipos de inter¨¦s a corto y largo plazo se agrava cada d¨ªa y esta situaci¨®n se mantendr¨¢ en tanto no se decida el nivel de convergencia de los tipos oficiales en Europa, pero ayer mismo responsables del Bundesbank afirmaban que no hay necesidad de un tipo de convergencia inmediato. Una posibilidad que fue puesta en duda por el futuro presidente del Banco Central Europeo, Wim Duisenberg, quien no descart¨® ante el Parlamento Europeo que suba el precio del dinero en los pa¨ªses del euro, aunque de forma temporal.