Sobra papel

La orientaci¨®n de los mercados de valores, en plena reacci¨®n t¨¦cnica a las subidas previas, est¨¢ desorientando a los inversores, que no entienden que esto pueda suceder cuando todo va mejor que nunca y la econom¨ªa espa?ola ha aprobado todos los ex¨¢menes. La tendencia, al igual que antes de la cumbre del euro, la impone Wall Street y el mercado estadounidense est¨¢ encontrando muchos problemas para consolidar definitivamente el nivel de los 9.000 puntos.

La presi¨®n causada por los rumores y c¨¢balas sobre subida de los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos ha cesado, pero con el efecto secundario de haber puesto de manifiesto la vulnerabilidad de unas cotizaciones muy altas. Los movimientos de los inversores en estos niveles, en Estados Unidos y en Europa, resultan muy bruscos y en ocasiones est¨¢n potenciados por los productos derivados, que siempre van por delante.

El mercado espa?ol negoci¨® ayer 169.528 millones de pesetas, pero los numerosos altibajos que tuvo la sesi¨®n fueron los responsables de una buena parte de esa actividad. El estado de ¨¢nimo de la barandilla cambiaba constantemente, con lo que cada media hora hab¨ªa que comprar o hab¨ªa que vender.

El resultado fue una sesi¨®n llena de alternativas y vaivenes a la que la apertura de Wall Street no aport¨® cambio alguno, ya que la Bolsa estadounidense tambi¨¦n ten¨ªa sus m¨¢s y sus menos con el ajuste entre papel y dinero.

La inversi¨®n a largo plazo, que todav¨ªa cuenta, ha procedido en estos d¨ªas a depurar sus carteras de todo aquello que no pasa con sobresaliente un an¨¢lisis fundamental, es decir, est¨¢ retirando beneficios en posiciones de riesgo y mantiene en cartera aquellos valores que pagan un buen dividendo o cuya trayectoria inmediata tiene m¨¢s de riesgo l¨®gico que de aventura. Ayer termin¨® la ampliaci¨®n de capital de Telef¨®nica, con el cup¨®n a 99 pesetas sobre un precio te¨®rico de 204, lo que indica que sobraban muchos derechos de suscripci¨®n.