La convergencia del precio del dinero

El presidente del Bunsdesbank, el banco central alem¨¢n, Hans Tietmeyer, lanz¨® ayer un cr¨ªptico mensaje sobre el futuro de los tipos de inter¨¦s en la Uni¨®n Monetaria (en la denominada Eurolandia que en la actualidad forman los 11 pa¨ªses que se han integrado en el euro). Aunque Tietmeyer mantuvo su conocida idea de que "los mercados no pueden dictar nuestra pol¨ªtica", dej¨® la puerta abierta a que el agravamiento de la crisis pudiera relajar la pol¨ªtica monetaria de los bancos centrales europeos."Si la crisis se agrava", se?al¨® Tietmeyer, "ser¨ªan necesarias acciones a?adidas que tendr¨ªan su origen en la pol¨ªtica monetaria". En la misma l¨ªnea, el presidente del banco central austr¨ªaco, Klaus Lieftcher, no excluy¨® "una nueva relajaci¨®n monetaria, aunque tenemos tasas de inter¨¦s muy bajas, si la situaci¨®n es diferente en el mundo".

Lieftcher a?adi¨® que "los bancos centrales mantienen una vigilancia muy atenta. No excluyo nada, tampoco puedo preverlo". Los tipos europeos tender¨¢n a aproximarse al 3,3% vigente en Alemania y Francia antes del 1 de enero, por lo que no se descarta que los pa¨ªses que deben llegar a ese nivel, entre ellos Espa?a, lo hagan de forma coordinada lo que podr¨ªa tener un efecto positivo inmediato sobre los mercados. Cabr¨ªa una posibilidad, m¨¢s remota, de que la convergencia fuera en el 3,5%.

El mensaje de Tietmeyer, pues, lo deben recoger los consejos de los bancos centrales de los pa¨ªses euro que tienen los tipos m¨¢s altos. Entre ellos, Espa?a, donde hoy la m¨¢xima autoridad celebra subasta de certificados de dep¨®sitos en la que se fija el precio del dinero. Los tipos de inter¨¦s est¨¢n ahora en el 4,25% y los analistas esperan que hoy bajen hasta el 4%. Con la subasta de ma?ana restan nueve hasta que acabe el a?o y pase a ser responsabilidad del Banco Central Europeo (BCE). En ellas, el Banco de Espa?a debe aproximar el precio del dinero al 3,3% que tienen alemanes y franceses. Es decir, queda un margen de casi un punto porcentual. Por encima de Espa?a, se sit¨²an Portugal, Italia e Irlanda.