Julio Segura predice que los tipos de inter¨¦s en los pa¨ªses del euro quedar¨¢n cerca del 3,75%

El pr¨®ximo semestre estar¨¢ marcado por las expectativas sobre el tipo de inter¨¦s que fije el Banco Central Europeo para los pa¨ªses del euro el pr¨®ximo 31 de diciembre de este a?o. Ayer, el consejero del Banco de Espa?a y catedr¨¢tico de Teor¨ªa Econ¨®mica Julio Segura se?al¨® que ese tipo de convergencia "estar¨¢ en la zona cercana al 3,75%, no superar¨¢ el 4% y, con seguridad, no estar¨¢ por debajo del 3,5%". Para Segura, el tipo de convergencia "depender¨¢ crucialmente de c¨®mo est¨¦ de avanzado el ciclo de las econom¨ªas centrales de la UE. Los datos parecen indicar que hay una cierta recuperaci¨®n en Alemania y Francia a tasas mejores de lo que se cre¨ªa hace un trimestre, pero parece que el tipo de inter¨¦s va a estar por encima de los niveles actuales de intervenci¨®n en esos dos pa¨ªses".Si se cumple esta predicci¨®n, se plantean pocos problemas para Espa?a, de acuerdo con el catedr¨¢tico. "Los tendr¨¢n aquellos otros pa¨ªses que tienen tipos de intervenci¨®n m¨¢s altos que los alemanes [3,30%], como Italia o Irlanda", afirm¨® Segura durante su intervenci¨®n en el seminario Un panorama de la teor¨ªa del equilibrio general.

Sobre los datos del crecimiento econ¨®mico espa?ol que se hicieron p¨²blicos ayer, Segura manifest¨® que las nuevas cifras indican "que se est¨¢ creciendo a una tasa algo m¨¢s alta de lo que estaba previsto [por el Banco de Espa?a y por el Gobierno], porque se pensaba que a partir de mitad de a?o la aceleraci¨®n del crecimiento empezase a flexionar".

Riesgo inflacionista

Segura considera que esto es bueno si no plantea otro tipo de problemas inflacionistas en una etapa en la que no hay pol¨ªtica monetaria aut¨®noma. "El riesgo de calentamiento viene por la posibilidad de que los servicios protegidos de la competencia transmitan a m¨¢rgenes el aumento de demanda", afirm¨®. Se?al¨® que la econom¨ªa espa?ola se encuentra con que una tasa de inflaci¨®n del 2% es alcanzada por el 3,6% de tasa de inflaci¨®n de servicios, "lo que es insostenible indefinidamente". Explica el economista que la estructura de crecimiento actual es potencialmente m¨¢s inflacionista que la de hace a?o y medio, cuando era muy fuerte la aportaci¨®n exterior.A juicio de Segura existe un segundo riesgo: que estas expectativas de tasa de inflaci¨®n creciente se transmitan a la negociaci¨®n colectiva y terminen por afectar a la estructura de costes empresariales.